氫能產業現狀及前景分析 制氫電源市場空間有多大

2月26日，氫能概念延續上周強勢，藍科高新8連板，復潔環保沖高超10%，京城股份、惠同新材、德固特、中國重汽等多股漲超4%。消息面上，根據交通運輸部上周發布的文件，原則同意在重卡換電站建設組網與運營示范、氫燃料電池研發與氫能交通運營平臺應用、城市級綠能交通體系建設與應用等方面開展試點。重慶、廣東等多地近期也發布鼓勵氫能產業的政策。

中國汽車工業協會(簡稱“中汽協”)日前公布2023年12月氫燃料電池汽車產銷數據，國內氫燃料電池汽車當月產銷分別約為1300輛、1500輛，同比增長分別為98.8%、149.1%;2023年全年產銷分別約5600輛、5800輛，同比分別增長55.3%、72.0%。氫燃料電池汽車產銷創歷史新高，單月首次破千。

為確保氫能行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解氫能行業的發展態勢，創新前沿熱點，進而賦能氫能從業者搶跑轉型賽道。

在電解水制氫領域，有ALK、PEM、SOEC、AEM等技術路線，不同路線各顯神通，未來誰能制霸天下不得而知。

但是，不管哪條技術路線勝出，都需要一臺制氫電源與之匹配。因此，氫能產業特別是上游制氫的爆發，將給傳統的電源行業開辟一片新藍海。光伏、風電等新能源產業的發展催生了陽光電源(300274)、禾望電氣(603063)等光伏逆變器、風電變流器標桿企業，相信未來氫能產業也會誕生屬于自己的制氫電源龍頭。

千億市場，制氫電源的市場空間和電解槽高度關聯。

從整流器的技術路線區分，制氫電源可分為晶閘管(SCR)、絕緣柵雙極晶體管(IGBT)兩大路線。按每1000標方(5MW)電解槽配備一套制氫電源，其中晶閘管制氫電源價格20萬元、IGBT制氫電源價格100萬元。假設電解槽年工作4000小時，當綠氫需求量達1000萬噸，對應電解槽裝機量139GW，制氫電源市場累計56億元-278億元;當綠氫需求量達1億噸，對應電解槽裝機量1,389GW，制氫電源市場累計556億元-2,778億元。

制氫電源為大功率電源，與風電變流器的相似度最高。

一是功率級別，單臺制氫電源與風電變流器都為MW級，而光伏逆變器為kW級，從小功率電源向大功率電源切入存在一定的技術壁壘;二是對電網側的理解，制氫電源與風電變流器都會涉及對電網的影響，與電網存在交互的過程，而普通的工業傳動電源只需從電網取電，無需與電網進行交互，缺少對電網側的理解。從風電變流器切入制氫電源，是適配度較高的一條路徑。

巨頭紛爭，IGBT唱主角。

在未來弱并網/純離網制氫趨勢下，IGBT憑借與風光波動電力更高的匹配性市場份額會進一步擴大，從大功率電源產品經驗，以及對電網側的理解能力看，具有風電變流器制造經驗的玩家將成為制氫電源賽道新的佼佼者。

氫能源行業市場機遇分析

甲醇是氫應用的另一大途徑。甲醇是基礎的有機化工原料，可以用來生產烯烴、甲醛、二甲醚、醋酸、甲基叔丁基醚、二甲基甲酰胺、甲胺、氯甲烷、對苯二甲酸二甲脂、甲基丙烯酸甲脂、合成橡膠等一系列有機化工產品，被廣泛應用于化工、輕工、紡織、農藥、醫藥、電子、食品上。現代工業利用甲醇制烯烴，相對于傳統石腦油制烯烴具有較強的成本優勢，已逐漸成為甲醇的主力消費市場，當前占據甲醇總需求量的55%左右。

長遠來看，通過以綠色甲醇為原料生產有機化工產品，是化工領域降低碳排放的重要手段。綠色甲醇，是指在生產過程中零碳排放合成的甲醇，目前綠色甲醇主要有兩種生產途徑：一種是生物質制備綠色甲醇，另一種是綠電制綠色甲醇，其中通過綠電制氫與二氧化碳反應合成甲醇技術路線可以實現二氧化碳大規模利用，是未來合成綠色甲醇的重要技術路線。

此外，　綠氫被視為冶金行業碳減排的關鍵，傳統的高爐煉鐵是以煤炭為基礎的冶煉方式，碳排放占整個工藝流程總排放量的70%左右，氫氣可以代替碳在冶金過程中的還原作用，從而使冶金行業擺脫對煤炭的依賴，在源頭實現降碳。

隨著廉價氫氣供應的增加和儲運成本的降低，燃料電池汽車的經濟性將進一步提高，有望在交通領域實現大規模應用。國金證券研報稱，伴隨各地政策細則出臺與補貼落地，氫燃料電池汽車的產銷有望持續高增長，2024年氫能及燃料電池行業將進入放量提速期。

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