醫美細分市場依然在擴 容， 且新興領域存在“外卷”的空間 。

醫美上游的進入門檻較高，產品涉及一定的技術問題，且技術好壞在一定程度上會影響產品質量與醫美效果的好壞。醫美注射產品屬于III類醫療器械，面臨嚴格的監管，自研和引進產品上市前均需要進行臨床試驗，需要經過嚴格的審批才可以上市。

透明質酸注射產品是目前相對成熟的品類，根據觀研究天下數據，獲批的廠商在15家以上，而產品種類在30種以上。但是行業集中度仍然遠高于下游行業，2020年前七家廠商的市場占有率總和達到了79%。而在中國市場已獲批的肉毒素和再生類醫美產品仍然較少，根據Frost&Sullivan數據，肉毒素僅有5款產品獲批，再生類醫美獲批的產品僅有4種產品獲批。

醫美下游的競爭較為激烈，且同質化嚴重。根據新氧及前瞻產業研究院數據，2022年醫美下游服務商中71%的機構為私人診所或美容院，15%的機構為中小型連鎖，僅有6%為大型連鎖。規模較大的頭部連鎖機構門店數量可以達到30家左右，中國醫美機構的總數量在2萬家以上，行業的集中度非常低。因此下游對上游的議價能力較弱，下游項目的價格競爭對上游產品的出廠價影響有限。

醫美下游機構的獲客渠道可分為線下及線上平臺，機構均需要付出較高的獲客成本。線下的獲客主要包括廣告推廣、線下人員推銷及生活美容院導流，廣告和線下人員推銷均涉及較高的成本，生美機構導流有限且僅有部分醫美機構同時設立生活美容部門。線上的醫美垂直平臺或綜合平臺借助互聯網流量可以進行大范圍推廣，機構需要向線上平臺支付相應的引流費用。

醫美機構除了依靠線上線下推廣進行獲客，也會通過“低價項目”進行獲客。玻尿酸注射的難度相對較低，且透明質酸的中低端產品種類比較豐富，因此常常需要被作為低價引流的項目。低價引流項目通過價格競爭的方式進行客戶獲取，為下游醫美機構帶來的利潤較低，主要目的在于獲取客流。在獲取客流后，醫美機構通過服務或者自己的銷售人員留住消費者，將消費者引向利潤更高的項目。

醫美機構推廣低價引流項目有望帶動平價產品的迅速放量，而醫美產品的出廠價受下游影響有限，“引流項目”有望為上游的醫美廠商帶來收入的增長。

下游機構在獲客后，希望將消費者引向具備利潤空間更大的項目，以往利潤空間大的項目為手術項目。但是，手術項目高度依賴醫生的技術和審美，好的技術水平需要醫生具備豐富的經驗，而好的審美水平也具備很強的稀缺性。因此手術項目很難實現放量，且對于機構來說也存在醫生離開機構帶走客戶的風險。同時，消費者對手術項目的接受門檻遠高于非手術項目，因此導流效率有限。

近年，非手術類的高端醫美項目逐漸豐富，且非手術類項目會帶來后續消費者復購，有望為醫美機構帶來新的利潤空間。反過來講，醫美機構為了獲取更高的利潤，也有動力向消費者推銷高端的注射產品或者光電項目。
醫美機構有動力通過向消費者推銷高端項目從而獲取高額利潤，從而帶動高端醫美設備的采購及高端醫美注射產品的放量。

隨著醫美行業的逐漸成熟，醫美消費者對于產品的認知也逐漸成熟，產品自身的品質在消費者的決策中起到越來越重要的作用。

以往醫美行業的信息傳遞主要由B端向C端單方面傳導，例如消費者從醫美機構銷售處獲得醫美項目的建議。因此，傳統的醫美上游廠商的銷售精力往往會放在機構端，或者對醫生進行學術推廣和培訓。

伴隨著醫美行業的逐漸成熟，醫美消費者的知識儲備也更加豐富，醫美項目的信息資源也越來越豐富。消費者可以主動的獲取關于上游產品的信息，尋找相關的案例，甚至尋找相關的學術論文進行研究。因此，消費者對于上游產品了解程度較高，會出現C端反向向B端尋求“明星產品”項目的情況。

全球醫美的頻次在2022年仍然在持續增長，手術類和非手術類相比上年均有所增長，和2018年相比依然保持穩健的增長——根據ISAPS統計，全球醫美手術項目量在2022年同比增長了17%，自2018年以來年均復合增速達到9%，而非手術項目量在2022年同比增長7%，和2018年相比年均復合增速達到12%。細分項目中，全球注射項目量2018年-2022年年均復合增速達到9%，而非注射類面部年輕化項目由于基數相對低2018年-2022年年均復合增速達到34%。

圖表：全球醫美項目數量（次）

數據來源：ISAPS

全球醫美2022年的增長一部分來自于新冠疫后消費修復，但是與2018年相比手術和非手術項目量仍然表現出穩健的增速。從全球看，發達國家的成熟市場也依然在增長。

美國的醫美市場比較成熟，但是根據ISAPS統計美國2022年非手術類項目量同比增長依然達到8%，其中注射項目量同比增長6%，非注射類面部年輕化項目量同比增長12%.

日本在發達國家中人均醫美頻次處于較低水平，根據艾爾建&德勤《中國醫美行業2023年度洞悉報告》，日本2020年每千人醫美次數僅為26次。然而隨著日本年輕群體對于醫美的接受程度提升，日本的醫美項目量在2022年呈現出大幅增長：根據ISAPS數據，日本的非手術類項目量2022年同比增長達到42%，其中注射類項目量同比增長77%。