一、2026年上半年行業運行綜述
2026年上半年鉬行業在全球資源博弈加劇與新興產業需求爆發的雙重驅動下，迎來了近年來罕見的高景氣周期。鉬作為一種全球稀缺的戰略性礦產，已被美國、日本、韓國等多國列入關鍵礦產清單。全球鉬礦產區高度集中在中國、南美和北美，中國已成為全球最大的鉬產量地區。行業整體呈現“供給剛性、需求旺盛、價格走高、格局重塑”的鮮明特征。
從市場表現來看，2026年上半年鉬價呈現出“階梯型上漲、高位震蕩”的強勢運行態勢，目前正處于近三年的高位水平。鉬精礦、鉬鐵、氧化鉬、鉬粉等主要產品價格均經歷了顯著上漲。這一輪價格上漲的核心邏輯在于：全球鉬供給端受多重因素制約而增長乏力，而需求端在傳統鋼鐵基本盤穩固的基礎上，新興應用領域加速放量，供需基本面持續處于緊平衡狀態。
二季度以來，市場最大的催化來自半導體存儲芯片領域“以鉬代鎢”技術路線的加速落地。三星電子已率先在3D NAND閃存中導入鉬工藝，SK海力士緊隨其后完成更高層數3D NAND生產驗證并推進量產。這一技術變革正在推動鉬從傳統工業金屬向高端制造和半導體材料方向進行價值重估。與此同時，中國將鉬相關物項納入出口管制范圍，進一步強化了鉬的戰略資源屬性。在資本市場層面，鉬板塊掀起漲停潮，板塊熱度持續升溫。
二、供給端：稀缺性戰略資源，礦端供給缺乏彈性
2026年鉬供給端呈現出鮮明的“剛性收縮”特征。鉬資源多為伴生礦，且資源分布高度集中，疊加礦山品位持續下降、新礦開發周期長、國際資源博弈日益加劇等因素影響，鉬供給擴張困難重重。
在國內市場，2026年上半年鉬價持續強勢運行，雖然帶動國內礦山維持高負荷開工，但受礦產開采管控政策約束、選礦項目投產滯后、采礦及擴產證照審批落地難度偏大等多重因素制約，國內鉬礦增量釋放十分有限。短期來看，2026—2028年國內鉬礦供給增長有限，且增量多集中在2028年，主要來自南泥湖鉬礦、巨龍銅礦、玉龍銅礦的擴產，以及安溝鉬多金屬礦、沙坪溝鉬礦的投產。從更長期來看，2028—2030年將成為國內鉬礦新增產能集中釋放的關鍵窗口期，預計新增產能規模可觀，將對全球鉬市場格局產生深遠影響。
海外市場方面，鉬供給受多重外部擾動，增長動能同樣不足。北美、南美地區的大型銅鉬伴生礦山雖有增產計劃，但受礦山低品位、罷工擾動頻發等因素影響，實際供給增量有限且不及預期。進口原料方面，雖然2026年1—5月中國鉬制品進口總量同比增長，但進口鉬原料的補充仍相對有限，難以有效彌補國內供需缺口。全球鉬礦整體呈現偏緊態勢。
三、需求端：高端鋼夯實基本盤，新興需求多點開花
2026年鉬需求端呈現出“傳統需求穩健、新興需求爆發”的多點開花格局。
鋼鐵行業是鉬消費的“基本盤”。鉬主要以鉬鐵形式作為合金添加劑應用于特鋼、風電用鋼、油氣管道等領域，剛需支撐穩固。隨著中國高端制造持續升級及全球能源轉型深化，含鉬鋼材正加速滲透新能源、高端制造、海工船舶等關鍵領域。全球油氣管線建設如火如荼進行，且所用鋼材含鉬量不斷提升，有力帶動了鉬需求增長。特鋼協會專家指出，未來十年鋼鐵行業整體將步入減量發展新階段，但特鋼產業不僅不會縮減規模，反而將迎來更大的發展機遇。
新能源領域正在成為鉬需求的重要增長極。風電領域單臺機組的鉬用量可觀，全球風電機組對鉬金屬的需求量持續攀升。新能源汽車產業的高速發展同樣拉動了含鉬高端鋼材的需求。
半導體領域的鉬需求增速尤為亮眼，主要由3D NAND、HBM及先進封裝等半導體高端應用驅動。隨著3D NAND閃存堆疊層數不斷突破，傳統鎢互連材料在微縮制程中暴露出物理瓶頸——線路細化后鎢的電阻會顯著上升，且需要額外鋪設阻擋輔助層，逐層疊加后會擠占空間。鉬憑借更低的電阻率、無需阻擋層等優勢，正加速替代鎢成為下一代金屬互連解決方案。繼三星之后，SK海力士兩大存儲龍頭相繼完成技術切換。雖然短期看半導體用鉬的絕對量仍較小，對鉬總需求拉動有限，但其高純度、高技術壁壘和高附加值特征有望持續提升鉬材料的結構性價值。國防與航天領域受全球軍費擴張帶動，同樣保持高景氣。
四、政策環境：戰略地位提升，管控持續升級
2026年鉬行業的政策環境發生了從“產業管理”到“戰略管控”的深刻轉變。2025年2月，商務部、海關總署已將鉬相關物項納入出口管制范圍，明確出口需依法申請許可，標志著中國對鉬的管理已上升至國家安全與資源戰略層面。2026年1月，商務部進一步發布《關于加強兩用物項對日本出口管制的公告》，禁止所有兩用物項對日本軍事用戶、軍事用途出口。2026年6月15日，《中華人民共和國礦產資源法實施條例》正式施行，進一步強化了對戰略性礦產資源的管控。
在環保層面，生態環境部與國家市場監督管理總局聯合發布了《丹江口庫區及上游主要水污染物(總銻、總鉬等)排放控制標準(試行)》。河南省也發布了地方標準《鉬工業污染物排放標準》。這些環保標準的出臺，將進一步抬升鉬行業企業的環保門檻和運營成本，加速行業優勝劣汰。
與此同時，中國在維持關鍵金屬出口管制的同時，正加大對各類關鍵金屬的進口力度。2026年1月至5月，中國鉬礦石和鎢礦石進口量同比大幅增長，主要來自緬甸、烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦等國。這種“出口管制+增加進口”的組合策略，旨在增強對關鍵金屬市場的掌控力。
五、行業面臨的挑戰
盡管2026年鉬行業景氣度持續攀升，但行業仍面臨諸多挑戰。
首先是供給釋放不及預期的風險。國內鉬礦新增產能多集中在2028年之后釋放，短期內供給剛性難以打破。海外礦山品位下降、地緣政治擾動等因素使進口原料補充存在不確定性。若國內外項目投產進度持續低于預期，供需缺口可能進一步擴大。
其次是價格高位下的下游承接力問題。鉬價運行在近年高位，下游用戶對高價原料的接受度存在邊界。當價格過高時，部分下游采購需求可能被抑制或延遲。如何在高價位下維持產業鏈的良性運轉，是行業面臨的現實課題。
第三是競爭格局的演變。隨著鉬價持續走高和戰略地位提升，全球資源博弈日益加劇。各國對關鍵礦產的爭奪日趨激烈，中國鉬產業在提升全球話語權的同時，也面臨更加復雜的外部環境。
六、未來趨勢展望
展望2026年下半年及更長遠的周期，鉬行業正站在從“傳統工業金屬”向“戰略新興材料”轉型升級的關鍵節點上。
從短期來看，2026年鉬市將維持高位震蕩格局。供給剛性收縮疊加鋼鐵、特鋼、風電等傳統剛需構成市場的重要支撐。雖然下半年傳統消費淡季可能對短期價格形成一定壓力，但全年供需緊平衡的格局難以根本改變。業內預計，鉬價有望維持在高位區間運行。
從中長期來看，鉬行業面臨三重結構性機遇。一是高端制造升級帶來的含鉬鋼材滲透率持續提升;二是全球能源轉型催生的風電、新能源等領域需求持續放量;三是半導體領域“以鉬代鎢”技術趨勢的確立，有望推動鉬從傳統工業金屬向高端制造和半導體材料方向進行價值重估。全球鉬市場供需結構性短缺態勢仍將持續，新能源、半導體等新興領域需求的快速增長，為鉬產業開辟了廣闊的增長空間。
綜合來看，2026年的鉬行業正處于歷史性的變革時刻。短期的高景氣與長期的結構性增長相互疊加，戰略資源屬性與新興技術需求彼此共振，正在重塑鉬這一傳統金屬的價值認知。然而，從“資源紅利”走向“產業升級”，從“量的擴張”走向“質的提升”，鉬行業仍需在技術創新、產業鏈協同和全球資源布局等方面持續深耕。這既是一場資源博弈，更是一場產業升級的長跑。
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