楊興杰
一、負極材料市場需求
全球負極材料行業受益于鋰電池下游需求增長，近年來產銷量逐年快速提升。尤其是動力電池，國內外新能源汽車終端需求帶動了其市場需求持續上升，對應負極材料市場規模因此持續增長。根據高工鋰電的數據，2020年全球鋰電負極材料出貨量達到53萬噸，同比增長47.2%；2021年，受國內外新能源汽車和儲能市場的帶動全球鋰電負極材料出貨量超過95萬噸，同比增長 79.2%。
圖表：2016-2021年全球鋰電池負極材料出貨量情況
數據來源：高工鋰電（GGII）
鋰電池負極材料市場在2000年之前基本以日本廠商為主，市場占有率超過95%。隨著中國鋰電池行業的整體發展，中國企業在負極材料領域實現技術突破，并通過規模經營，實現了快速發展，在全球負極材料市場上占據主要份額。根據高工鋰電的數據，2016年我國負極材料出貨量達11.8萬噸，2020年出貨量已達到37萬噸，復合增長率高達33.07%，占全球市場份額的69.8%，已成為負極材料的主要產出國。2021年，受益于國內外新能源汽車等終端市場增長拉動，我國鋰電池相關行業發展快速，負極材料市場需求增大，根據高工鋰電的數據，我國負極材料出貨量達72.0萬噸，同比增長94.60%，占全球市場份額的75.8%。2022年上半年，我國負極材料市場依然延續快速增長的發展趨勢，上半年出貨量達54萬噸，同比增長68%，預計2022年全年我國負極材料出貨量有望超120萬噸。
圖表：2016-2025年中國鋰電池負極材料出貨量及預測
數據來源：高工鋰電（GGII）
根據高工鋰電的預測，至2025年中國負極材料市場仍將以40%以上的復合增長率高速發展，中國負極材料市場規模預計將從2021年的72.0萬噸增加到2025年的280.0萬噸。
二、負極材料競爭格局
目前，全球鋰電池負極材料的行業集中度非常高，主要集中在中國和日本。中國是負極材料的主要產出國，2021年中國負極材料出貨量占全球的75.8%。從全球競爭格局來看，2021年全球前十大負極材料廠家，中國有貝特瑞、杉杉股份、璞泰來、凱金能源、中科電氣、翔豐華、尚太科技等，其中日本有日立化成、三菱化學。
圖表：2021年全球負極材料市場競爭情況
數據來源：高工鋰電（GGII）
中國負極材料行業傳統的一線梯隊主要有三家，分別為貝特瑞、杉杉股份和璞泰來。根據高工鋰電的數據，2020年中國負極材料市場前三家市場占比為53%，2021年前三家市場占比為50%，其他負極材料企業出貨量增加，占比上升。
由于動力電池和儲能電池需求量爆發式增長，且產品種類和市場層次更加豐富，給予了新進負極材料企業發展機會。相對于消費類電池領域，動力電池和儲能電池對負極材料成本和價格更為敏感，在行業爆發式增長的環境下，成本性企業會占據更有利的地位，行業份額會持續上升。
負極材料的競爭格局受下游鋰電池廠商的競爭格局影響較大。根據高工鋰電的數據，2021年全球鋰電池裝機量為543GWh，同比上升了77.4%，2021年前三強為寧德時代、LG新能源和松下，合計占總市場份額的48.8%，其中寧德時代以27.8%的市場份額位居第一。
圖表：2021年全球鋰電池市場競爭情況
數據來源：高工鋰電（GGII）
我國動力電池市場集中度較高，根據高工鋰電的數據，前五名市場集中度達到90.4%，其中寧德時代市場占有率達到59.7%。基于技術壁壘和新能源汽車補貼退坡的政策趨勢，未來行業市場資源將進一步向產業鏈優質廠商傾斜，市場集中度將進一步提升。
圖表：2021年中國動力電池市場競爭情況
數據來源：高工鋰電（GGII）
由于下游鋰電池行業集中度高，負極材料廠商多會與國際一流鋰電池廠商達成長期的戰略合作。下游鋰電池廠商為保證供應鏈穩定，亦愿意與上游供應鏈進行深入合作。
三、負極材料行業內的主要企業
①貝特瑞
貝特瑞成立于2000年8月，是中國寶安集團旗下專注于鋰電材料研發、生產與銷售的企業，主要產品為鋰離子電池正極材料、負極材料、天然鱗片石墨、石墨制品及其他產品。2015年，貝特瑞在新三板掛牌上市，于2020年7月27日成功登陸新三板精選層。經過十余年的發展，貝特瑞成為全球鋰電負極材料行業龍頭之一。
②杉杉股份杉杉股份為國內最早進入鋰電池負極材料領域的企業之一，目前已成為我國主要的鋰電池負極材料廠商，產品包括中間相碳微球、天然石墨、人造石墨、復合石墨以及其他負極材料等。杉杉股份于1996年在上海證券交易所上市。杉杉股份的負極材料業務主要由上海杉杉科技有限公司、寧波杉杉新材料科技有限公司、郴州杉杉新材料有限公司等子公司運營。
③璞泰來
璞泰來的子公司江西紫宸科技有限公司是一家鋰電池負極材料的專業化生產廠家，集研發、生產和銷售于一體。璞泰來主要負極材料產品為人造石墨負極材料，產品應用范圍覆蓋消費、動力、儲能等主要領域，已成為多家頭部電池企業的負極材料供應商。
④日立化成
日立化成成立于1962年10月10日，起家業務之一為碳素制品。日立化成主要經營功能性材料和先進零部件系統，其鋰電池負極材料主要為人造石墨以及天然石墨。
⑤凱金能源
凱金能源成立于2012年3月，專注于鋰電負極材料的研發、生產和銷售，其負極材料產品以人造石墨為主，人造石墨產品涵蓋消費類電池及動力電池領域，可以根據下游電池客戶需求，定制開發配套相應的負極材料產品。2021年6月，凱金能源申請滬市主板上市。
⑥浦項化學
浦項化學創立于1963年，2001年在韓國創業板（KOSDAQ）上市。浦項化學2010年開始涉及負極材料領域并發展迅速。浦項化學業務主要包含正極材料、負極材料和鋼鐵冶煉。浦項化學主營天然石墨，2021年浦項化學負極材料銷量為7萬噸，主要客戶包括SDI、LG新能源、SKI等。
⑦翔豐華
翔豐華成立于2009年6月，是一家以研發、生產和銷售改性石墨負極材料、鋰離子電池負極材料的高新技術企業。翔豐華產品涵蓋天然石墨、人造石墨、復合石墨等傳統石墨類負極材料，于2020年9月17日在深交所創業板上市。
⑧中科電氣
中科電氣的控股子公司湖南中科星城石墨有限公司，是一家主要從事鋰電池負極材料研發與生產的高新技術企業，主要產品為人造石墨，同時覆蓋天然石墨、硅碳、硬碳、軟碳等新型負極材料。
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