航空運輸行業市場機遇分析：夏秋航季國際線穩步修復

航空運輸行業作為現代社會最重要的交通方式之一，在經濟發展、人員流動和國際貿易中發揮著不可替代的作用。近年來，隨著科技的不斷進步和全球化的加速，航空運輸行業正在經歷著深刻的變化，呈現出新的發展趨勢和競爭格局。

2022年以來，我國疫情出現了多點散發、多點頻發的態勢，給服務業帶來了較大的沖擊，特別是那些人與人接觸較為頻繁的行業，如航空運輸業。在這種背景下，航空運輸業的發展面臨著較大的挑戰。

2024年夏秋航季將于3月31日開啟。據民航局預先飛行計劃和航班管家統計：1)2024年夏秋航季全國客運航班周航班量同比2023年夏秋航季+12.5%，其中國內航班同比+0.6%，基本持平;2)相較2019年夏秋航季，全國客運航班周航班量+18.9%，其中國內航班+27.3%，國際航班-19.7%。該行認為受益于去年四季度以來的簽證政策進一步放開、消息面利好、節假日催化，國際航班穩步修復。

為確保航空運輸行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解航空運輸行業的發展態勢，以及創新前沿熱點，進而賦能航空運輸從業者搶跑轉型賽道。

根據民航局數據，2月民航運輸生產呈現出客運“旺季更旺”。全行業完成旅客運輸量6247.8萬人次，同比增長44.6%，較2019年同期增長16.1%;其中，國內客運規模同比增長35.5%，較2019年同期增長20.3%;國際客運規模恢復至2019年同期的81.8%。客運飛機日利用率達到9.8小時，僅比2019年同期低0.1小時。春節假期結束后，國內民航市場迅速轉淡，機票價格回落明顯。我們認為除了傳統淡季因素外，3月上旬國內需求也受到重大會議影響。從高頻數據看，3月中旬開始，國內市場量價環比出現回升。3月10-16日，國內平均裸票價周環比+4%，國內旅客量環比+1%。隨著清明假期的臨近，預計國內需求將會進一步環比恢復。

受益于國內航空市場的快速復蘇，2023年航司業績同比大幅好轉，大航司有望減虧，中小航司有望實現扭虧為盈。展望2024年，隨著國際航班的修復，國內供給過剩壓力緩解，航司客座率有望迎來進一步修復，票價彈性帶來的盈利彈性有望進一步顯現。推薦關注：1)春秋航空(601021)(601021.SH)、吉祥航空(603885)(603885.SH)。中小航司受益于國內市場復蘇，業績確定性相對較強。2)中國國航(601111)(60111.SH)、南方航空(600029)(600029.SH)。今明年有望受益于國際航班恢復，業績彈性顯現。

2月份，民航運輸生產呈現出客運“旺季更旺”、貨運“淡季不淡”的特點。全行業完成旅客運輸量6247.8萬人次，同比增長44.6%，較2019年同期增長16.1%，日均完成215.4萬人次。其中，國內客運規模同比增長35.5%，較2019年同期增長20.3%;國際客運規模同比增長593.4%，恢復至2019年同期的81.8%。客運飛機日利用率達到9.8小時，僅比2019年同期低0.1小時。正班客座率為85.0%，環比提高5.4個百分點。

貨運方面，2月份，全行業完成貨郵運輸量54.6萬噸，同比增長20.8%，較2019年同期增長45.0%。其中，國內、國際貨運規模同比分別增長20.5%、21.3%，較2019年同期分別增長34.0%、65.9%。貨運飛機日利用率為4.5小時，較2019年同期提高1.1小時。

2024年夏秋航季將于3月31日開啟。根據民航局預先飛行計劃和航班管家統計：1)2024年夏秋航季全國客運航班周航班量同比2023年夏秋航季+12.5%，其中國內航班同比+0.6%，基本持平;2)相較2019年夏秋航季，全國客運航班周航班量+18.9%，其中國內航班+27.3%，國際航班-19.7%;3)從機場看，上海浦東/北京首都/廣州白云的國際客運航班量較2019年夏秋航季分別-10.9%/-43.0%/-19.0%。受益于去年四季度以來的簽證政策進一步放開、消息面利好、節假日催化，國際航班穩步修復。截至上周，國際航班恢復至2019年同期約7成。分地區看，中國至韓國航班恢復至2019年的82%，日本73%，泰國57%，歐洲88%，澳大利亞76%，美國20%。

航空運輸行業市場機遇分析

隨著區域經濟一體化的加速，航空運輸行業的區域融合趨勢也愈發明顯。同時，隨著全球化的加速，航空運輸行業也在全球范圍內展開競爭。無人駕駛技術在航空運輸行業的應用也在逐步展開。雖然目前主要應用于貨運領域，但未來可能會逐步應用到客運領域，從而改變航空運輸行業的運營模式。

民航局運輸司司長梁楠此前預計，2024年，民航全行業運輸總周轉量、旅客運輸量、貨郵運輸量等主要指標預計將整體超過疫情前水平，旅客同比增速有望達到兩位數，貨郵同比預計實現小幅增長。

據民航局預測，2024年國際客運市場的復蘇勢頭將加速，預計到年底，每周的國際航班量將接近6000班，恢復至疫情前的約80%。

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