2026中國原料藥市場：從“賣東西”變成“扎根”

一、一個“熬”字，寫滿了過去幾年的原料藥故事

如果你最近關注醫藥圈的動態，會發現一個很有意思的現象：原料藥企業的高管們，不是在出差，就是在去出差的路上。海正藥業的副總裁伍雄輝在接受采訪時說了一句很實在的話——“過完年到現在，整個團隊每個月都在出差，跑遍了亞非拉、歐美市場，你能想到的國家和地區基本都去了”。他把當下的原料藥競爭形容為“跟打仗差不多”。這話聽起來有點夸張，但如果你了解這個行業正在經歷什么，就會覺得這個比喻并不離譜。中國是全球最大的原料藥生產國和出口國，承擔著全球大約三分之一的原料藥供應。這個地位不是一天建成的，是幾十年成本優勢、產業鏈配套和工藝積累的結果。但問題也恰恰出在這里。前幾年，需求突然爆發，價格往上走，大家都覺得機會來了。于是擴產、再擴產。等到需求回落，產能還在那里，同質化競爭就變成了價格戰。用伍雄輝的話說，行業的競爭邏輯已經從“First Launch”(率先上市)變成了“Last Out”(最后出局者勝)。什么意思?就是看誰扛得住，看誰能在價格下行周期里活到最后。這種“熬”的狀態，在上市公司財報里看得最清楚。今年一季度，化學原料藥板塊里，收入增長的和下滑的基本對半開，利潤端更是分化嚴重。有的企業收入降了利潤反而漲了，說明在優化業務結構;有的企業收入沒怎么跌，利潤卻腰斬，說明產品價格壓力實在太大。中研普華在《2026-2030年中國原料藥市場深度調查研究報告》中有一個判斷：原料藥行業已經告別了單純靠規模擴張的階段，正在進入技術驅動和綠色引領的新周期。這個判斷放到今天來看，格外貼切。因為“熬”本身不是出路，在“熬”的過程中把內功練出來，才是。

二、政策端在悄悄“拆墻”

行業在底部煎熬的時候，政策層面其實在做一些很有意義的事情。今年年中，國家藥監局發布了一個通告，明確四類化學原料藥可以申請適用優先審評審批程序。這四類分別是：已經納入優先審評的制劑所關聯的原料藥、只有境外來源的首家境內生產品種、正在供應原研藥的境外原料藥轉移至境內生產、以及國務院有關部門認定的市場短缺品種。這個政策信號值得細品。它傳遞的信息很明確：國家在推動原料藥的本土化替代和供應鏈安全。那些“只有境外來源”的品種，國家鼓勵你到境內來生產;那些供應原研藥的境外原料藥，國家也支持你轉移過來。這背后的邏輯不難理解——供應鏈的穩定性，在當下的全球環境中，比單純的性價比更重要。“十五五”規劃綱要也已經把生物醫藥列為戰略性新興產業，明確提出要聚焦關鍵核心技術攻關。這意味著未來幾年，原料藥行業不只是“熬著等春天”，政策端會主動做一些事情來加速結構性調整。與此同時，出海這件事也變了。今年以來，一個值得注意的變化是原料藥出口的“量升價穩”趨勢。根據中國醫藥保健品進出口商會的數據，今年上半年我國原料藥和中間體出口金額同比增長明顯，出口數量的增幅更是遠超去年全年水平。這說明海外需求在恢復，但價格還沒有完全回來，企業是用“量”在換市場空間。但更值得關注的是出海的“結構”在變。過去說原料藥出海，就是賣產品，價格合適就成交。現在頭部企業的打法明顯不同了。海正藥業提出的“體系出海”概念，指的是從產品出口延伸到注冊、本地研發、生產、營銷和供應鏈協同。這是一個質的變化——從“賣東西”變成“扎根”。另一個變化是產品結構的升級。GLP-1多肽、ADC相關小分子這些高壁壘品種，正在成為部分企業打開海外市場的鑰匙。圣諾生物今年上半年的境外收入增速遠超境內，主要就是靠GLP-1相關原料藥的出口帶動。這說明海外客戶愿意為“技術含量”買單，而不只是為“便宜”買單。中研普華的研究報告里提到過一個觀點：特色原料藥和專利原料藥市場正在成為行業增長的新引擎，而傳統大宗原料藥的增速趨于平緩。出海的結構性變化，恰好印證了這個判斷。

三、熱搜里的一條線索

說起來也巧，最近一周的微博熱搜里，有一條話題雖然排在榜單中段，但和原料藥行業的關聯度很高——“雙匯食品安全問題頻發”。食品安全和藥品安全，本質上是同一個邏輯：供應鏈的透明度和可控性。雙匯的問題引發公眾關注，說明消費者對“入口的東西”越來越在意。原料藥雖然不直接面向消費者，但它是所有藥品的起點。原料藥的質量、供應的穩定性，最終會傳導到每一片藥、每一支針劑上。從這個角度看，原料藥行業正在經歷的這輪調整，不只是商業層面的周期波動，更是一次供應鏈信任的重建過程。誰能在這個過程中建立起質量信譽和供應可靠性，誰就能在下一個周期里占據更好的位置。其實不止雙匯，近期多個行業的熱搜話題都指向同一個底層焦慮——從食品到藥品，從日用品到工業品，“東西到底靠不靠譜”正在成為公眾最敏感的神經。這種情緒傳導到產業端，就是對供應鏈韌性和透明度的更高要求。原料藥行業恰恰處在這條鏈的上游，它的每一次質量升級和合規改造，最終都會變成下游藥品的信任溢價。換句話說，消費者在熱搜里表達的不安，正在倒逼整個產業鏈重新審視自己的質量體系和供應邏輯。而中研普華在產業調研中也反復強調，供應鏈安全與質量合規能力，正在成為原料藥企業最核心的競爭壁壘之一。

四、拐點還有多遠?

坦率地說，沒有人能準確預測拐點什么時候來。但有一些跡象是積極的。從價格端看，主要品類的原料藥價格已經磨底了相當長時間，下探空間被壓縮到了十分有限的程度。部分品種甚至出現了“老樹開新枝”的情況，經過市場出清后利潤反彈。從企業端看，那些提前布局特色原料藥、CMO業務或者“原料藥+制劑”一體化的企業，日子明顯比單純做大宗品種的企業好過。中泰證券在最近的一份行業報告中給出了一個判斷：我國頭部原料藥企業正在逐步拿到全球定價權，存量業務基本完成筑底。這個判斷如果成立，意味著行業的“底部”已經比較扎實了。剩下的問題不是“會不會好轉”，而是“以什么速度好轉”和“誰先好轉”。中研普華在產業調研中反復觀察到的一個現象是：行業的分化不是壞事，反而是走向成熟的標志。當所有企業都在同一個低水平上競爭的時候，行業是內卷的;當一批企業開始向高技術壁壘、高附加值的方向走，行業才有真正的升級。所以，與其盯著價格曲線焦慮，不如把注意力放到那些正在悄悄改變行業底層邏輯的事情上——工藝的綠色化改造、連續流反應技術的應用、高壁壘品種的注冊突破、海外本地化能力的建設。這些事情在當下可能不會立刻反映到財報里，但它們決定了下一個周期誰能站在更好的位置。

五、寫在最后

原料藥行業的特點就是“慢”。不像創新藥有那么多故事可講，不像互聯網有那么多模式可玩。它就是一個靠工藝、靠成本、靠合規、靠供應鏈管理吃飯的行業。這種“慢”，在順周期的時候容易被忽視，在逆周期的時候卻成了護城河。對于關注這個行業的人來說，現在可能是一個值得認真做功課的時間窗口。不是去追熱點，而是去理解哪些企業在做真正有壁壘的事情，哪些品種的供需關系在發生實質性的變化，哪些政策信號在重塑行業的競爭規則。

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若希望獲取更多行業前沿洞察與專業研究成果，可參閱中研普華產業研究院最新發布的《2026-2030年中國原料藥市場深度調查研究報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業戰略布局提供權威參考依據。