叉車電動化、 國際化打開成長空間

叉車是指對成件托盤類貨物進行裝卸、堆垛和短距離運輸、重物搬運作業的各種輪式搬運車輛，國際標準化組織ISO/TC110稱其為工業車輛。叉車能夠實現高效率的物流機械化作業、減輕人工搬運勞動強度，具有通用性強、機動靈活、活動范圍大等特點，廣泛應用于物流倉儲、電氣機械、食品飲料、電子商務、汽車制造、批發零售、石油化工等各個行業。

叉車種類多樣，按照動力源分類，叉車可分為內燃叉車、電動叉車、手動叉車；按照功能與結構分類，叉車又可分為托盤叉車、堆垛叉車、平衡重式叉車、前移式叉車、揀選叉車、越野叉車、重載叉車、伸縮臂式叉車。

目前行業內叉車的主流分類方法是將叉車分為I-V類，分別為電動平衡重叉車（I類）、電動乘駕式倉儲叉車（II類）、電動步行式倉儲叉車（III類）、實心輪內燃平衡重叉車（IV類）、充氣輪內燃平衡重叉車（V類）。

叉車行業主要下游以物流轉運、制造業為主。隨著物流技術的推廣和應用、叉車屬具的發展以及配套件的技術進步，叉車的用途愈加廣泛，由最初主要用于軍事領域，發展到現在廣泛適用于國民經濟的各個部門，主要應用于制造業、交通運輸業、倉儲物流以及批發零售等多種行業，現已成為一種多系列、多品種的物流運輸、裝卸、倉儲搬運機械裝備。根據中國工程機械協會工業車輛分會數據，2022年制造業、物流轉運行業需求分別占叉車下游總需求的52%/16%。

圖表：叉車下游行業需求占比

數據來源：中國工程機械協會工業車輛分會

叉車行業與制造業景氣度關聯性較高。由于下游行業以制造業、物流業為主，因此叉車行業與一般工程機械行業不同，叉車行業景氣度與房地產、基建投資增速關聯性較弱，但與制造業景氣度關聯性較高。

全球叉車市場規模穩步增長。根據世界工業車輛統計協會數據，2013-2022年全球叉車銷量由98.9萬臺增長至200.6萬臺，CAGR為8.2%；其中I/II/III/IV&V類叉車銷量由15.5/9.9/28.1/45.4萬臺增長至33.5/14.0/94.1/59.1萬臺，CAGR分別為8.9%/3.9%/14.4%/3.0%。

中國叉車銷量位居世界第一，增速全球領先。根據中國工程機械工業協會工業車輛分會數據，2013-2023年中國叉車銷量由32.9萬臺增長至117.4萬臺，CAGR為13.6%。自2009年以來，我國叉車銷量穩居全球第一，且2013-2022年叉車銷量增速也領先于全球其他地區。

全球叉車行業呈現“一超多強”格局。2022年全球叉車銷售額前三的叉車廠商分別為豐田自動織機公司、凱傲集團、永恒力集團，叉車銷售額分別為168.6/78.5/50.8億美元。國內叉車龍頭安徽合力與杭叉集團分別位列7、8位，2022年銷售額分別為22.6/20.7億美元，與國際叉車龍頭仍有較大差距。2022年安徽合力與杭叉集團叉車銷量分別為26.1/23.0萬臺，與豐田自動織機公司（31.7萬臺）差距不大，高于永恒力集團（12.9萬臺）。國內叉車龍頭與國際叉車龍頭銷售額上的較大差距主要由產品單價以及產品結構導致。

國內叉車行業呈現雙寡頭格局。2023年安徽合力、杭叉集團叉車銷售收入分別為173.1/160.3億元，二者銷量市占率常年維持在20%以上，行業地位較為穩固；中力股份、中國龍工、諾力股份叉車銷售收入分別為49.8/36.6/36.0億元，處于第二梯隊。市占率方面，2021年安徽合力、杭叉集團銷量市占率分別為25%/23%，位于第一梯隊；中力股份、中國龍工、諾力股份銷量市占率分別為15%/8%/7%，處于第二梯隊。

國內雙龍頭優勢顯著，雙寡頭格局較為穩定。世界主要叉車制造國多呈現雙寡頭格局，日本為豐田自動織機公司與三菱物捷士、德國為凱奧集團和永恒力集團、美國為科朗設備與海斯特-耶魯物料搬運公司、韓國為斗山工業車輛與克拉克物料搬運公司、中國為安徽合力與杭叉集團。

全球叉車發展歷程主要可分為三個階段：

產業創新階段(20世紀前中期)：1924年美國克拉克設計出標準叉車命名為Duat，隨后海斯特、Rudolf、耶魯和Towne等企業陸續發明生產電動叉車、跨腿式叉車、BT型叉車等不同叉車類型，叉車產品種類迅速擴充。

快速發展階段(20世紀中后期)：二次世界大戰期間，叉車同人工裝卸相比，大大提高了機場的裝卸效率，因此在戰爭中得到了廣泛的使用。二次世界大戰結束后，隨著世界汽車工業的快速發展，叉車的技術和銷量得到了快速的發展，并且逐漸形成了美國、德國和日本三個叉車主要生產基地。

制造業轉移階段(20世紀末-21世紀初)：制造業向發展中國家轉移，全球叉車制造業開始向中國等發展中國家轉移，中國叉車制造行業迅速崛起，并且在國際市場中開始搶占市場。

通過對國內叉車銷量增速以及龍頭上市公司股價進行復盤，可將國內叉車行業的發展大體分為以下幾個階段：
國產替代主導（2009年以前）：此階段國產叉車行業迅速崛起，行業銷量增速處于較高水平，國產化率提升迅速。
宏觀政策主導（2009-2015年）：受金融危機影響，此階段初期國內叉車行業處于需求底部。隨著“四萬億計劃”的推出，我國經濟平穩復蘇，帶動叉車行業持續發展。

下游電商物流主導（2015-2019年）：隨著電商、物流行業迅速發展，物流、倉儲行業對叉車的需求迅速增加。
電動化、出口趨勢主導（2019年至今）：隨著國內叉車行業電動化、國際化趨勢不斷推進，叉車需求進一步提升。
無人化、智能化趨勢主導（遠期）：隨著勞工成本逐漸上升，疊加人工智能技術在機器人領域的廣泛運用，未來無人化、智能化叉車滲透率有望逐漸提升。

叉車行業具備較高成長性。短期來看，叉車行業需求與制造業、物流倉儲行業景氣度具有強相關性，下游行業逐漸復蘇有望帶動叉車需求提升；中期來看，叉車行業電動化、國際化趨勢明顯，且具備較大成長空間，有助于龍頭企業提升營收水平以及改善產品結構；長期來看，叉車行業智能化、無人化趨勢不斷推進，機器替人仍有較大提升空間。