資產證券化作為一種金融創新，通過結構化設計和信用增級，將缺乏流動性的資產轉換為可以在金融市場上自由買賣的證券，從而提高資產的流動性。近年來，中國資產證券化市場規模持續擴大，展現出強勁的增長勢頭。
一、資產證券化行業現狀
1. 市場規模
近年來，中國資產證券化市場規模持續擴大。根據中研普華產業研究院發布的《2025-2030年中國資產證券化行業競爭態勢與深度研究咨詢預測報告》顯示，盡管2022年市場發行量和存量出現雙降，但隨著政策的持續支持和市場的不斷成熟，資產證券化市場規模有望繼續擴大。截至2023年底，存續企業資產證券化產品規模已達顯著水平，并呈現出持續增長的趨勢。
2024年，企業ABS發行量同比繼續回升，共計發行1325單，同比增加72單;發行規模11831.96億元，同比小幅增長。發行規模占資產證券化全市場產品的比重為57.98%，同比下降4.90個百分點，但比重雖有下滑，企業ABS仍占據資產證券化產品市場的領先地位。
2. 市場細分
中國資產支持證券主要分為信貸資產支持證券(ABS)、企業資產支持證券(企業ABS)和資產支持票據(ABN)三大類。其中，信貸資產證券化市場曾經穩占中國資產證券化市場的半壁江山，但近年來個人汽車貸款資產證券化成為市場主力軍，不良貸款證券化發行量也呈現上升趨勢。企業資產證券化市場方面，租賃資產、應收賬款、供應鏈、個人消費貸款、小額貸款ABS等是主要的資產發行品種。
2024年，企業ABS加權平均發行利率同比有所下降，整體呈下降趨勢。隨著宏觀利率下行，預計企業ABS的發行利率或將有進一步下行的空間。具體而言，2024年企業ABS產品加權平均發行利率為2.50%，最高發行利率為5.11%，同比減少168BPs;最低發行利率為1.85%，同比減少52BPs，發行利率區間較2023年有所收窄。
基礎資產類型方面，2024年一般小額貸款債權規模超越供應鏈應收賬款，與融資租賃債權、企業應收賬款成為企業ABS的前三大基礎資產類型。這三類基礎資產共計發行685單，發行規模6457.30億元，占企業ABS總發行規模的54.58%。此外，供應鏈應收賬款ABS、CMBS、銀行/互聯網消費貸款ABS等發行規模同比有所下降;類REITs、保理融資ABS、知識產權ABS、保單質押貸款ABS等發行規模同比有所增長，其中類REITs漲幅明顯，達到113.26%。
2024年，資產證券化市場在產品創新方面取得了顯著進展。碳排放權ABS實現了“從0到1”的突破，標志著有更豐富的途徑助力產業推進綠色轉型，解決企業融資難題。持有型不動產ABS市場持續深化發展，從首單發行到申報擴募，正在逐步發揮其創新特質帶來的積極作用和影響。
保險資管公司作為管理人開展交易所ABS項目較為謹慎，但預計未來申報及發行有望逐步提速，持續帶來一定積極影響。此外，汽車行業ABS在2024年也取得了顯著進展，首單頻現，這是對國家促進汽車消費和推動普惠金融政策的積極響應，同時助力解決新能源汽車行業中小企業面臨的融資難題。
3. 競爭格局
資產證券化市場的競爭格局呈現多元化和細分化的特點。傳統金融機構如銀行、證券公司等憑借其豐富的資源和經驗，在市場中占據主導地位。同時，新興金融機構如消費金融公司、保險資管公司等也逐漸嶄露頭角，通過發行特色化、創新性的資產證券化產品，在市場中占據一席之地。此外，外資機構也加大了對中國資產證券化市場的布局力度，市場競爭日益激烈。
銀行系機構如中國工商銀行、中國農業銀行等，憑借其龐大的客戶基礎和豐富的信貸資源，在資產證券化市場中占據重要地位。證券公司如中信證券、中泰證券等，憑借其在資本市場中的專業能力和豐富的承銷經驗，在資產證券化市場中發揮著重要作用。
二、資產證券化行業發展趨勢
1. 市場規模進一步擴大
根據中研普華產業研究院的《2025-2030年中國資產證券化行業競爭態勢與深度研究咨詢預測報告》分析預測，隨著政策的持續支持和市場的不斷成熟，預計2025年中國資產證券化市場規模將進一步擴大。企業對于提高資產流動性、降低融資成本及優化財務結構的迫切需求將推動資產證券化市場的發展。同時，隨著金融市場的不斷發展和投資者對多元化投資產品的需求增加，資產證券化產品也將受到更多投資者的青睞。
2. 產品創新不斷涌現
未來，資產證券化市場將更加注重產品的多樣化和創新，以滿足不同投資者的需求。創新產品如綠色ABS、消費金融ABS等不斷涌現，為市場注入了新的活力。這些創新產品不僅豐富了資產證券化市場的產品結構，也滿足了市場對多元化投資產品的需求。
綠色ABS：隨著全球對環保和可持續發展的重視，綠色ABS將成為未來的重要發展方向。通過資產證券化手段，將綠色項目如清潔能源、環保設施等產生的未來現金流轉化為證券，吸引投資者參與，從而推動綠色產業的發展。
消費金融ABS：在消費市場復蘇的背景下，消費金融ABS將保持快速增長勢頭。隨著消費者對信貸需求的增加，消費金融公司、銀行等機構將更多地通過資產證券化方式籌集資金，滿足消費者的信貸需求。
其他創新產品：未來，還將涌現出更多創新產品，如碳中和及可持續發展掛鉤ABS、央企非主體增信工程尾款保理債權ABS等。這些產品將結合市場需求和政策導向，為投資者提供更多元化的投資選擇。
3. 金融科技融合加速
金融科技的發展為資產證券化市場帶來了新的機遇。區塊鏈、大數據、人工智能等技術的應用提高了資產證券化的效率和透明度，降低了交易成本。這些技術的應用將進一步推動資產證券化市場的發展。
區塊鏈技術：區塊鏈技術具有去中心化、不可篡改等特點，可以應用于資產證券化產品的發行、交易和清算等環節，提高產品的透明度和安全性。
大數據技術：大數據技術可以應用于資產證券化產品的風險評估和定價等方面，提高產品的定價效率和風險管理水平。
人工智能技術：人工智能技術可以應用于資產證券化產品的智能投顧和風險管理等方面，為投資者提供更智能化的投資建議和風險管理方案。
未來，隨著技術的不斷進步和金融科技應用的不斷深化，資產證券化市場將更加高效、透明和便捷。這將為投資者提供更多元化的投資選擇和更優質的服務體驗。
4. 國際化進程加速
隨著全球化的加速推進，中國資產證券化市場將與國際市場更加緊密地聯系在一起。外資機構的進入將為中國資產證券化市場帶來更多的資金和技術支持，同時也將促進中國資產證券化市場的國際化進程。
外資機構加大了對中國資產證券化市場的布局力度，市場競爭日益激烈。這將推動中國資產證券化市場不斷提升自身的競爭力和創新能力。同時，隨著金融市場的不斷開放和監管環境的不斷優化，中國資產證券化市場將更加融入國際市場，實現更加廣泛的合作與交流。
5. 政策支持持續加強
中國政府及相關部門將繼續出臺一系列政策以支持資產證券化市場的發展。這些政策將通過優化審批流程、降低市場準入門檻等措施，進一步鼓勵更多參與者進入市場，推動資產證券化市場的快速發展。
例如，監管部門將不斷完善相關法律法規和監管體系，提升市場的透明度和規范性。同時，政府還將加大對資產證券化市場的支持力度，通過提供稅收優惠、資金扶持等措施，降低企業的融資成本，推動資產證券化市場的健康發展。
6. 風險管理更加重要
隨著市場規模的擴大和市場競爭的加劇，風險管理在資產證券化市場中的重要性日益凸顯。加強風險管理，確保基礎資產質量，降低信用風險，是資產證券化機構保持競爭力的關鍵。
資產證券化機構在產品設計和發行過程中，需要加強對基礎資產質量的把控和風險評估。同時，還需要建立完善的風險管理機制，包括風險預警、風險監控和風險處置等方面，確保產品的穩健運行和投資者的利益。
三、面臨的挑戰與應對策略
盡管資產證券化市場前景廣闊，但在發展過程中仍面臨一些挑戰。以下是對這些挑戰的分析及應對策略：
1. 基礎資產質量把控不嚴
部分資產證券化產品的基礎資產質量存在問題，給投資者帶來了一定的信用風險。這要求資產證券化機構在產品設計和發行過程中加強基礎資產質量的把控和風險評估。
應對策略：資產證券化機構應建立完善的基礎資產質量評估體系，對基礎資產進行全面、深入的分析和評估。同時，加強與評級機構的合作，提高產品的信用評級水平，降低投資者的信用風險。
2. 信息披露不足
部分資產證券化產品在信息披露方面存在不足，導致投資者難以全面了解產品的風險收益特征。這要求資產證券化機構加強信息披露的規范性和透明度，提高投資者的知情權。
應對策略：資產證券化機構應建立完善的信息披露制度，及時、準確、全面地披露產品的相關信息。同時，加強與投資者的溝通和交流，提高投資者的參與度和滿意度。
3. 監管政策尚需完善
雖然監管部門已經出臺了一系列政策以支持資產證券化市場的發展，但仍存在一些需要完善的地方。例如，對于新興金融機構和外資機構的監管政策尚需進一步明確和細化。
應對策略：監管部門應加強對新興金融機構和外資機構的監管力度，完善相關監管政策和法規體系。同時，加強與國際監管機構的合作與交流，推動資產證券化市場的國際化進程。
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