煤電行業發展現狀及前景機遇分析

過去三年，我國煤電企業集體步入寒冬，2021年央企煤電業務虧損超千億元;2022年全國火電續虧660億元，行業內盈利力量最好的上市煤電龍頭的業績也逐步惡化，燃煤發電一度失去盈利能力;2023年上半年，以往坐地收錢、財大氣粗的“煤老大”，繼續向苦日子的邊緣失速滑落。

煤電聯營是指煤炭和電力生產企業以資本為紐帶，通過資本融合、兼并重組、相互參股、戰略合作、長期穩定協議、資產聯營和一體化項目等方式，將煤炭、電力上下游產業有機融合的能源企業發展模式。

中研研究院出版的《2022-2027年中國煤電行業市場深度調研及投資策略預測報告》顯示

國家發改委和國家能源局出臺《“十四五”現代能源體系規劃》，就“能源系統效率大幅提高”提出“到2025年，靈活調節電源占比達到24%左右”;

據《廣東“十三五”電源調峰聯合運行策略優化》，采用煤電進行深度調峰的單位發電成本為0.05元/kWh，低于抽水蓄能和磷酸鐵鋰電池。

國家發改委、國家能源局聯合印發《全國煤電機組改造升級實施方案》，進一步明確存量煤電機組靈活性改造應改盡改，“十四五”期間完成2億千瓦，增加系統調節能力3000萬千瓦-4000萬千瓦，促進清潔能源消納。“十四五”期間，實現煤電機組靈活制造規模1.5億千瓦。

隨著新能源快速發展，迫切需要煤電發揮支撐調節作用，保障電力安全穩定供應。在單一電量電價機制下，煤電企業難以完全回收成本，加上近年來煤價高企導致火電企業普遍虧損嚴重，出現行業預期不穩、發電積極性下降等現象。

本次煤電容量電價機制出臺適逢其時，將有助于發電企業回收部分或全部固定成本，穩定煤電盈利預期，火電行業有望迎來價值重估。推薦火電裝機量行業領先，新能源裝機快速提升，加速火電向綠電轉型的華能國際，以及煤電一體化的綜合能源龍頭國電電力。

上半年，規模以上電廠火電、核電發電量同比分別增長7.5%和6.5%。全口徑并網風電發電量同比增長21.2%。煤電發電量占全口徑總發電量比重為58.5%，煤電仍是當前我國電力供應的最主要電源，有效彌補了水電出力的大幅下降，充分發揮了兜底保供作用。

分類型看，6月底水電裝機4.2億千瓦，其中，常規水電3.7億千瓦，抽水蓄能4879萬千瓦;核電5676萬千瓦;并網風電3.9億千瓦，其中，陸上風電3.6億千瓦、海上風電3146萬千瓦;并網太陽能發電4.7億千瓦。火電13.6億千瓦，其中煤電11.4億千瓦，占總發電裝機容量的比重為42.1%，同比降低3.4個百分點;氣電1.2億千瓦。

煤電發電量占全口徑總發電量的比重保持在六成，充分發揮兜底保供作用。上半年，全國規模以上電廠發電量4.17萬億千瓦時，同比增長3.8%。其中，規模以上電廠水電發電量同比下降22.9%，主要水庫蓄水不足以及今年以來降水持續偏少，疊加上年同期高基數等因素，導致今年以來水電發電量同比持續下降，且降幅擴大，5、6月水電發電量同比分別下降32.9%和33.9%。

煤電市場機遇深度調研

近三年來，尤其是2023年，業績下滑成煤炭行業普遍現象，極少數業績同比實現正增長。截至2023年6月底，全國規模以上煤炭企業4890家，陷入虧損的企業上升至2084家，虧損比例達到43%——較去年同期增加781家(虧損比例29%)，較2022年底增加962家(虧損比例24%)。

據統計，去年6月全國可再生能源新增裝機1.09億千瓦，同比增長98.3%。其中，風電新增并網容量2299萬千瓦;光伏新增并網容量7842萬千瓦，同比增長154%。截至上半年，全國可再生能源裝機已突破13億千瓦，達13.22億千瓦，歷史性超過煤電比重，約占我國能源總裝機的48.8%。

在發達國家，市場和政府對煤電聯營起主導作用，雖然他們的“煤電聯營”組織形式、經營形式各異，但共同的特點是：煤炭、發電企業的市場化程度較高，具有合理的店家和電力市場交易機制，電價、煤價的聯動機制成熟、有效。但我國則不盡相同，直到2002年以前，我國煤電聯營(煤電一體化)都主要是由煤炭企業主導，電力企業由于行業差別，獲取資源探礦權、采礦權難度較大，加之電煤價格較低等諸多因素，對進入煤炭領域積極性并不高。2012年之后，市場反轉，煤炭價格下跌，煤炭生產企業與電力企業才均對煤電聯營都表現出較高的積極性。

去年上半年，煤炭開采和洗選業上半年利潤總額同比減少了23.3%。與此同時，行業噸煤利潤下探至179元/噸，較去年同期減少65元/噸，較2022年底減少48元/噸(當然整體均值仍高于2021年以前)。

在此背景下，煤電聯營再次受到政府和企業的青睞和鼓勵。2022年12月和2023年1月，國務院國資委和國家發展改革委分別在有關會議上提出，要深化或推進煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個聯營”。

據了解，該行業發展空間極大，未來煤電市場現狀如何呢?請查看，中研研究院出版的《2022-2027年中國煤電行業市場深度調研及投資策略預測報告》。