2024年債券行業深度分析及投資戰略研究 財政部公布2024年超長期特別國債發行計劃

中國財政部公布2024年超長期特別國債發行計劃

在近日的一次重要公告中，中國財政部宣布了2024年一般國債及超長期特別國債的發行安排。此次公告中，特別引人注目的是超長期特別國債的發行計劃，其期限涵蓋20年、30年和50年，付息方式均為每半年一次，首次發行定于5月17日。

超長期特別國債的發行是今年《政府工作報告》中提出的一項重要措施，旨在連續幾年內為國家的重大戰略實施和重點領域安全能力建設提供穩定的資金支持。根據計劃，今年將首先發行1萬億元的超長期特別國債，這些資金將專項用于上述領域，以確保國家發展戰略的順利實施。

財政部預算司司長王建凡在國新辦發布會上表示，對于這次超長期特別國債的發行，財政部將采取一系列措施確保資金的有效利用和管理的規范。首先，將統籌一般國債和特別國債的發行，合理安排發行節奏，以確保特別國債項目能夠得到足夠的資金支持。

其次，結合超長期特別國債資金的實際情況，研究建立相應的監管機制，加強對資金分配、下達和使用的全過程監管，確保這些資金能夠規范、安全、高效地用于預定的項目。

此次超長期特別國債的發行，無疑將為國家的重大戰略實施和重點領域安全能力建設提供強有力的資金保障。同時，通過嚴格的監管機制，也能夠確保這些資金能夠得到有效的利用，為國家的持續發展貢獻力量。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》顯示：

債券行業市場發展現狀

債券行業市場的發展現狀可以從多個方面來分析。首先，從市場規模來看，全球債券市場在未來一段時間內預計將呈現增長趨勢。由于世界經濟仍然存在諸多不確定因素，大部分國家和地區的經濟增長尚未恢復到正常水平，因此預計未來1-2年內全球債券的發行量仍將處于高水平，債券存量也會相應增長。

其次，從市場競爭來看，跨境券商市場的競爭趨于激烈。隨著全球高凈值個人及富裕群體數量的增加，以及亞洲金融市場的雙向開放，各國投資者的海外投資需求不斷增加，全球債券市場的活躍度也將提高。在中國國內，由于證券市場的激烈競爭，傳統券商與新興互聯網券商都在加大力度爭奪市場份額，這也將加大全球債券市場的熱度。

在債券產品創新方面，隨著全球債券市場的繼續成長，未來將會產生更多的債券品種，例如綠色債券、資產支持類債券等。同時，金融科技在債券產品設計、存續期管理和風控等各個環節的應用也將提高債券市場的活躍度。

在地方債市場方面，一季度地方債發行縮量，但新增限額仍然維持高位。地方債的發行期限繼續縮短，發行利率逐月下降且創新低，市場化水平持續提升。同時，地方債投向領域繼續聚焦穩增長、補短板、惠民生板塊，其中城中村改造支持力度大幅增加，專項債用作資本金比例也進一步抬升。

然而，債券市場也面臨著一些風險和挑戰。例如，利率風險、流動性風險、政策風險、通貨膨脹風險、違約風險等都可能對債券市場產生影響。因此，投資者需要密切關注市場動態，并根據市場變化調整投資策略。

總的來說，債券行業市場目前呈現出增長趨勢，但也需要關注潛在的風險和挑戰。投資者需要謹慎投資，以實現穩健的收益。

債券行業市場深度調研及展望

債券行業是金融市場的重要組成部分，主要涉及債券的發行、交易、托管和結算等業務。債券是一種債務工具，發行人(通常是政府、公司或金融機構)通過發行債券籌集資金，并在約定的期限內還本付息。債券市場的規模和流動性反映了金融市場的健康狀況，對于經濟的穩定和發展具有重要意義。

隨著全球經濟的復蘇和增長，企業和政府對籌集資金的需求將持續增加，為債券市場提供更多的發展機遇。同時，隨著金融市場的不斷創新和開放，債券市場的參與者和品種將更加多元化，市場活躍度將進一步提高。此外，隨著可持續發展理念的深入人心，綠色債券等創新型債券將成為未來債券市場的重要發展方向。

2023年以來，我國對于穩增長、調結構、防風險等領域的關注度較高，但階段性的關注重點有所變化。在此背景下，貨幣政策目標的側重點也進行了多次微調。

2023年全年商業銀行響應政策支持實體經濟，加大信貸投放力度，銀行整體充足率水平有所下降，在資本新規落地、資本達標壓力增大、保險永續債推出、券商次級債放量背景下，2024年金融債發行量有望延續增長，呈現供需兩旺之勢。

具體來看，商業銀行普金債方面，由于銀行生息資產收益率走低，銀行負債端成本存在壓降需求，資本新規引導銀行回歸信貸業務、提高服務實體經濟力度，結合銀行持續存在拓寬資金來源、減少期限錯配的需求，預計綠色、小微、三農等專項債券仍將是發行熱點;次級債方面，考慮到四大行TLAC缺口壓力較大，二永債到期贖回體量較大，疊加未來銀行支持城投化債等壓力，銀行需要加大二永債等發行補充資本、進一步引導負債端成本下行。

公司債券作為一種“證券”，它不是一般的物品或商品，而是能夠“證明經濟權益的法律憑證”。“證券”是各類可取得一定收益的債權及財產所有權憑證的統稱，是用來證明證券持有人擁有和取得相應權益的憑證。

2023年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年。這一年國民經濟頂住了國內外多重因素交織疊加帶來的下行壓力，總體上持續恢復向好。全年國內生產總值(GDP)同比增長5.2%，全國城鎮調查失業率均值為5.2%，物價運行總體平穩。

債市方面，2023年利率債繼續維持窄幅波動格局，全年10年期國債收益率在2.54%~2.94%波動，1年期國債收益率在1.73%~2.40%波動，大體呈現“N”型震蕩下行走勢。其中，信用債全年表現偏強，信用利差明顯壓縮。

按照驅動因素不同，2023年可以按照收益率走勢將債券市場劃分為上行筑頂、持續走低、反彈回升、步入震蕩四個階段。

2024年債券市場展望

在外部環境復雜嚴峻和國內需求不足相互疊加背景下，2023年我國經濟基本面整體呈現弱修復格局，全年債券收益率呈現低位窄幅震蕩，中樞略有下行的態勢，信用債市場“資產荒”與化債行情交織走出結構牛市。

展望2024年，經濟修復面臨有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍較多等挑戰，外部環境的復雜性、嚴峻性、不確定性仍存。

中央經濟工作會議要求堅持“穩中求進、以進促穩、先立后破”，政策“穩增長”的訴求相對偏強，財政政策大概率積極發力，但仍需兼顧“高質量發展”， 在增強宏觀政策一致性的指引下，貨幣政策配合積極財政政策發力，貨幣環境依然維持偏寬，或支撐利率延續低位運行特征，化債持續推進背景下，供需矛盾或推動信用債“資產荒”進一步演繹，信用利差有望維持低位運行。

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