白酒行業市場規模分析：白酒賽道長坡厚雪 靜待價值回歸“新春天”

白酒行業也將在深度調整中收官。回望這一年，白酒線下市場庫存高企、價格倒掛，行業分化日趨明顯。資本市場上，曾經的“喝酒”行情年內也未能再現。

大爭之世，非優即汰;崛起之時，不進則退。求變，成為眾酒企共同的課題。如何變，往哪個方向變?考驗著企業的綜合能力。

為確保白酒行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解白酒行業的發展態勢，以及創新前沿熱點，進而賦能白酒從業者搶跑轉型賽道。

白酒總體減產，而高端白酒的銷售卻一路高歌猛進。在以茅臺和五糧液為首的高端白酒品牌的帶領下，國內高端酒市場走出了一波繁榮景象。“無高端則無未來”，一度成為判斷酒企未來的“標準”，同時也體現在上市酒企的業績中。

數據顯示，2016年至2022年，貴州茅臺營收從400億元一路增長到1275.5億元;五糧液亦實現了營收逾兩倍的增長。

不過，區域酒企和以中低價位品牌為主的酒企，日子過得越來越艱難。“高庫存、價格倒掛”成為業內人士對白酒行業最直觀的感受。

統計，20家白酒A股上市公司的存貨從2020年年末的不足千億元(985.46億元)增至2023年第三季度末的1363億元，超過2022年年末的庫存水平(1328.3億元)。

從貴州茅臺的跨界來看，微信指數顯示，“醬香拿鐵”推出首日，指數環比大幅提升9518%。“醬香拿鐵”上市首日單品銷量突破542萬杯，單日銷售額突破1億元，瑞幸咖啡受益匪淺。而茅臺冰激凌的銷售數據也非常可觀。今年5月份貴州茅臺發布的數據顯示，茅臺冰淇淋三個月賣超1億元，七個月賣超2億元，一年累計銷售近1000萬杯。

整體來看，在過去的聯名中，白酒品牌基本居于C位，推出的產品大多是聯名款白酒，而在今年的“聯名潮”中，白酒品牌則更多起到輔助作用。

不僅如此。包括迎駕貢酒、五糧液、瀘州老窖、洋河股份等紛紛向市場傳遞公司分紅回報信號，甚至將其分紅金額與占比進行提升。“為響應監管機構維護市場穩定運行的政策導向，上市公司紛紛加大分紅力度，像白酒行業這樣現金流入充沛、又無需更多資本支出的板塊，更是具有較強的分紅能力。”香頌資本董事沈萌表示，國有股份是大股東的白酒企業，提高分紅比例不僅能夠加大對投資者的回報，也可以在一定程度上為地方財政緩解流動性壓力。

但同時，白酒行業分化正在加劇。此前，多家酒企陸續發布2023年預虧公告。國海證券研報稱，從長期來看，白酒行業成長邏輯不變，價位升級和分化仍然是主旋律，穩健經營的公司能夠穿越周期。

白酒行業市場機遇分析

在白酒行業分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青看來，茅臺代理商看好茅臺的發展前景，即便茅臺的消費場景減少，但因代理商普遍惜售，價格依然堅挺。

飛天茅臺酒在2013年從2000多元跌至800多元時，部分經銷商放棄了茅臺的代理權，如今都后悔莫及。因此，就算當前白酒的動銷難，多數經銷商還是在堅持，“他們不想成為昔日的茅臺經銷商。

“在目前資本環境下，持續性的分紅是對股東權益的維護，與股東分享發展紅利，可以增強股東對于公司發展的信心，讓股東分享企業發展紅利，對于企業未來的資本市場估值、抗風險能力等表現都有重要的助益作用，可以提高企業的市場競爭力。”蔡學飛表示，當前，上市名酒作為行業標桿與區域經濟支柱，分紅不僅彰顯了企業超強的頭部競爭實力與優勢市場地位，也在某種程度上反映了中國酒行業、名酒企的經營韌性與發展潛力，起到引領行業可持續高質量發展作用，對于酒行業的轉型升級有著積極的引導價值與標桿意義。

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