鐵路信息化及設備迎來更新換代需求

鐵路與城軌投資迎來拐點，有望驅動軌交設備新增與更換市場增長。2023年我國鐵路固定資產投資累計達7645億元，同比增長7.54%，這是2020年以來年度鐵路固定資產累計投資額首次實現正增長，鐵路投資迎來增長拐點。2024年1-5月鐵路固定資產投資額累計達2285億元，同比增長10.85%。2023年我國城市軌道交通完成投資額5214億元，同比增長19.6%，2021年至今首次實現正增長，軌交投資回暖。鐵路與軌交投資迎來拐點，行業景氣度上升，有望帶來動車組及城市軌道交通招標放量，進而驅動軌交設備新增及更新換代市場增長。

高鐵新建里程穩定增長，國鐵動車組單次采購量回暖。2023年，全國鐵路營業里程達15.9萬公里，其中高鐵4.5萬公里。2023年，全國鐵路投產新線3637公里，同比減少11.29%，其中高鐵2776公里，同比增加33.33%，高鐵新建里程穩定增長，占鐵路比例持續增長。國鐵集團2024年計劃投產新線1000公里以上。按照十四五規劃，預計2025年底全國鐵路營業里程將達16.5萬公里左右,其中高速鐵路5萬公里左右。鐵路投資積極性增加推動動車組招標回暖，2024年5月，國鐵發布2024年第一次動車組招標公告，各編組合計采購165組動車組，超過2023年全年采購量164組。

城軌新建線路規模保持穩定，25年末有望達到13000公里。2023年底，中國內地共有59個城市開通城軌交通運營線路338條，總長度達11224.54公里。2023年運營線路長度增加866.65公里，在建線路總長5671.65公里，全年共完成建設投資5214.03億元，同比下降4.22%，全年完成車輛購置投資共計283.72億元，同比增加12.96%。城軌交通建設進入平穩發展期，預計未來兩年新投運線路與2023年基本持平，“十四五”末城軌交通投運線路總規模趨近13000公里。

動車組與城軌車輛迎來密集維修期，推動軌交設備更新換代需求。24年1月，國鐵集團發布動車組高級修首次招標公告，共招標361組，其中五級修207組，占比高達57%，相較2023年高級修招標290組，其中五級修108組占比37%，高級修數量及五級修占比增加。2024年3月4日，中國中車發布2023年12月至2024年3月期間簽訂合同，其中包括147.8億元動車組高級維修合同。

根據國家鐵路局，2011年-2016年動車組保有量五年增長200%，根據動車組五級修周期為12年或480萬公里計算，2020年左右陸續進入替換高峰期，由于疫情影響，替換推遲，2023年左右五級修進入爆發期。2013-2021年我國城軌車輛規模穩步增長，從1.44萬輛增長至5.73萬輛CAGR為18.84%，2023-2030年將成為存量車輛的維修周期。動車組與城軌車輛密集維修需求將推動軌交設備更新換代需求。

列控系統生命周期短于列車生命周期，2024年開始將全面替換。高鐵軌道交通控制系統的生命周期一般在10-15年左右，列控系統作為軟件，其使用壽命為8~10年，更新周期短于部分硬件更新周期和列車全生命周期，在列車全生命周期內一般需要替換2-3次，較列車具備更可觀的存量替換市場。上一輪替換周期為2013-2015，本輪替換周期為2020-2025，2020年受疫情影響替換推遲，預計2024-2025將全面替換。

政策加碼，推動軌道交通設備更新換代。2024年6月13日，中國城市軌道交通協會發布《中國城市軌道交通既有線改造指導意見》提出要更換到期（限）設備。2024年6月7日交通運輸部等十三部門聯合出臺《交通運輸大規模設備更新行動方案》提出加快老舊機車淘汰，支持老舊機車淘汰報廢。國務院3月出臺《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》提出到2027年交通領域設備投資規模較2023年增長25%以上，支持交通運輸設備更新。政策的支持有望加速軌交設備更新換代。

高速鐵路“四電”系統是指高速鐵路的通信、信號、電力、電氣化4個子系統。其中通信系統指的是高鐵運輸生產和建設中,利用各種通信方式進行各種信息傳送和處理的技術與設備。信號系統在整個系統中發揮著信息傳輸以及運行監督的作用，列車所有信息的接收和調度都由此系統完成。電力系統指的是集生產、輸送、分配消費電能的發電機、變壓器、電力線路、各種用電設備聯系在一起組成的統一體，主要包括高壓輸電線路、變電所和配電所等。電氣化系統也叫牽引供電系統，拖動車輛運輸所需電能的供電方式，主要由牽引變電所、饋電線、接觸網、軌道和回流線組成。

軌交信號系統是機電設備的重要組成，產品附加值高。從軌道交通裝備產業鏈看，上游包括裝備設計及原材料供應商，中游包括機械零配件、機電設備及系統及整車制造廠商，下游為列車運營及安全檢測維護廠商。根據立鼎產業研究院，城軌產業鏈的成本中30%至35%為裝備制造，其中信號系統成本占比排第三位，占裝備制造環節總成本的9%，即在產業鏈成本占比約3%。根據對鐵路總公司對高鐵總投資的各項構成預算，通信、信號及信息工程、電力及電力牽引供電等占比為25%到40%。

圖表：普速鐵路營業里程占比

數據來源：中研普華產業研究院整理

我國鐵路網以普速鐵路為主，LKJ系統將持續占據我國列控系統的主流地位。截至2023年底，全國鐵路營業里程15.9萬公里，其中普速鐵路11.4萬公里，占比約72%。根據《新時代交通強國鐵路先行規劃綱要》，到2035年，我國路網規模達到20萬公里，其中高速鐵路7萬公里。因此，未來十年，我國鐵路網仍將以普速鐵路為主，LKJ系統仍將占據我國列控系統的主流地位，具備自主知識產權的LKJ列控系統仍將持續發揮重要作用。