吳澳燕
并購指的是兩家或者更多的獨立企業，公司合并組成一家企業，通常由一家占優勢的公司吸收一家或者多家公司。并購的實質是在企業控制權運動過程中，各權利主體依據企業產權作出的制度安排而進行的一種權利讓渡行為。
2023年全球并購交易規模跌至十年新低
貝恩公司最新發布的《全球并購市場報告》顯示，2023年全球并購市場的總交易規模下降至3.2萬億美元，跌幅達到15%，創下了過去十年的最低紀錄。這一現象主要受到當前宏觀經濟環境的影響，其中包括高利率、嚴格的監管審查以及復雜的經濟信號，導致各交易方在2023年采取了更為謹慎的交易策略。
分析指出，造成并購活動減少的核心問題在于估值差異。2023年整體戰略交易的倍數僅為10.1倍，這是過去15年來的最低水平。由此可見，買賣雙方在估值問題上存在較大的分歧，這無疑增加了交易的難度，進而影響了并購的總體量。
2023年全年中國并購交易規模同比下降約22.86%
回顧2023年，受多重因素影響，去年并購市場開局低迷，但自2023年底，并購交易呈現增長態勢。據Wind數據統計，2023年全年，中國并購市場(包含中國各類企業境內外并購)共披露8821起并購事件，同比下降5.18%，交易規模約18989億元，同比下降約22.86%。從單季度來看，第四季度保持住了第三季度的回升態勢，并購數量為2680起，環比提升14.82%;并購規模為5200億元。
從資金規模來看，資金規模在1億以下、1億至5億、5億至10億、10億至50億、50億至100億、100億以上的并購事件數量分別為3622件、1338件、334件、301件、34件、17件，數量占比分別為64.15%、23.7%、5.92%、5.33%、0.6%、0.3%。
根據中研普華產業研究院發布的《2023-2028年中國并購行業市場運營格局分析與未來發展趨勢預測研究報告》顯示：
從行業分布來看，并購資金規模最大的前五個行業分別為交通運輸、電子、房地產、基礎化工、電力設備，交易金額分別達到1550億元、1295億元、1219億元、886億元、789億元，金額占比分別為12.63%、10.55%、9.93%、7.22%、6.43%。
圖表：2023年并購資金規模行業統計
普華永道指出，對于國內并購市場來說，交易參與方雖然面臨國際政治環境復雜、國內經濟回升緩慢、產業結構調整等等艱巨挑戰，但全球經濟和并購形勢的整體轉好，無疑也將為新一年中國并購的發展提供相對有利的外部環境。
今年以來，上市公司并購重組持續活躍。Wind數據顯示，按照最新公告日統計，截至3月1日記者發稿，共有57家公司披露重大重組事件或進展情況(剔除重組失敗案例)，相較于去年同期的12家公司大幅增長。
新時代的并購，以制造概念謀求市值增長型的交易，不再是主流了。以鏈主角色來整合產業鏈的并購，或者是同行業之間補短板型的并購，即基于產業邏輯的并購才是主流。電子行業受益于5G、物聯網、人工智能等技術的快速發展，相關企業的并購整合將有助于提升產業鏈的整體競爭力。基礎化工行業在環保、新能源等政策的推動下，將加快向綠色、低碳方向轉型，并購交易也將圍繞這些主題展開。
展望2024年，科技、媒體和通信(TMT)行業的并購交易市場較為樂觀。生成式人工智能和其他新興技術的進步、相對穩定的利率走勢、私募股權投資機構(PE)創新高的待投資金量以及交易需求的不斷增長，都預示著2024年TMT并購活動將會增加。
摩根士丹利投資銀行部表示，企業并購活動在2023年有所放緩后，有望今年在全球范圍迎來反彈。該機構預計，2024年以下三大行業的并購活動即將改善。第一是能源行業，并購活動現已有所回升，并可能繼續加速。第二，科技公司的買方和賣方仍在估值問題上尋求共識，但交易活動應該會有所回升。第三是醫療保健行業，生物技術公司可能會尋求在醫療保健行業中的并購機會來推動研究工作。
在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。報告準確把握行業未被滿足的市場需求和趨勢，有效規避行業投資風險，更有效率地鞏固或者拓展相應的戰略性目標市場，牢牢把握行業競爭的主動權。
更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院發布的《2023-2028年中國并購行業市場運營格局分析與未來發展趨勢預測研究報告》。
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