衛星通信行業發展狀況分析

一、2023年衛星通信行業發展狀況分析

衛星通信產值規模不斷擴大。2020-2022年，我國衛星通信產業總產值由782億元上升到865億元。若衛星通信產業增速維持較快增長，預計2023年行業產業總產值達912億元。

圖表：2020-2023年衛星通信行業總產值

數據來源：中研普華研究院

二、2023年中國衛星通信行業發展動態

頻軌資源有限且具有“先占先得”的特征，發展低軌星座具有戰略必要性。衛星頻率和軌道資源是指衛星電臺使用的頻率和所處的空間軌道位置，是衛星系統建立和正常工作的前提，二者稀缺且不可再生。無線電只有在有限區間頻段中傳輸耗損相對較小，且受衛星覆蓋范圍、衛星高度（信號質量）、同頻段衛星間距等因素影響，廣闊太空中可用衛星軌道數量十分有限。

頻軌資源采取國際電信聯盟（ITU）先申報先使用總原則，且要求申報后7年內，必須發射衛星啟用所申報的資源，否則自動失效，9年內必須投放申報衛星總數的10%，12年內必須投放申報衛星總數的50%，14年內完成全部投放。根據《中國航天》數據披露，當前地球靜止軌道（GEO）上90%的C和Ku頻段被少數國家的運營商壟斷控制，各國提交的軌道申請超過6萬份，當前對衛星頻軌資源的爭奪進入白熱化狀態。

三、2023年衛星通信行業經營業績分析

從財務角度，衛星運營商的毛利率在35-50%區間，但成本端高昂的折舊費用以及債務融資形成的利息費用對利潤的擠壓較為明顯。不過高軌衛星運營商業務成熟穩定，現金流狀況通常較為良好。

我國衛星通信運營龍頭中國衛通運營業績

歷經多次資本運作，鑄就衛星通信運營龍頭地位

公司是亞洲第二大、世界第六大固定通信衛星運營商。

公司前身衛通集團成立于2001年，歷經多年資本運作，鑄就衛星通信運營行業龍頭地位；2013年，公司更名為“中國衛通”，2019年在上交所上市。

2023年11月9日，中星6E衛星成功發射并進入預定軌道，這標志著公司在軌運行的衛星數量達到18顆。

公司是我國唯一擁有自主可控廣播衛星資源的基礎電信運營企業，主營衛星空間段運營及相關服務，其中“海星通”全球網服務覆蓋全球超過95%的海上航線，Ka高通量衛星覆蓋廣泛，可為“一帶一路”沿線航空、航海、應急、能源、林草等行業及普通用戶提供高速專網通信和衛星互聯網接入等服務。

公司控股股東、實控人均為中國航天科技集團。截至2023年6月30日，公司擁有包括鑫諾衛星、衛通香港等在內的6家全資控股子公司，1家控股子公司星航互聯，1家參股子公司亞太國際，以及亞太星通等3家聯營企業。

業績穩健增長；衛星資產折舊是主要成本

業績穩健增長；利潤率水平有所波動。

1）2018~2022年，公司營收保持在27億左右，較為穩定；但歸母凈利潤對應由4.2億元增長至9.2億元，CAGR=17%。其中2021年、2022年公司業績增速均實現了雙位數增長，分別實現歸母凈利潤5.7億元（YoY+17.1%）、9.2億元（YoY+60.9%）。

2021年的業績增長主要因為公司亞太6號、中星9A衛星離軌，折舊成本較上年同期減少較多；2022年的業績增長主要有2點原因：i）公司收到了約1.4億的衛星保險理賠款；ii）2022年公司享受了稅收優惠政策，22年所得稅費用為-1.7億元（21年為1.2億元），所得稅費用大幅減少。

2）2018~2022年，公司毛利率有所下降，但凈利率水平有所提升。

毛利率從2018年的44%降至2022年的36%，凈利率對應從28%提升至40%。毛利率的降低主要是公司近年來連續發射多枚衛星，帶來累計折舊、測控費、運營費等增加，以及境外部分國家和地區出現了傳統的C頻段資源供給大于需求的情況，市場競爭加劇，利潤空間受到壓縮；凈利率提升主要是部分衛星離軌折舊成本降低、收到衛星保險賠款、享受稅收優惠政策等多因素導致。

四、2023年我國衛星通信行業發展熱點

中美通信衛星數量差距主要在于低軌衛星星座規模差距，我國組建星網集團加速衛星互聯網規劃落地。

截止到2023年7月30日Starlink星鏈共有衛星4784顆，在軌3885，392顆burned降軌，2022年全年發射衛星1722顆；中國在軌通信衛星則不足美國通信衛星數量的1/40，差距主要在于低軌衛星星座發射，我國衛星未來發展空間巨大。近年來國內衛星發射數量增幅較快，通信衛星發射數量呈穩步增長趨勢，隨著互聯網星座的規劃落地，通信衛星數量有望快速增加。2021年，為實現我國全球寬帶衛星通信網絡構建，國資委組建的中國衛星網絡集團成立，根據集團官網披露，其向ITU申請計劃發射的衛星總數量達到12992顆。

中國衛星通信行業的供給能力在近年來得到了大幅提升。一方面，中國在衛星制造領域取得了重大進展，已經成功研制出多款具有自主知識產權的通信衛星，包括高通量衛星和低軌道衛星。這些新型衛星具有更高的數據傳輸速率和更低的延遲，能夠滿足不同用戶的需求。

另一方面，中國在衛星發射能力方面也取得了重大突破。中國已經建立了多個航天發射場，具備了較強的發射能力。同時，中國還積極開展國際合作，引進先進的發射技術和管理經驗，提高了發射效率和成功率。

此外，中國在衛星地面設備制造和運營服務方面也具備了較強的實力。中國的通信衛星運營商已經建立了完善的衛星通信網絡，提供廣播電視、遠程教育、應急通信等多種服務。同時，中國還在積極推動衛星互聯網的發展，為更多用戶提供高速、便捷的網絡服務。

《2024-2029年中國衛星通信行業市場全景調研與發展前景預測報告》由中研普華衛星通信行業分析專家領銜撰寫，主要分析了衛星通信行業的市場規模、發展現狀與投資前景，同時對衛星通信行業的未來發展做出科學的趨勢預測和專業的衛星通信行業數據分析，幫助客戶評估衛星通信行業投資價值。