水泵是輸送液體或使液體增壓的機械。它將原動機的機械能或其他外部能量傳送給液體,使液體能量增加,主要用來輸送液體包括水、油、酸堿液、乳化液、懸乳液和液態金屬等,也可輸送液體、氣體混合物以及含懸浮固體物的液體。水泵性能的技術參數有流量、吸程、揚程、軸功率、水功率、效率等;根據不同的工作原理可分為容積水泵、葉片泵等類型。容積泵是利用其工作室容積的變化來傳遞能量;葉片泵是利用回轉葉片與水的相互作用來傳遞能量,有離心泵、軸流泵和混流泵等類型。
目前整個水泵行業市場發展依然是處在低價競爭階段,國內大批量低端潛水電泵利用成本低,價格便宜的優勢,嚴重擾亂市場,這樣競爭狀態,不利于潛水泵制造技術水平和工藝水平提高,也不利于國內潛水泵進一步發展,而且與一些發達歐美國家潛水泵質量、壽命差距越來越大;在近幾年市場競爭愈演愈烈背景下,對消費者也沒有益處。特別是中、小型潛水泵生產廠家多用外購配件組裝的生產模式,制造工藝相對粗糙,產品壽命較短,可靠性差,產品研發投入少,不斷復制低端產能,使用低價策略,獲得市場份額。
電機是泵最重要的核心部件,成本占比約 50%-60%。泵制造行業主要使用漆包線、 電纜線、塑料及金屬配件等原材料,經過沖壓加工、機床精加工、裝配形成最終產品。 按照凌霄泵業 2016 年原材料采購成本,漆包線和硅鋼片在泵中的成本占比最高,分 別為 38%和 32%。而這兩種材料主要應用在電機的生產制造中,因此電機在泵中的成 本占比最高,也為最重要的核心部件。按照凌霄泵業招股說明書,原材料成本約為泵整體的 80%,我們認為約 70%-80%用于電機生產,則電機占泵整體成本約 50%-60%。 從下游市場需求結構來看,能源化工和電力為泵最重要的應用領域,占比分別為 33% 和 14%,其需求變化對泵行業的影響十分顯著。
我國是全球最大的水泵生產基地,且具有高性價比優勢,其中離心泵出口單價 僅為進口的 1/7。根據中國通用機械工業協會的統計,我國泵行業產量由 2010 年約 8100 萬臺增長至 2021 年約 23800 萬臺,期間年復合增長率約 10%。2022-2023 年受 海外客戶去庫存影響且國內外經濟形勢疲軟,2023年我國泵行業產量約14500萬臺, 同比下滑約 6%。根據 QY Research,2017 年中國是全球水泵的最大供應商,占比約 27%,其次是歐洲約21%。我們認為中國產量的全球占比有望進一步提升,預計超 30%, 主要系國內泵產品以出口為主且具有高性價比優勢
根據中研普華產業研究院發布的《2024-2029年水泵產業現狀及未來發展趨勢分析報告》顯示:
國家以舊換新政策疊加更新替換周期,節能泵有望加速替換。2024 年 2 月 23 日 《政府工作報告》擬推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造,鼓勵和推動消費 品以舊換新。3 月 27 日,工信部、國家發展改革委等七部門近日聯合印發《推動工 業領域設備更新實施方案》,以提高技術、降低能耗、排放為導向,促進產業向綠色、 低碳、可持續方向發展。在國家政策和替換周期的雙重驅動下,綠色節能的不銹鋼泵 有望加速替代傳統的鑄鐵泵。
從研發費用的絕對值來看,中金環境的研發費用最高,達到2.65億元人民幣,利歐股份和威派格的研發費用也相當可觀。相比之下,北化股份、大元泵業、航天動力和泰福泵業的研發費用絕對值較低,顯示出不同公司在研發投入規模上的差異。
中金環境、大元泵業、威派格和泰福泵業的研發費用同比增長率均為正數,顯示出這些公司在研發方面的投入正在增加,尤其是泰福泵業,其研發投入同比增長率高達60.83%。相反,利歐股份和航天動力的研發費用同比下降。
最后,從經營現金流角度看,中金環境、大元泵業、威派格和泰福泵業等公司的經營現金流實現了同比增長,顯示出公司主營業務仍具有較強的自我造血能力。
綜上所述,不同公司在2024年第一季度的財務表現呈現出顯著的差異。中金環境、凌霄泵業等公司在營收和凈利潤方面實現了增長。
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