液態奶行業市場現狀及投資機遇調研

2022年中國人均乳制品消費量為42kg，比上一年減少0.6kg，其中，作為乳制品消費占比最高的液態奶的消費量，在去年也迎來了近8年的首降，降幅達8%。

奶粉賽道，引來了越來越多的液態奶企，有與飛鶴同屬于高端價位的伊利金領冠，也有價位較低的蒙牛、君樂寶 ...... 產品定價高低有異，但整個行業都向著 " 高端化 " 這個方向沖刺。

資本市場給出了有力支撐，專注高端的奶粉企業要比主營液態奶的乳企，面臨更大的波動。例如，伊利、蒙牛、飛鶴三大乳企股價幾乎都在 2021 年初登頂歷史高位，但隨后兩年，伊利蒙牛逐漸止跌，但飛鶴卻從 25.7 港元，降至不足7 港元，縮水7 成。

為確保液態奶行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解液態奶行業的發展態勢，創新前沿熱點，進而賦能液態奶從業者搶跑轉型賽道。

從營利角度看，當下液態奶企也要好于固態奶粉企業。2022 年上半年飛鶴營收、凈利同比下滑約 16%、40%。同期伊利兩大指標均實現了兩位數增長，蒙牛也都實現了正向增長。

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伊利無疑是站在“金字塔”頂端的乳企之一。最新的財報數據顯示，伊利前三季度該營業總收入達974.04億元，凈利潤實現了16.36%的增長，核心業務液奶更是呈現出逐季走強趨勢。

2023年1—9月，伊利的液態奶業務營收達到654.32億元，同比增長2.07%，其中，第三季度收入達230.09億元，同比增長8.48%，較二季度增長提升7.96個百分點。

相對于伊利來說，其他乳企的表現顯然要遜色不少，比如“萬年老三”光明乳業第三季度液態奶收入為42.18億元，同比下降2.68%;天潤乳業、海融科技、莊園牧場、品渥食品等7家中小乳企的凈利潤也開始出現不同程度的同比下降。

高端液態奶的零售銷售價值從2015年的759億元增長到2020年的1503億元，并預計2020年到2025年復合年增長率為15.0%。

這其實也是存量競爭時代的必然趨勢，畢竟即使市場需求趨于飽和，增長空間有限，高端奶依舊能給企業帶來巨額營收。哪怕是疫情最嚴重的2021年，特侖蘇為蒙牛帶來了超過300億元營收，伊利的金典奶也超過200億。

今年，伊利還打著“北緯48度的呼倫貝爾草原建造了高標準限定有機牧場”“營養更豐富”的旗號，推出了金典限定呼倫貝爾有機純牛奶，把握準了消費者的脈搏，也正因如此，三季度以金典品牌為代表的高端白奶實現雙位數增長。

液態奶行業市場機遇分析

伴隨產量過剩，多家上市乳企面臨主營業務增長乏力的困擾。Wind顯示，2023年上半年，伊利股份液態奶業務增速下滑1.09個百分點，光明乳業的乳制品業務僅增長0.13%，而蒙牛股份上半年的液態奶產品僅增長4.98個百分點。

面對存量市場競爭，乳企加快產品創新步伐，加快新品布局。伊利股份今年4月推出全球首款控血糖牛奶——舒化安糖健新品，該產品獲低血糖生成指數(GI)食品認證;2023年年初，光明乳業推出大白兔龍井茶風味牛乳，與英雄聯盟跨界合作，推出光明莫斯利安英雄登場熱血瓶星廚甜品系列風味酸奶;君樂寶對外投資，加快對酸奶市場的布局，2023年11月入股茉酸奶，持股30%。

總而言之，利用多元化塑造新的市場增長點，持續將前沿科技融合到產品創新中，身處液態奶的“分化時代”里，乳企們應對市場的變化和消費者需求的升級已經有了一些心得，但想要在存量時代里找到更適合自己的生存之道，或許還需要更多的時間來試錯和調整。

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