HPV疫苗市場競爭加劇 疫苗行業市場現狀前景趨勢研究分析

一直以來，國內的疫苗行業都是缺乏實際性創新的，幾大單品國產疫苗上市時間普遍較歐美晚5至10年時間。尤其是大單品HPV疫苗，則是2019年才獲批的，而且還只是二價HPV疫苗。

根據相關統計顯示，截至2023年8月，國內已有19款HPV疫苗獲批開展臨床試驗，有10款為9價及以上的高價次疫苗。

對于疫苗行業來說，同一大單品，如果兩家共存，那么就還有紅利，如果后續出現的越來越多，那么該單品的價格就會呈現斷崖式的下跌，屆時企業高昂的研發費用，以及研發人員數年的辛苦，也可能會付諸東流。

疫苗行業市場現狀分析

由于行業“穩定性”的特點，因此GSK、輝瑞、賽諾菲和默沙東長期占領了國際市場90%以上的份額。在這種背景下，不少醫藥類創業者將目光鎖定在了疫苗行業上。

2019年，萬泰生物的二價HPV疫苗獲批，作為國內首家HPV疫苗生產商，萬泰生物兩年不到的時間，從發行價8.75元/股直接飆漲至最高146.86元/股(前復權)，市值更是突破了1860億元。

當時，為了穩固萬泰生物在二價HPV疫苗的江湖地位，鐘睒睒還進行了一筆同行業之間的投資。2021年三季度，養生堂以1.05%的持股，突然躋身沃森十大股東之列。根據當時的股價計算，鐘睒睒耗費資金超過了10億元。

2023年，智飛生物實現營業收入529.18億元，同比增長38.30%。營收高增之下，公司2023年實現歸母凈利潤80.70億元，增幅僅為7.04%。同日公司發布的一季報顯示，今年一季度，公司營收增速降至2.00%，歸母凈利潤不增反減，同比降幅達28.26%。

隨著業務結構產生變化，2023年來，智飛生物毛利率及凈利率逐漸下滑。且隨著國內廠商入局HPV疫苗市場，公司為了應對即將到來的競爭壓力，也開始提前布局新的業績增長點。

2021年時，智飛生物曾因設計新冠疫苗概念股價大漲，股價最高時曾觸及151.74元/股，總市值接近3700億元，一度被冠以“疫苗茅”的稱號。但此后，公司股價進入下行區間。4月23日，智飛生物股價低開低走，截至收盤，公司股價收于35.39元/股，下跌11.99%，創下自2020年以來的新低。公司市值也跌至了847億元，一日內蒸發115億元，較2021年最高時跌去了近八成。

目前，據中研產業研究院《2024-2029年疫苗產業現狀及未來發展趨勢分析報告》分析：

2023年上半年，智飛生物研發投入金額為5.83 億元，約占自主產品收入的 67.84%，較上年同期增長12.55%;研發人員數量提升至818人，較上年同期增長26.43%。

萬泰生物：營業收入41.64億元，同比減少29.78%;歸母凈利潤17.02億元，同比減少36.78%;二價HPV疫苗下跌22.4%;

8月24日，萬泰生物公布2023年半年報，上半年營業收入41.64億元，同比減少29.78%;歸母凈利潤17.02億元，同比減少36.78%;歸母扣非凈利潤16.23億元，同比減少38.75%;經營活動產生的現金流量凈額為1.66億元，同比減少90.34%。

目前，智飛生物的自主產品主要包括盟威克、盟納康、盟納克3種流腦類疫苗產品，一種B型流感嗜血桿菌結合疫苗喜菲貝以及新冠疫苗智克威得等。不過，2023年，公司3種流腦疫苗的批簽發量卻表現不一。其中，盟威克的批簽發量增長90.04%，但盟納康、盟納克的批簽發量分別下降了80.83%、58.16%。此外，隨著新冠疫情紅利消失，智飛生物的重組新冠病毒蛋白疫苗智克威得的銷量也迅速下滑。

在以上因素的綜合影響下，2023年，公司自主產品的收入降至10.28億元，同比下滑68.70%，占公司總收入的比重也由8.59%降至1.94%。且由于近三年公司自主產品的毛利率均在85%以上，遠高于代理產品的毛利率。因此，前者的營收占比下滑也拉低了公司整體的盈利能力。

疫苗行業市場前景趨勢研究分析

2023年，國內從無到有的新疫苗只有 $百克生物(SH688276)$ 的帶狀皰疹減毒活疫苗這一款新疫苗上市，其余新獲批注冊的疫苗主要還是傳統疫苗產品，在人用狂犬病疫苗、肺炎疫苗、流感疫苗、HPV疫苗等領域都有了新的競爭參與者，而且還有多家企業在研發，未來疫苗的競爭將只會更加的激烈和內卷。

2023年的資本市場對于醫藥和生物制品的公司來講，氣候較為寒冷，但是相關疫苗的公司在新產品的研發和投入上依舊如火如荼。不過，疫苗產品的研發周期和投入十分漫長，商業化上市的進程還十分緩慢，對所有公司而言，將新品推進到上市的征程依然漫長，故對相關公司的資金儲備還是真金白銀的考驗。

目前我國批準注冊上市的進口疫苗在品種和數量上都不算太多，我國絕大多數的疫苗品類都基本能夠自給自足，甚至在產能上還綽綽有余，進口疫苗在品種占比上不足10%。但是在如九價HPV疫苗等少量國內尚未投產上市的疫苗品種上，國際疫苗巨頭的優勢和壟斷地位明顯，并且收入和獲利頗豐，不過估計這種好日子不會太長了。例如以前輝瑞占據了壟斷地位的13價肺炎疫苗，目前市場份額已經所剩無幾，因此，黙沙東九價HPV疫苗估計也沒幾年時間繼續高價收割國民了。

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