1月6日，商務部宣布加強兩用物項對日本出口管制。商務部新聞發言人表示，根據《中華人民共和國出口管制法》和《中華人民共和國兩用物項出口管制條例》等法律法規有關規定，中方決定禁止所有兩用物項向日本軍事用戶，軍事用途，以及一切有助于提升日本軍事實力的其他最終用戶用途出口。
產業鏈發展分析
稀土是化學周期表中鑭系元素(鑭、鈰、鐠、釹等15種元素)以及與鑭系元素化學性質相似的鈧和釔共17種元素的總稱，因其早期發現時儲量稀少、提取難度大且主要用于冶金、陶瓷等小眾領域而得名。
盡管名稱含“稀”，但稀土在地殼中的總儲量并不稀缺，核心稀缺性體現在中重稀土的分布集中與提取復雜性上，且其具備獨特的磁、光、電等物理化學特性，是高端制造與國防工業不可或缺的戰略關鍵材料。
稀土產業鏈是一條涵蓋上游資源開采與冶煉、中游材料加工與元器件制造、下游終端應用以及配套支撐環節的完整鏈條。
圖表：稀土產業鏈結構圖譜
資料來源：公開資料、中研普華產業研究院
稀土產業鏈中游材料加工中，稀土永磁材料是稀土應用中最大的價值板塊，占稀土應用超50%。燒結釹鐵硼被稱為“磁王”，由中科三環、橫店東磁等企業主導，用于新能源汽車電機、風電發電機等。
2025年10月28日，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》(以下簡稱《建議》)發布。《建議》明確要堅持以經濟建設為中心，堅持高質量發展。《建議》明確將稀土列為“關鍵礦產”，強調加強勘探開發、儲備與產業鏈安全，推動稀土產業從資源輸出向技術輸出轉型。
稀土是戰略資源，其稀缺性和不可再生性使其成為國家重要的戰略儲備。中國作為全球最大的稀土供應國，掌控著全球90%以上的稀土精煉產能，是唯一能穩定供應全品類稀土的國家。這種資源的壟斷地位使得稀土在國際政治和經濟博弈中成為關鍵籌碼。
圖表：中國及全球稀土戰略資源價值
資料來源：中研普華產業研究院
稀土的經濟價值巨大，從初始礦石的市場價值到高附加值加工后的永磁材料，再到終端功能部件，其經濟價值呈現爆發式增長。例如，一噸稀土原料的售價通常在人民幣3萬元左右，但通過高附加值加工，其市場價值可攀升至約80萬元，進一步精加工后，經濟價值可能達到約1200萬元。
稀土被稱高端制造的“工業維生素”，其獨特的磁、光、電、催化等特性，使其成為眾多高精尖產品的核心原材料。在新能源領域，高性能釹鐵硼永磁體是新能源汽車驅動電機、風電發電機的核心部件，直接決定設備的能效與功率;在電子信息領域，稀土拋光材料保障芯片、顯示屏的精密加工，稀土發光材料支撐高端LED與顯示技術升級;在航空航天領域，稀土合金材料可提升發動機葉片的耐高溫、抗腐蝕性能，是先進戰機、航天器研發的關鍵支撐。
稀土也是國防安全的“戰略基石”。稀土在現代國防裝備中應用廣泛且不可替代，被譽為“戰爭金屬”。導彈制導系統的高精度傳感器、雷達的微波器件、坦克的超強防護裝甲、艦艇的推進系統等，均離不開稀土材料的賦能。缺乏稀土供應，將直接制約先進國防裝備的研發與量產，影響國家軍事威懾力與戰略安全保障能力。
全球稀土供給現狀分析
根據美國地質調查局(USGS)數據顯示，從全球儲量來看，2024年全球稀土資源總儲量約為9000萬噸，與2023年底的1.1億噸相比減少0.2億噸，降幅18.18%。中國儲量4400萬噸、越南350萬噸、巴西2100萬噸、俄羅斯380萬噸，四國總計占全球儲量的79%。
圖表：2024年全球主要國家稀土儲量分布情況
數據來源：美國地質調查局(USGS)、中研普華產業研究院
從全球產量來看，2024年全球稀土產量為39萬噸，與2023年37.6萬噸相比增加1.40萬噸，增幅3.72%。中國產量為27萬噸，占全球總產量的69.2%，其余美國產量為4.5萬噸、澳大利亞產量為1.3萬噸、緬甸產量為3.1萬噸，四國占2024年全球稀土產量的92%。
圖表：2024年全球主要國家稀土產量分布圖
數據來源：美國地質調查局(USGS)、中研普華產業研究院
根據Frost & Sullivan預測，2025全球稀土永磁產量31.02萬噸，其中燒結釹鐵硼產量29.67萬噸，占比95.65%;中國稀土永磁產量28.42萬噸，占全球產量的91.62%，其中燒結釹鐵硼產量27.18萬噸，占比95.64%。
圖表：稀土產業鏈各環節全球產能分布格局
數據來源：中研普華產業研究院
中國對全球稀土供給具有舉足輕重的影響，盡管近年來，為保障資源安全其他國家也在加大稀土開發力度，但海外新稀土礦在未來2-3年內較難形成實物量供應，中國在全球稀土供給格局中的優勢地位中期內不易撼動。
中國稀土開采與冶煉分離配額高度集中于六大集團(北方稀土、中國稀土集團、廈門鎢業、廣晟有色、五礦稀土、盛和資源)，2025年北方稀土輕稀土產能占全國50%以上，中國稀土集團中重稀土冶煉分離能力全國第一，資源端呈現“輕稀土看北方，中重稀土看南方”的格局。
圖表：我國稀土重點龍頭企業核心競爭力
資料來源：中研普華產業研究院整理
根據企業2025年三季報數據，廈門鎢業以320.0億元營收居首，主要受益于鎢、稀土、鈷三大業務協同增長，凈利潤25.8億元;北方稀土營收302.92億元，同比增長40.50%，凈利潤21.07億元，成為稀土行業盈利彈性標桿。
圖表：2025年前三季度中國稀土上市龍頭企業營收及凈利潤比較
數據來源：相關企業財報、中研普華產業研究院
盈利情況來看，2025年前三季度廈門鎢業以18.02%的毛利率和8.06%的凈利率居五家之首，主要得益于鎢、稀土、鈷三大業務協同發展，高端磁材等高毛利產品占比提升，成本控制優于同業，多元業務布局有效對沖單一品種價格波動風險，盡管毛利率與凈利率同比略有下滑，但整體盈利能力保持穩定。
中國稀土毛利率14.21%，同比提升3.06個百分點，凈利率7.82%，同比大增17.94個百分點，核心源于稀土價格回升與銷售結構優化，子公司產能釋放推動業績扭虧為盈，盈利能力顯著改善。
北方稀土毛利率11.57%，同比提升27.94個百分點，凈利率6.96%同比大增82.50個百分點，量價齊升與配額優勢釋放使其成為行業盈利彈性標桿，輕稀土規模效應與串級萃取技術帶來的成本優勢，支撐其在價格上行周期中實現盈利能力的大幅提升。
圖表：2025年前三季度中國5家稀土頭部企業毛、凈利率對比
數據來源：相關企業財報、中研普華產業研究院
在此期間，盛和資源毛利率10.09%，同比提升6.40個百分點，凈利率7.83%，同比增長70.00%，海外資源布局與國內產能協同效應顯現，產能利用率提升帶動盈利能力增強。
而中稀有色毛利率4.74%、凈利率2.76%，雖同比均有提升，但整體仍處低位，主要因公司處于業務轉型期，主動收縮低附加值貿易業務，聚焦稀土主業，投資收益增厚帶動凈利率改善，但核心業務盈利能力仍需進一步提升。
日本對中國稀土的依賴度
據中研普華了解，有關中方宣布禁止所有兩用物項對日出口，有日本專家認為，若中方將稀土全面歸類為兩用物項并實施出口管制，持續3個月，日本經濟損失或達6600億日元，GDP或被拉低約0.11%。
日本對中國稀土的依賴程度令人震驚。根據日本財務省貿易統計，2023年日本進口的稀土類產品中，58.7%直接來自中國。若計入通過第三國轉運的部分，這一比例更是高達75%以上。
據日本財務省貿易統計，2024年日本從中方進口的電氣設備、精密機械、稀土等廣義兩用物項相關品項，總額達10.7萬億日元，2024年日本從中方進口總額為25.3萬億日元，這在整體占比約42%。另據專家估算，若中方稀土出口管制持續1年，日本經濟損失金額或將擴大至約2.6萬億日元，GDP或被拉低約0.43%。
圖表：2010-2024年日本從中國進口稀土占比趨勢分析
數據來源：日本經濟產業省、日本海關、Argus Media、中研普華
盡管日本長期推進進口來源多元化(如增加澳大利亞、越南、印度等國進口)，但中國始終是其最大稀土供應國。2019-2024年中國占日本稀土進口比重穩定在60%以上，重稀土(鏑、鋱等)對華依存度更是維持100%。
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