方蔓桃
制造業作為我國國民經濟的重要支柱，在全球經濟復雜多變的環境中，面臨著諸多挑戰和機遇。國際政治周期的交替、全球分工秩序的沖擊、產業鏈裂痕加深等，都對我國制造業提出了新的要求。同時，人口紅利的變化、技術創新的加速等因素也對制造業的發展產生了深遠影響。
制造業的產業鏈分為上游、中游和下游：
上游：原材料和關鍵部件供應，具有較高的產業集中度和議價能力。
中游：產品種類繁多，議價能力較弱，市場結構動態多元。
下游：直接面向消費者，集中度較高，需通過差異化銷售策略建立優勢。
4月國內經濟復蘇動能如我們此前預期一樣開始放緩，由于股債市場已經對弱復蘇有所定價，因此真正影響市場定價的邊際變量，除政策落地的概率外，還有復蘇的行業差異化，在風險偏好逐漸穩定之后，行業基本面和估值面的匹配可能是影響下一階段市場定價的重要邏輯。總的來看，庫存去化、營收和利潤承壓是年初以來制造業投資增速回落的重要原因。在總增速回落時，制造業細分行業表現分化。
5月份，非制造業商務活動指數為51.1%，與上月基本持平，非制造業繼續保持擴張。
分行業看，建筑業商務活動指數為54.4%，比上月下降1.9個百分點;服務業商務活動指數為50.5%，比上月上升0.2個百分點。從行業看，郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務、文化體育娛樂等行業商務活動指數位于55.0%以上較高景氣區間;資本市場服務、房地產等行業商務活動指數低于臨界點。
新訂單指數為46.9%，比上月上升0.6個百分點，表明非制造業市場需求景氣度有所回升。分行業看，建筑業新訂單指數為44.1%，比上月下降1.2個百分點;服務業新訂單指數為47.4%，比上月上升0.9個百分點。
制造業進一步擴大對外開放，去年，在一般制造業領域進一步放開了汽車、船舶和飛機等外商準入門檻，并定出了對外資開放時間表;宣布進一步擴大對外開放的總體要求，大幅度降低了工業產品進口關稅，對外開放取得新進展。
“面對各種風險挑戰，我國制造業有韌勁、回旋余地大，有底氣、有能力、有信心應對。”苗圩說，首先經過多年發展，我國在制造業總量上位居全球第一。其次從工業體系看，我國的工業門類體系相對完整，企業逐步走上了創新驅動發展路徑。另外，多年來信息技術和制造業的結合，催生了很多新業態，如大規模個性化定制、服務型制造等，給制造業帶來巨大潛力。
另外，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業的營收、利潤增速目前依舊維持在較高水平，但是相關行業的投資增速明顯不如制造業總體增速。這可能與該行業在2021年至2022年上半年期間固定資產投資增速過高有關，在前期高增后，當下隨著出口回落，船舶等的需求下滑帶動投資偏弱。
總的來看，庫存去化、營收和利潤承壓是年初以來制造業投資增速回落的重要原因。在總增速回落時，制造業細分行業表現分化。其中，電器機械及器材制造業、儀器儀表制造業、農副食品加工業等目前營業收入和固定資產投資雙高;家具、紡服、非金屬礦等目前營業收入和固定資產投資雙低。
有中央堅強領導，有全國人民大力支持，有成千上萬家企業在創新發展道路上齊心協力堅持走下去，我們完全可以化不利為有利、化危為機，中國的發展一定會進入新平臺新高度。
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