大宗商品行業市場分析：中國大宗商品價格指數連續2個月上漲

中國物流與采購聯合會發布的2024年4月份中國大宗商品價格指數為115.4點，環比上升3%，同比下跌0.4%。 中物聯大宗商品交易市場流通分會相關負責人表示，從指數運行情況來看，CBPI連續2個月上漲，且漲幅擴大，表明宏觀經濟調控政策對內需拉動作用正逐步顯現，企業生產恢復加速，國內經濟景氣水平擴張加快。從國內外大宗商品價格指數的走勢比較來看，國內經濟的恢復力度和市場需求也好于國際市場。此前，世界貿易組織發布《全球貿易展望與統計》報告稱，2024年全球商品需求復蘇明顯，貿易條件已有所改善，預計今年全球商品貿易量將增長2.6%，而2025年將增長3.3%。

根據中研普華產業研究院發布的《2024-2029年中國大宗商品行業深度調研及投資機會分析報告》顯示：

大宗商品行業市場現狀分析

2023年12月份，大宗商品供應指數連續兩個月出現回調，當月較上月回落0.8個百分點，至100.3%，為今年僅高于1月份的第二低點。從各主要商品情況來看，隨著預期節前消費端備貨增加，部分商品生產企業生產熱情依然高漲，本月商品整體產量有所增加，但受制于利潤、原料、限產、檢修等因素影響，部分商品生產企業逐漸下調生產計劃，市場供應增速減緩。各主要商品中，受市場需求走弱利潤降低的影響，鋼鐵企業生產意愿下降，導致鋼鐵供應量下降，鐵礦石、原煤、成品油和汽車供應量均有所增加，其中鐵礦石、原煤因為冬儲行為導致需求增加，供應量有所增加，成品油受12月份的煉油利潤較前期有所上漲，供應量增加，化工方面受到開工負荷率下滑及紅海事件的影響，供應量有所減少。

2023年12月份，成品油供應量較上月增加0.7%，結束了之前連續兩個月的下降，顯示出：四季度以來汽柴油產量均呈現不同程度下跌;主因“金九銀十”汽柴油需求增長不及預期，庫存上移，汽柴油價格震蕩走跌，獨立煉廠因煉油利潤不佳，及對后市需求呈看空預期，降低開工負荷，進入12月份，煉油利潤雖有上漲，但是多數煉廠因原油配額不足，需求疲軟，維持低位開工率運行。數據顯示，截止12月28日，本月國內獨立煉廠產能利用率63.85%，其中汽油產量356.75萬噸，柴油總產量727.84。月內產能利用率小幅上漲，仍低于去年同期水平，汽柴油產量呈呈震蕩上漲趨勢。12月份以來獨立煉廠汽油價格先跌后漲，柴油價格震蕩收跌。截止12月28日當周，汽油均價8354元/噸，環比上漲77元/噸，漲幅0.93%;柴油均價7210元/噸，環比下跌227元/噸，跌幅3.05%。

此前，世界貿易組織發布的《全球貿易展望與統計》報告稱，2024年全球商品需求復蘇明顯，貿易條件已有所改善，預計今年全球商品貿易量將增長2.6%，而2025年將增長3.3%。

分行業看：有色和化工價格指數環比上漲，其它價格指數不同程度下跌。其中，有色價格指數大幅上漲，報128.2點，月環比上漲6.6%，年同比上漲6.4%;化工價格指數連漲四月，報116.8點，月環比上漲0.5%，年同比下跌1.3%;農產品價格指數繼續走低，報98.8點，月環比下跌2.4%，年同比下跌12.5%;礦產價格指數跌幅收窄，報83.1點，月環比下跌0.9%，年同比下跌13.6%;能源價格指數繼續走低，報112.8點，月環比下跌0.8%，年同比下跌6.9%;黑色價格指數再度下探，報86.8點，月環比下跌1.5%，年同比下跌9.6%。

分商品看：在中國物流與采購聯合會重點監測的50種大宗商品中，本月價格與上月相比，21種(42%)大宗商品價格上漲，29種(58%)大宗商品價格下跌。其中，漲幅前三的為精煉錫、氧化鐠釹和電解銅，月環比分別上漲12%、9.5%和8.6%;跌幅前三的大宗商品為玻璃、焦炭和焦煤，月環比分別下跌8.9%、8.5%和7.4%。

從國內外指數比較看：CBPI與CPI、PPI走勢有所分化，但農產品價格指數與CPI走勢基本保持一致，同時本月有色和化工價格指數上漲，也對PPI走勢形成較強支撐;本月CBPI與CRB、S&P GSCI均延續漲勢，但CBPI表現明顯好于其他國際商品指數，表明我國經濟恢復加速，且國內市場消費需求較國際市場更為旺盛。

大宗商品行業市場 機遇分析

2023年12月份，大宗商品庫存指數為99.8%，較上月回落1.9個百分點，整體商品庫存量在連續兩個月增加后出現回落，從指數的變化情況看，本月銷售指數大于供應指數，庫存壓力減緩，加之多重因素影響下的限產檢修，商品供應增速減緩，導致市場庫存整體減少。從各主要商品庫存情況來看，鋼鐵、鐵礦石、有色金屬庫存量減少，其余品種庫存量繼續增加，但增速較上月均有所減緩。

回顧2023年，制造業PMI全年均值為49.9%，高于2022年全年均值0.8個百分點。從指數年內走勢來看，制造業PMI在一季度運行在50%以上的較好水平，顯示在疫情影響消退后經濟快速恢復，二季度指數較快回落，顯示在積壓需求快速釋放后經濟回升勢頭有所放緩，三、四季度指數均值運行在49.5%左右的水平，顯示在各地積極落實穩經濟促增長等政策措施的帶動下，我國經濟保持相對穩定運行。結合制造業PMI和四大行業PMI走勢來看，全年經濟呈現穩定恢復、結構向好發展態勢。

在中國物流與采購聯合會重點監測的50種大宗商品中，與上月相比，3月份有23種大宗商品價格上漲。價格漲幅位居前三的品種分別是碳酸鋰、棕櫚油和精煉鎳，較上月分別上漲15.2%、8.8%和4.9%。

另外，3月份黑色價格指數環比下跌6.7%，顯示鋼材等黑色金屬價格走低。專家表示，主要是受資金短缺、建筑工程項目開工率較低以及鋼廠原料采購放緩等因素影響。隨著穩增長政策的進一步落實，基建資金和特別國債資金下撥加速，鋼鐵市場需求有望得到改善，價格在階段性探底后或出現反彈。

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