一輪牛市的周期復盤與調整期策略思考 李大霄：A股牛市已經告一段落

李大霄：A股牛市已經告一段落

從2024年9月18日到2026年5月14日：一輪牛市的周期復盤與調整期策略思考

在鳳凰灣區財經論壇2026、2026鳳凰之星上市公司評選前夕，前券商首席經濟學家李大霄表示，這輪A股牛市從2024年9月18日起步，到2026年5月14日已基本告一段落，目前市場屬于調整階段-。這一判斷為市場參與者提供了一個清晰的時間框架來理解當前的A股格局。

回顧這輪牛市的起點，2024年9月18日是一個具有標志性意義的日期。 彼時，A股市場在經歷了較長時間的調整后，政策面出現了密集的積極信號。從降準降息到資本市場改革措施，一系列政策組合拳為市場注入了信心。從2024年9月到2026年5月，這輪牛市持續了約20個月，在A股歷史上屬于中等偏長的牛市周期。

李大霄對牛市終結的判斷基于多重因素的考量。 他在表述中強調，后續幾重壓力會逐漸顯現-。雖然具體的壓力因素未被詳細展開，但從當前的市場環境來看，可能包括幾個方面：一是估值修復到一定程度后，進一步上行的空間收窄;二是宏觀經濟數據的改善速度可能不及市場預期;三是外部環境的不確定性——美股波動、地緣政治風險、全球貿易格局變化——對A股風險偏好的壓制。

“結構性調整階段”的定性比“牛市結束”更為精確。 李大霄將當前市場定位為“結構性調整階段”而非“熊市”，這一表述的差異很重要。結構性調整意味著市場并非全面下跌，而是不同板塊、不同風格之間的分化加劇。在結構性調整階段，指數的表現可能相對平淡，但結構性機會仍然存在。

對于投資者而言，從牛市思維切換到調整期思維是當前最關鍵的認知轉變。 在牛市中，趨勢性上漲使得“買入并持有”策略效果良好，板塊輪動的容錯率較高。但在調整期，市場波動加大，板塊輪動的持續性和幅度都會發生變化，對擇時和選股的要求顯著提高。李大霄作為A股市場最具知名度的“多頭”代表之一，其公開承認牛市告一段落，本身就具有信號意義——當最堅定的多頭開始轉向審慎時，市場的風險收益比可能已經發生了實質性變化。

當前行業賽道的變化，并非單一事件驅動，而是政策、供需、技術迭代多重因素長期共振下的階段性顯現。想要穿透表層熱點，讀懂行業背后長期發展邏輯，規避碎片化信息帶來的判斷偏差，就需要系統、持續、專業的產業數據與行業研判作為核心支撐。中研普華產業研究院深耕產業研究二十余年，持續跟蹤數千個細分行業，覆蓋產業鏈上下游原材料、生產制造、渠道流通、終端消費、競爭格局與投資機會等全維度信息，全方位搭建完善的產業研究體系。研究院擁有自建專屬數據庫，長期開展一手企業實地調研，可產出行業研究報告、市場調研分析、競品深度拆解、產業發展規劃、項目可行性研究等多類型專業成果，為企業經營決策、投融資研判、行業戰略布局提供精準數據支撐與客觀專業參考。

市場環境瞬息萬變，多數市場參與者僅依托網絡熱搜、零散資訊判斷行業走向，極易被短期熱點情緒裹挾，誤判行業中長期市場空間、發展潛力與潛在風險。對此，中研普華產業研究院將持續跟蹤行業變局與市場動態，持續輸出深度行業解讀與趨勢研判，為行業發展與市場決策提供專業、客觀的研判參考。本院所有行業分析內容，均基于公開市場數據、行業權威信息及中研普華產業研究院自有數據庫綜合整理而成，數據真實、邏輯嚴謹、結論客觀，能夠有效幫助行業從業者、投資者跳出短期熱點局限，精準捕捉產業鏈底層變化，明晰市場規模、增長趨勢、區域競爭格局與行業發展壁壘，將短期熱點信息轉化為可落地、可參考的專業化決策依據。

從更長的周期來看，A股市場的走勢最終取決于經濟基本面和企業盈利的改善。 2026年8月國民經濟運行數據顯示，對外貿易快速增長，新動能支撐作用增強-。外貿的強勁表現為經濟增長提供了重要支撐，但內需的恢復和企業盈利的改善仍需持續觀察。在調整階段，投資者需要更加關注企業的基本面質量——那些具有真實盈利能力和競爭優勢的公司，在調整期往往能展現出更強的韌性。牛市告一段落不意味著機會消失，而是意味著獲取回報的方式需要從“跟隨趨勢”轉向“精選價值”。綜合來看，本次行業所反映的市場現象，只是產業長期發展進程中的階段性縮影，隨著行業技術不斷革新、市場供需持續調整、相關政策逐步落地，后續行業市場格局、產業鏈結構、發展節奏仍將持續演化，賽道長期發展趨勢與投資機遇值得各界持續重點跟蹤關注。如需更加詳實的細分行業數據、全景式產業鏈深度分析、精準的市場規模與增速預測以及頭部企業專項對標研究，可參考中研普華產業研究院發布的系列行業研究報告。

中研普華產業研究院專注全領域產業咨詢與市場研究服務，研究范圍全面覆蓋新材料、裝備制造、消費品、新能源、電子信息、生物醫藥等國民經濟核心領域。研究院報告體系完善，內容涵蓋行業發展宏觀環境、產業鏈全景解析、市場供需格局、頭部企業競爭剖析、行業發展前景預判與精準投資建議等核心板塊，數據來源整合官方統計數據、行業協會資料、實地調研成果與企業公開財報，為投資者、企業管理者、行業從業者提供高價值、專業化的產業決策參考。

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