中藥行業市場機遇深度調研 中國中藥即將揮別港交所

港股上市藥企中國中藥復牌后，股價直線沖高，截至收盤，報收4.26港元/股，上漲24.20%。在此之前，公司在幾次被傳私有化消息后，公告官宣了要約人國藥集團共裕有限公司(以下簡稱“國藥集團”或“要約人”)要求董事會向計劃股東提呈有關私有化建議。國藥集團將以每股4.6港元的價格將中國中藥私有化，這一報價較中國中藥停牌前收市價溢價34.11%，私有化總代價約為154.5億港元。這也將是港股開年以來私有化第一案。

公開資料顯示，中國中藥以制造及銷售中藥及醫藥產品為主營業務，同時負責中藥一類新藥、中藥科技進步一等獎、中藥保密品種——“人工麝香”全國總代理。在2021年、2022年、2023年上半年，中國中藥稅后盈利分別為21.23億元、7.21億元、6.17億元。

中國中藥有意接受此次私有化要約的原因在于股份的交易價格和交易流動性在一段時間一直處于較低水平，交易量有限。截至停牌前最后交易日(包括該日)前的連續90個交易日，平均每日成交量約為2662萬股，僅占截至公告日公司股份的0.53%。

為確保中藥行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解中藥行業的發展態勢，創新前沿熱點，進而賦能中藥從業者搶跑轉型賽道。、

中醫藥是中華民族的瑰寶，為人類健康作出了巨大貢獻。近年來在利好政策支持下，中醫藥產業蓬勃發展。據全國醫藥工業統計數據顯示，2021年中藥工業穩步增長，全年營業收入達6919億元，同比增長12.4%。2021年中藥工業利潤總額1004.5億元，同比增長37%。

今年3月份，《“十四五”中醫藥發展規劃》就目前中醫藥行業仍然存在的問題提出了發展要求，對中醫藥服務、人才隊伍、傳承創新、產業高質量發展等方面提出發展目標，推進中醫藥行業高質量發展。隨著一系列利好政策推進，醫保支付向中藥傾斜，以及老齡化加劇，居民消費升級，中醫藥市場前景普遍被業內看好，認為未來中藥行業大有可為，看好中藥創新藥、中藥OTC、中藥配方顆粒、中醫連鎖四大細分賽道。

從各中藥企披露的前三季報和2023年業績預告來看，多數中成藥企業在寒冬之中出現了逆勢回暖的跡象。同花順iFinD數據顯示，按照申銀萬國行業分類，中藥行業中共有73家A股上市藥企，其中62家在去年前三季度實現盈利，48家歸母凈利潤實現增長。

“中藥快消三劍客”云南白藥、白云山、片仔癀占據歸母凈利潤前三名。云南白藥前三季度營收296.9億元，同比增長10.3%;歸母凈利潤41.23億元，同比增長78.9%。白云山前三季度營收581.8億元，同比增長6.2%;歸母凈利潤37.9億元，同比增長9.1%。片仔癀前三季度營收76億元，同比增長14.9%;歸母凈利潤24億元，同比增長17.2%

截至1月24日，共有7家藥企公布了2023年業績預告，其中天士力預告歸母凈利潤同比增長539%到613%，增幅暫時位列第一。公司方面表示，2023年實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為11.6億元到12.8億元，同比增加60%到77%，主要系公司本期主營業務收入增長帶來的利潤增加，以及計提的資產減值損失較上年同期減少所致。

去年上半年在極端天氣及行業內炒作等因素影響下，中藥材價格持續上漲。亳州、安國、成都、玉林幾大交易市場常用大宗藥材有超過200個常規品種年漲幅超過50%，100個常規品種年漲幅超過100%，25個常用大宗藥材年漲幅超過200%。

隨后不久，中國中藥協會成立專項工作組，組織開展調研，并于2023年7月8日發布倡議書，建議大中型企業打造中藥全產業鏈質量管控體系，深入產地建立藥材基地，盡量減少中間炒作環節。同時，各地方也出臺相關政策及規定相應號召。

部分中藥企也對中藥材價格的漲勢做出了回應，整體來看，各公司都在積極適應行業波動。華潤三九方面表示，公司產品所使用的中藥材品種數量眾多，各藥材價格變動程度不一，單一品種對總體成本影響較小。

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中藥行業市場機遇分析

全球大藥企有很多專利在接下來幾年陸陸續續都要過期，為了防止‘專利懸崖’后銷售收入大幅度下滑，所以必須提前布局兼并收購。其次，有些公司受益于新冠特效藥、疫苗銷售良好，突然間積累了巨額的現金，在市場低迷的情況下，巨額的現金碰上了合適的資產，就會促成交易。”

受政策、經濟等多方面因素影響，剝離、關停、重組管線、尋求被收購等接連在全球生物醫療企業上演。2月份，納斯達克上市公司聯拓生物和天鏡生物相繼宣布，將剝離部分業務和資產。面對日益嚴峻的競爭格局和有限的盈利空間，醫療健康企業需要重新評估經營路徑。

結合當下資本市場環境，在江翰看來，獲得私有化或資金加持的企業通常需要良好的市場前景和成長潛力，這是吸引私有化方或投資者的重要因素。同時，企業需要具備清晰的戰略規劃和市場定位，未來幾年內實現快速增長的潛力，以及穩定的盈利能力和現金流，從而保證企業在私有化或獲得投資后能夠持續穩健地運營，并為投資者帶來穩定的回報。

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