啤酒行業市場現狀分析 百威增長，全靠中國市場

百威中國的業務也談不上多樂觀。短期來看，2023年Q4銷量下滑，警鐘已經敲響;長期來看，公司在高端啤酒市場的優勢地位，正遭遇華潤啤酒、青島啤酒(79.700, -0.54, -0.67%)、燕京啤酒(8.700, -0.06, -0.68%)等本土廠商的合圍。百威亞太的盈利能力優勢，已經蕩然無存。

百威英博在中國市場繼續高端化的空間還有多大?本土啤酒品牌對高端百威的追趕什么時候能突破奇點?總之，想單靠中國市場撐場子，越來越難了。

為確保啤酒行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解啤酒行業的發展態勢，創新前沿熱點，進而賦能啤酒從業者搶跑轉型賽道。

全年，公司啤酒銷量927.67萬噸，同比增長4.6%，由于旗下啤酒的每百升收入增加了6.2%，推動公司營業收入同比增長11.1%至68.56億美元。

去年第四季度，百威亞太通過平均價格來拉動規模增長的趨勢，更為明顯。當期，公司啤酒銷量同比下降2.1%，由于每百升收入增長了11.2%，收入同比增長了8.9%。

收入大增，毛利率從上年的50.0%提升至50.4%，但受銷售費用和所得稅開支提升等影響，2023年公司股權持有人應占溢利卻下降了6.7%至8.52億美元。

2016年，百威英博(2008年由比利時英博啤酒與美國百威啤酒合并而成)收購南非米勒(2002年由南非釀酒公司與美國米勒啤酒合并而成)，成為全球最大的啤酒聯合體。

不過，到2023年，百威亞太在韓國市場遭遇重擊。全年銷量持平，其中第四季度銷量呈中單位數下跌;總市場份額減少了150個基點。

從具體地區上看，百威亞太中國市場依然保持較好增長。第四季度，受到消費預期不足的影響，百威中國市場銷量下降了3.1%，但受益于高端化和品牌結構、渠道復蘇，單季收入依然增長了11.1%，每百升收入增長了14.7%。而在高端和超高端產品收入雙位數增長帶動下，百威中國市場全年銷量增長了4.3%，收入和每百升收入則分別增長了12.8%和8.1%。

雖然2023年下半年開始，部分消費品行業呈現需求不及預期的問題，但啤酒行業情況并不明顯。

公司在財報中指出，韓國市場受阻的主要原因為，日本品牌重返市場。這里的日本啤酒品牌，大概是指朝日或麒麟。

其他市場的表現，也大多乏善可陳。百威亞太成績單里的增長點，基本全是由中國市場撐起來的。

重慶啤酒(600132.SH)預計2023年收入148.1億元，同比增長5.5%，歸母凈利潤13.4億元，同比增長5.8%，其中全年銷量增長4.9%。燕京啤酒(000729.SZ)則預計實現歸母凈利潤為5.8億元到6.9億元，同比增長63.2%到94.4%。珠江啤酒(002461.SZ)業績快報顯示，2023年實現營收53.8億元，同比增長9.1%，凈利潤6.3億元，同比增長4.4%，銷量同比增長4.8%。

啤酒行業市場機遇深度調研分析

目前中國是世界上最大的啤酒市場，但高端啤酒銷量占比約為17%，歐美市場這一比例則超過40%，因此未來幾年內中國高端啤酒銷量還能翻一番。

根據計劃，百威亞太2024年進一步在中國市場推進產品高端化戰略，特別是超高端部分的擴張，并認為超高端部分已經成為啤酒行業的主要利潤增長來源和下一個藍海市場。此外，針對目前酒飲健康化的趨勢，百威亞太也計劃引入更多0酒精的啤酒等產品。

在業內看來，上一輪啤酒高端化升級更多是消費結構從低端向中高端整體結構性升級，新一輪除了結構性升級外，高端化升級分層也會更加細化。

研報認為，目前啤酒行業正進入高端化的下半場，核心產品價格帶從8元到10元逐步取代6元，是行業確定性較高的發展邏輯，10元以上價格帶產品市場拓展難度最大，這一場景多集中于夜場和高端餐飲，但玩家也更少。

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