醬香型白酒關注度持續提升

一、醬香型白酒關注度持續提升

改革開放以后，我國開始由計劃經濟向社會主義市場經濟轉變，市場經濟的蓬勃發展推動了白酒行業的快速壯大，白酒市場需求快速增長，行業進入“產能為王”時代。受制于生產工藝限制，醬酒的產量并未像濃香型、清香型白酒那樣迅速釋放，2001年醬酒產量在全國白酒產量中僅占千分之二，2007年醬酒產量約占全國白酒的千分之八，長期以來在行業中產量占比較低。

隨著1997年后產能出現過剩，疊加假酒案風波、行業政策收緊及從量稅的征收，行業開始向高端化、品牌化發展。2000年開始，茅臺以政軍消費者為核心，加快意見領袖培育，掌握核心消費群體，并受益于2001年上市之后的新產能投放，可供銷售的茅臺酒的數量快速提升，逐漸實現了收入、利潤規模的追平及反超，品牌勢能大幅提升。伴隨著茅臺在白酒行業黃金十年期間的起勢，醬酒也越來越受到市場的關注。

根據中研普華產業研究院撰寫的《2024-2029年醬香型白酒產業現狀及未來發展趨勢分析報告》顯示：

最新一輪醬酒熱潮從2018年開始興起至今年，經歷了幾個階段：第一階段是名優醬酒復蘇，以國臺、郎酒這些醬酒龍頭企業的復蘇為主，包括醬酒價格帶的提升、銷售量的擴大;第二階段是很多資本進入到醬酒行業，無論是產業外資本還是濃香清香型酒企開始布局醬香酒，很多新的醬酒產品或者原非龍頭的醬酒企業得到資本支持開始發力搶奪市場;第三個階段是2021年以來，由于貼牌產品較多，新醬酒品牌也不斷增加，傳統的以高渠道毛利的推廣思路逐漸失去吸引力，醬酒也開始出現分化，這一階段市場更為成熟，未來醬酒發展也會更為有序。

二、多重因素驅動醬酒崛起

1、產品：口味豐富，品質突出

醬酒的香味成分更加復雜，優質醬酒口感醇厚。根據上文介紹，相比于清香型和濃香型白酒，醬香酒的生產工藝復雜，釀造時間更長，其香味成分也更加復雜。白酒的香味成分主要來自于釀酒的原料、輔料及微生物代謝，是形成酒體香氣與口感的主要因素，種類包括酯類、酸類、醇類、醛類等，其中酯類是形成香氣濃郁的主要因素，酸類主要影響白酒的口感及后味。目前已發現醬香型白酒含有1400多種香氣物質，酒體呈現口感醇厚、回味悠長的特點。對比之下，清香型白酒含有470多種香氣成分，以乙酸乙酯和乳酸乙酯為主體成分，濃香型白酒主要成分為己酸乙酯，香氣成分接近700種。

醬香型白酒對人體刺激較小。1)易揮發物質少：醬香型白酒蒸餾時的接酒溫度高達40度以上，相比其它香型白酒高出15度左右，高溫之下醛類、硫化物等有害物質被有效排除，另外醬香酒窖藏時間長達三年以上，貯存損失達2%以上，易揮發物質得以最大程度揮發。2)酸度較高：酸類物質相對不易揮發，醬香酒的酸度較高，是其它類型白酒的三至四倍，而且主要以乙酸和乳酸為主。3)酒精濃度合理：醬香酒的酒精度數大多在53度，根據科學測定，酒精濃度在53度時水分子和酒精分子締合得最牢固。加之醬香酒還要經過長期貯存，所以締合更加牢固，游離的酒精分子越來越少。此外，醬香酒酚類化合物含量較高、采取純糧釀造以及天然發酵，對身體的刺激較小。

2、營銷：茅臺醬香教育

茅臺進行消費者培育，酒企的營銷宣傳側重于對標茅臺，以塑造高品質形象。從產品屬性而言，醬香酒口感厚重，風味物質豐富，自身品質較為突出。然而，消費者層面對香型的認知往往并不深刻，對醬香酒的認知主要得益于茅臺的品牌效應。在茅臺的市場培育下，消費者逐漸形成醬香酒品質好、稀缺性的品類認知。而隨著郎酒、習酒、釣魚臺、國臺等高端、次高端醬酒品牌的崛起，醬酒領域形成了“一超多強”的競爭格局，使得消費者對于醬香型白酒的認知和認可度遠高于其他香型白酒，達成了“醬酒酒質更佳、價值更高”的共識。

3、定價：高端定價，鞏固定位

醬香酒核心價格帶位于次高端及以上市場，企業通過持續提價、推出高價位新品來鞏固品質及形象定位。白酒以社交消費、禮品消費為主，消費者更加傾向于為高定價的白酒買單，價格水平也往往決定了其對白酒的品質及形象定位。飛天茅臺價格持續處于高位，向上抬升了醬酒價格帶天花板。眾多醬酒企業陸續提價，例如青花郎在2019年初提出“通過螺旋式提價，三年內價格達到1500”的目標，另外多數企業在近年陸續推出高價新品，以拔高品牌形象，2019年習酒推出的君品習酒、珍酒推出的珍三十終端零售價均在千元以上。

近些年來的消費升級趨勢帶動了消費白酒主流價格帶的上移，而醬酒由于供小于求，價格普遍位于次高端甚至高端價格帶，充分享受了消費升級紅利。

4、渠道：高渠道利潤

醬酒的渠道模式中團購占比較高，與以流通渠道為主的傳統分銷模式存在差異，團購模式下企業面臨的價格壓力較小。另外，醬酒行業目前尚處發展早期，價格體系不太透明，渠道利潤空間相比其它類白酒更高，經銷商動力較強，愿意投入更多資源推廣醬酒。

三、醬香型白酒供需情況分析

1、供給側

茅臺鎮作為中國醬酒核心產區，醬香酒鋪和酒廠隨處可見，據貴州酒業協會數據，2019年茅臺鎮注冊酒業公司1900多家，而隨著醬酒這一輪熱潮，2020年茅臺鎮注冊的酒業公司就新增了3000多家。視角放大至赤水河畔，習酒、郎酒、金沙、珍酒、安酒等醬酒新老勢力均分布于此，形成壯觀的酒廠集群。

圖表：醬香型白酒規模分布

資料來源：中研普華產業研究院

2、需求側

由于醬酒具有生產周期長、出酒率低等特點，同時對產地有較強限制，因此產量較小、稀缺性凸顯;而在市場需求大于產能的現狀下，醬酒議價能力較強，“一醬難求”導致成品酒和基酒價格大幅度上漲。根據渠道調研反饋，2020年茅臺鎮坤沙基酒價格平均漲幅高達30%左右，部分酒廠碎沙基酒提價達50%以上，從飛天茅臺到習酒窖藏系列、金沙摘要等的主流單品，批價均一路上行，連小紅粱、軟麥和包材等產業鏈上游亦隨之上漲。

欲了解更多行業的市場數據及未來行業投資前景，請點擊查看中研普華產業研究院報告《2024-2029年醬香型白酒產業現狀及未來發展趨勢分析報告》。