核電產業正憑借其獨特優勢，迎來新的發展契機

在全球能源格局不斷演變的大背景下，核電產業正憑借其獨特優勢，迎來新的發展契機。從全球視角出發，核電產業的發展受到多方面因素的驅動，正經歷著深刻的變革與擴張。

隨著人工智能（AI）技術的迅猛發展，其對能源的需求呈指數級增長。這一趨勢為核電產業帶來了前所未有的發展機遇。微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等科技巨頭，憑借敏銳的市場洞察力，紛紛將目光投向核能領域。他們深知，核電作為一種高效、穩定且低碳的能源，能夠為AI的持續發展提供強大的動力支持。AI技術的運行需要龐大的計算能力，而這背后則是海量的能源消耗。傳統能源在滿足如此巨大的能源需求時，往往面臨著供應不穩定、碳排放高等問題。核電則不然，其高效的能源產出和相對清潔的特性，使其成為AI時代能源供應的理想選擇之一。因此，在AI浪潮的推動下，核電的需求有望大幅提升。

政策層面的積極轉變，為核電產業的發展注入了強大的動力。各國政府逐漸認識到核電在實現能源轉型、應對氣候變化等方面的重要作用，紛紛出臺相關政策，推動核電項目的核準與建設。核電項目核準逐漸呈現常態化、批量化的趨勢。據相關預測，在2023-2035年期間，核電裝機容量的年復合增長率（CAGR）約為8.4%。這意味著在未來十幾年間，核電裝機規模將持續快速增長。到2035年，核電在全球能源結構中的占比有望提升至10%。這一數據不僅反映了核電產業自身的發展潛力，也表明了全球能源結構正朝著更加多元化、清潔化的方向發展。

在國內，核電產業正以穩健的步伐向前邁進。自主三代核電技術的批量化建設，成為推動產業發展的重要引擎。隨著批量化建設的推進，核電站的單位造價成本有望進一步降低。這主要得益于規模效應的顯現，生產規模的擴大使得原材料采購成本、生產成本等均有所下降。同時，我國核電技術的綜合國產化率已達到90%以上。以“華龍一號”為例，在目前的批量化建設階段，其相關設備的國產化率已超90%。這一成就不僅體現了我國核電技術的自主創新能力，也為核電產業的可持續發展奠定了堅實的基礎。此外，我國第四代核電石島灣高溫氣冷堆示范工程的設備國產化率更是高達93.4%，展示了我國在核電技術領域的領先水平。

核電設備產業具有資金密集型和技術密集型的特點，行業壁壘極高。在這一領域，核島主設備主要由國企壟斷。國企憑借其雄厚的資金實力、強大的技術研發能力和豐富的項目經驗，在核島主設備的制造與供應方面占據主導地位。而民營企業則在細分零部件及輔助設備領域積極布局。他們通過靈活的市場策略、高效的創新能力，為核電設備產業的發展提供了有力的補充。從毛利率角度來看，核島核心零部件的毛利率較高，約為40-50%，這主要得益于其技術含量高、市場競爭相對較小；核電運營的毛利率約為40-45%，穩定的電力銷售和相對較低的運營成本使得核電運營具有較高的盈利水平；核島設備的毛利率約為30-35%，雖然低于核心零部件和核電運營，但在整個制造業中仍處于較高水平。

“十五五”期間，我國核電設備市場將迎來蓬勃發展的時期。每年新增的核電設備市場規模約達千億級別。從2023-2035年，核電設備市場規模的年復合增長率約為7%。這一增長趨勢主要得益于核電項目核準的提速以及核電裝機容量的持續增長。隨著越來越多的核電項目獲批建設，對核電設備的需求也將隨之大幅增加。這不僅為核電設備制造企業帶來了廣闊的市場空間，也將帶動相關產業鏈的協同發展，如原材料供應、零部件制造、設備安裝調試等領域。

圖表：2025年核電裝機規模有望加速

數據來源：中研普華產業研究院整理

近年來，我國核電核準速度明顯加快。2024年，我國共核準11臺核電機組，并且在2022-2024年連續3年核準機組數量超過10臺。按照核電項目的建設周期，通常設備在項目核準后的T+3年開始交付。因此，今年核電設備交付高峰有望開啟。這對于設備供應商而言，無疑是一個重大利好消息。隨著設備交付量的增加，設備供應商業績有望持續增長。他們將在這一輪核電建設熱潮中，不斷提升自身的技術水平和生產能力，以滿足市場對核電設備的需求。

全球核電產業正積極探索先進核能技術，四代堆、小型模塊化反應堆（SMR）以及可控核聚變等成為研究的焦點。這些新技術的研發旨在全面提升核能的安全性、經濟性和可持續性。在安全性方面，通過改進反應堆設計，降低核事故發生的風險；在經濟性方面，提高能源轉換效率，降低發電成本；在可持續性方面，減少核廢料的產生，實現核能的長期穩定供應。例如，四代堆采用了更先進的冷卻技術和安全防護系統，能夠在保證發電效率的同時，最大程度地保障核電站的安全運行。

在AI技術的助力下，核聚變的發展有望迎來加速期。核聚變作為一種清潔能源，具有能量密度高、幾乎不產生核廢料等優點，被視為未來能源的理想解決方案。AI技術可以通過對大量數據的分析和模擬，優化核聚變反應的條件和過程，提高核聚變的成功率和效率。據預計，在2023-2033年期間，全球核聚變設備市場年均規模的復合增速將達到26%。這一高速增長趨勢表明，核聚變技術正逐漸從實驗室走向商業化應用，未來有望在全球能源市場中占據重要地位。

全球資本市場對核聚變領域的關注度持續攀升，融資規模屢創新高。根據聚變行業協會（FIA）的數據，全球私營核聚變公司累計融資額已達71.2億美元，相比2023年的報告增長了15%。參與融資的公司總數達45家，且超半數公司預期在2035年前可實現核聚變并網發電。這一數據充分顯示了資本市場對核聚變技術的信心。大量資金的涌入，將為核聚變技術的研發和產業化提供強有力的支持，加速核聚變技術的發展進程。

全球核電產業正處于快速發展的關鍵時期。無論是在需求端的AI驅動，還是政策端的積極支持；無論是國內核電的核準提速與國產化推進，還是全球對先進核能技術的探索與資本投入，都為核電產業的未來發展描繪了一幅光明的藍圖。在未來，核電有望在全球能源結構中扮演更加重要的角色，為實現全球能源轉型和可持續發展做出巨大貢獻。