2024Q1上市生豬養殖企業資本開支同比下降13% 2024生豬養殖行業市場深度預測

2024Q1上市生豬養殖企業資本開支同比下降13%，能繁母豬存欄量環比2023Q4下降3.6%(與企業交流的口徑)，平均資產負債率達到67%(剔除正邦)。整體而言，上市生豬養殖企業虧損在持續，產能在下行，杠桿率還在創新高。預計2024H2和2025年生豬價格會出現高景氣度的狀態。

截至目前，19家上市豬企(牧原股份、溫氏股份、立華股份、京基智農、天邦食品、天康生物、神農集團、巨星農牧、唐人神、羅牛山、華統股份、大北農、東瑞股份、金新農、新五豐、正虹科技、傲農生物、新希望、*ST正邦)發布2023年年報及業績預告顯示，有16家預虧。

另一方面，監測中心信息發現，截至3月第3周，生豬價格14.93元/公斤，預期盈利109.46元/頭，這已經是該指標自1月下旬“轉正”以來，連續第8周保持盈利預期。有青島養殖戶向記者確認，近期當地生豬價格可以達到8元/斤，養豬已經不虧。

根據中研普華研究院撰寫的《2024-2029年中國生豬養殖行業發展趨勢與投資咨詢報告》顯示：

生豬養殖行業市場現狀分析

近年來生豬養殖行業經歷了產能大調整。農業農村部發布的《生豬產能調控實施方案》對能繁母豬的保有量標準進行了調整，以適應生豬生產的新形勢。這一變化將有助于行業優化產能，實現周期平穩運行。然而，產能去化趨勢并未改變，生豬行業仍面臨一定的產能壓力。

按照豬肉的季節性消費特點來看，因冬季氣溫偏低的影響，每年11月至次年3月份為大體重生豬的需求旺季。正常情況下，春節過后終端豬肉需求縮減，疊加豬價相對低迷，因此春節假期后養殖端多通過降體重出欄、加快生豬出欄節奏來規避虧損風險。但2024年春節假期過后生豬交易均重不降反增，主要原因來自養殖端的主動壓欄增重，導致標豬出欄減少，屠宰企業被動收購大體重生豬。

值得一提的是，根據公告，*ST正邦、京基智農、新希望三家預計凈利潤為正，分別為80億-100億元、17.46億元、3億元左右。不過，三家企業實現盈利靠的并非養殖業績，而是“偶然因素”。其中，京基智農和新希望分別通過房地產業務和戰投融資實現“扭虧”。而去年因為資不抵債啟動重整計劃的*ST正邦，則是公司重整計劃已經執行完畢，以股抵債產生了重整收益，事實上，其生豬業務凈利潤虧損預計仍然達到30億-40億元。

上市企業是行業的晴雨表和風向標。由此，2024年豬企何去何從，也就尤為受到關注。

首先來看銷售業績。進入2024年，從已經發布1-2月生豬銷售數據的17家上市豬企情況來看，銷售數量共計2419.76萬頭，較去年同期的2165.23萬頭增加約254.53萬頭;銷售收入350.95億元，同比增加23.09億元。這是一個頗有意義的信號，意味著，去年豬企增量不增收的情況，正在扭轉。以牧原股份、溫氏股份、新希望三大頭部豬企為例，三家1-2月總銷量1813.31萬頭，同比增長約17.8%，銷售收入為282.11億元，同比增長約11.08%。

再來看產能。根據農業農村部最新數據顯示，截至2月末，全國能繁母豬存欄4042萬頭，延續自去年7月以來的下降態勢。中信期貨研報認為，預計今年8月之后，前期去產能的效果開始顯現，生豬出欄量降幅會擴大，可能導致生豬供給趨緊，從而帶動市場回暖。

生豬養殖行業市場前景預測

而2024年3-4月份，因養殖端壓欄增重，生豬出欄有限，疊加屠宰企業凍品入庫成本偏高，幾無主動入庫現象，在缺少分割入庫的支撐下，生豬屠宰量同比顯著下降。受分割工藝和成本的影響，正常情況下分割能力較強的屠宰企業多收購80-110公斤生豬，養殖端以出欄標豬以上豬源為主，中小體重生豬供應尤其偏緊，導致北方部分豬肉分割較強的屠宰企業收購壓力增加。山東作為全國豬肉分割第一強省，卓創資訊監測4月份山東地區代表屠宰企業屠宰量同比降幅38.00%，較全國平均降幅偏大，一定程度上說明2024年春節過后由于中小體重生豬供應有限，屠宰企業豬肉分割減少。

目前來看在行業趨勢方面，生豬養殖行業正面臨一系列挑戰和機遇。隨著技術的不斷進步和市場的不斷變化，行業需要不斷創新和提升自身實力，以應對各種挑戰。同時，政策支持和市場需求也為行業的發展提供了廣闊的空間和機遇。

有分析認為，從生豬銷售情況來看，預計今年上半年生豬供給仍較充足，后續豬肉價格有望延續磨底走勢。但是，部分成本不占優勢、負債率較高的規模養殖場可能受到沖擊，加快行業去產能進度。

事實上，眼下上市豬企的資金鏈可謂狀況頻出。此前已經法院裁定確認執行完畢重整計劃的*ST正邦，1月27日至3月19日期間，共發布四次關于公司股票可能被終止上市的風險提示性公告，提示投資者其業績預告數據僅為初步測算數據。若公司2023年度經審計的財務會計報告出現相關財務指標觸及《股票上市規則》第9.3.11條的相關規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。3月18日，天邦食品則發布公告稱，擬以公司無法清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向法院申請對公司進行重整和預重整。

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