民爆行業被稱為隱形的國民經濟基石

民爆行業，即民用爆破器材和服務行業，被廣泛應用于礦山開采、鐵路道路建設、水利水電工程與基礎設施建設等多個國民經濟領域，被稱為隱形的國民經濟基石。民爆行業被譽為“基礎工業的基礎，能源工業的能源”。

民爆行業基本可分為民爆產品和爆破服務。民爆產品包括工業炸藥、起爆器材；爆破服務是指由具備資質的專業爆破作業單位為民爆物品使用單位提供購買、運輸、儲存、爆破、清退等一條龍有償爆破作業服務。

根據《民用爆炸物品品名表》，民爆物品分為工業炸藥、工業雷管、工業索類火工品、其他民用爆炸物品和原材料5個大類。工業炸藥是指用于采礦和工程爆破等作業的猛炸藥，又稱民用炸藥，具有燃燒爆炸特性，是由氧化劑、可燃劑和其他添加劑等組分按照氧平衡的原理配置，并均勻混合制成的爆炸物。

工業雷管是指在管殼內有起爆藥和猛炸藥的工業火工品，是采礦和工程爆破作業中常用的起爆器材。起爆能來引爆各類炸藥及導爆索、傳爆管等。工業索類火工品是指具有連續細長裝藥的繩索狀工業火工品的總稱。

工業炸藥占據中國民爆市場主要份額，礦業開采是民爆行業主要需求。工業炸藥在民爆產品結構中占據主導地位，2020年工業炸藥在產品結構占比80%，工業雷管次之占比16%，其他產品只約占據市場4%份額。我國民爆主要服務于礦山開采，2020年，金屬礦山、非金屬礦山及煤炭開采分別占民爆需求的25.9%、24.7%及22.00%，合計占比72.6%。

圖表：中國民爆行業需求占比

數據來源：中研普華產業研究院整理

資質壁壘是進入民爆行業的主要壁壘。

國家嚴格限制審批新的民爆器材生產企業，嚴格的準入制度和安全管理要求是進入民爆行業的主要障礙。由于民爆物品易燃、易爆的特性，我國對民爆物品的生產、銷售、購買、運輸爆破作業實行許可證制度，所有流程都由主管部門嚴格監管，形成了該行業的資質壁壘。未經許可，任何單位或者個人不得生產、銷售、購買、運輸民爆物品，不得從事爆破作業。

民爆行業受到政府嚴格監管。我國政府對民爆器材和服務的監管主要體現在兩個方面：首先，政府對民爆器材生產、銷售、運輸和爆破作業實行許可證制度，所有流程都由主管部門嚴格監管；其次，政府對民爆器材流向進行監控，政府建立了民用爆炸物品信息管理系統，對民用爆炸物品實行標識管理，民爆器材生產、銷售、流通、使用均需要進行實名登記，監控民用爆炸物品流向。從實際銷售情形看，工業炸藥屬危險品，在運輸中按照危險品貨物進行計價，運價較高，銷售半徑區域一般不超過200km。而工業雷管體積小，重量輕，相較于工業炸藥的運輸成本可忽略不計，且不存在運輸限制，跨區域銷售制約因素少。

民爆行業具有周期性、區域性和季節性特征。

1.周期性

與國民經濟增速高度相關。民爆行業的發展與基礎產業、基礎設施建設、國民經濟發展等緊密關聯。在國民經濟景氣，固定資產投資增長，煤炭、石油及各類礦產開發需求旺盛時期，民爆行業也隨之處于良好的發展階段；相反，如果國民經濟蕭條，固定資產投資大幅減少，民爆行業市場需求也隨之下降。

2.區域性

產能和需求向中西部轉移。民爆器材具有易燃、易爆、高危等特點，運輸風險較高，同時我國早期政府政策對民爆器材流通實施了嚴格管制。因此，民爆器材的購銷一般采用“就近就地”的原則，多年來形成了一定的區域性供需關系格局。與此同時，民爆器材需求也呈現出一定的區域性。東部沿海、長三角、珠三角等經濟發達地區對民爆產品的需求量呈現下降趨勢；中西部等經濟欠發達，且資源豐富，基建需求旺盛的地區，對民爆器材的需求將明顯增加。未來，我國民爆行業產能和需求將呈現由東部沿海地區向中西部地區轉移的特征。

3.季節性

一季度為傳統產銷淡季。民爆行業沒有明顯的季節性。但春節期間出于安全管理的考慮，礦山、基建等下游終端客戶會較長時間的停產停工，同時民爆主管部門也會要求加強春節期間的安全管理，因此民爆企業在一季度開工時間較短，產銷量及工程量均較少。

我國民爆行業市場規模保持平穩較快增長。根據中爆協數據，行業生產總值從2015年的273億元增長到2023年的434.3億元，年均增長約6%。其中，2023年行業生產總值同比增長10.34%。

分地區來看，西北、西南等礦產資源較為集中的地區的民爆行業發展較好。內蒙古、四川、陜西、新疆等四個我國傳統資源大省合計占民爆市場的接近四成。

當前我國工業炸藥的產量總體平穩。根據《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》，我國工業炸藥產能暫按500萬噸進行約束，原則上不再新增產能。2023年，我國生產工業炸藥457萬噸，同比增長4.21%。

根據監管部門的要求，2022年我國將傳統工業雷管替換升級為電子雷管。2023年，我國電子雷管的滲透率已經達到96%以上，初步實現政策發展目標。受高效電子雷管替代的影響，我國工業雷管的產量逐步下降。

截止到2023年末，A股民爆上市公司共有11家。自2015年以來，民爆上市公司收入保持平穩增長。

歸母凈利潤亦保持相似趨勢。2022年受原材料價格上漲、疫情以及電子雷管替換的政策影響，民爆上市公司的整體利潤出現下滑。