“算力金屬”為何漲得這么猛——當AI算力建設成為有色金屬的新需求引擎

“算力金屬”為何漲得這么猛——當AI算力建設成為有色金屬的新需求引擎

今年上半年，受全球人工智能算力基礎設施建設加速帶動，鋁、銅、錫、鉭、銦等相關有色金屬品種需求集中釋放，價格出現較大幅度上漲，市場稱之為“算力金屬”。數據顯示，錫、鉭、銦三種核心小金屬半年漲幅分別突破40%、158%和60%。鋁、銅等大宗品種價格也持續高位運行。

“算力金屬”是什么

中國有色金屬工業協會副會長陳學森介紹，“算力金屬”并非學科傳統分類，而是產業與資本市場伴隨AI算力產業鏈發展形成的市場統稱，特指支撐智算中心、AI服務器、高速光模塊、先進半導體封裝、液冷散熱系統建設的關鍵材料。

業內通常將其分為兩大類。一類是支撐算力基礎設施的“大宗算力金屬”，以銅、鋁為代表，負責導電、散熱和結構支撐。另一類是“稀有算力小金屬”，包括錫、鉭、銦、鍺、鎵、鉬等，用量雖小，卻是先進封裝、光通信、半導體制造中不可或缺的關鍵材料。

大宗算力金屬：銅和鋁的算力新需求

銅是算力基建的核心耗材，從銅纜互聯到PCB基板，從散熱模塊到電源系統，算力每升一級，銅消耗就上一個臺階。一臺普通服務器用銅量只有幾千克，而一臺專門訓練AI的高性能服務器用銅量高達15至30千克，是前者的3到6倍。

鋁則搭起了液冷系統的“血管”。當AI芯片功耗從200瓦飆升到1000瓦以上，傳統風冷觸及物理極限，液冷就從“可選”變成“標配”，單臺服務器液冷系統耗鋁20至30千克。

從需求增量看，全球AI數據中心的建設速度決定了銅鋁需求的增長速度。據行業測算，一座10MW規模的數據中心，僅銅材用量就達到數百噸，鋁材用量同樣可觀。2026年上半年，全球主要云服務商和AI企業的資本開支同比增長超過50%，直接拉動了銅鋁等基礎金屬的需求。

稀有算力小金屬：單價高、彈性大

錫因導電性好、熔點低、焊接穩定性強，成為高帶寬內存和芯粒先進封裝的焊料剛需。鉭是鉭電容的核心材料，用于服務器電源濾波和信號耦合。銦、鍺、鎵則廣泛應用于光通信和電源管理模塊，磷化銦襯底是高速光模塊的核心材料，氮化鎵是AI服務器電源芯片的關鍵基底。

這些金屬的單機用量極小——一臺AI服務器中錫的用量可能只有幾十克，鉭的用量以克計——但它們是“工業維生素”，少了它們整個算力系統就無法運轉。正是這種“用量小但不可替代”的特性，使得在需求突然放量時，供給無法迅速響應，價格彈性極大。

鉭半年漲幅達到158%，反映的正是這種供需失衡。全球鉭礦產量高度集中在剛果(金)、盧旺達、巴西和澳大利亞等國，新增產能的建設周期長，短期內供給剛性極強。

供給端的剛性約束

“算力金屬”價格上漲的另一個重要原因是供給端的剛性約束。

礦產資源稀缺性是根本制約。銅礦的全球品位持續下降，新發現的大型銅礦越來越少。錫礦的資源集中度更高，全球前五大錫礦企業占據了大部分產量。鉭、銦等小金屬多為伴生礦，產量取決于主礦的開采節奏，難以獨立擴產。

部分國家出口管制加劇了供給緊張。以鎵和鍺為例，中國自2023年起對這兩種金屬實施出口管制，直接影響了全球供給。2026年上半年，中國鎵出口量同比大幅下降，海外買家不得不尋找替代來源，但短期內難以找到等量替代。

地緣政治干擾則增加了供應鏈的不確定性。主要礦產國的政治風險、運輸通道的安全問題，都在推高“算力金屬”的供應風險溢價。

對產業鏈的影響與前瞻

“算力金屬”漲價對下游產業的影響已經開始顯現。AI服務器制造商的原材料成本上升，部分成本被轉嫁給云服務商和終端用戶。光模塊企業的銦、鍺采購成本增加，利潤率受到擠壓。

從更宏觀的視角看，“算力金屬”的崛起標志著有色金屬行業需求結構的根本性變化。國家發展改革委產業經濟與技術經濟研究所工業室主任徐建偉認為，算力“飆升”帶火有色金屬，本質上是新興產業開辟出了新的剛需，讓傳統金屬從工業基礎原料變身為數字經濟的物質基石。

過去有色金屬行業高度依賴房地產和基建投資拉動，如今算力、新能源等新興產業正在成為新的需求引擎。這種需求結構的轉換，對有色金屬行業而言既是機遇也是挑戰。機遇在于新興需求的增長空間遠大于傳統需求;挑戰在于新興需求對材料性能的要求更高，對供給的響應速度要求更快。

“算力金屬”的行情能否持續，取決于AI算力建設的持續性。如果全球AI資本開支繼續保持高增速，銅、錫、鉭、銦等金屬的供需缺口將長期存在。但如果AI投資出現階段性放緩，“算力金屬”的價格也會隨之調整。無論如何，AI與有色金屬之間的這場“聯姻”，已經深刻改變了全球金屬市場的供需格局。

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