一、時局破題：最新熱點背后的行業底層信號
先拆解近期三條熱點的實質含義：
▶ 華北石化十萬噸SAF項目落地+長三角綠色燃料聯合體(6月)——標志SAF從鎮海煉化、海科、君恒等先行者的技術驗證，升級為"三桶油+地煉龍頭+環保科技企業"共同推進的產業化浪潮。HEFA(加氫處理酯和脂肪酸)廢棄油脂路線最先商業化，PtL(電轉液/Power-to-Liquid)和AtJ(醇轉 Jet)路線跟跑。中研普華在市場調研中觀察到：SAF項目經濟性目前仍高度依賴原料成本(餐廚廢油/UCO價格近年上漲明顯)和政策推力(試點摻混比例要求、碳稅/碳邊境調節機制、綠色環境權益抵扣)，但"十五五"期間隨著國際民航組織CORSIA第二階段強制履約臨近、歐盟ETS覆蓋航空、國內SAF摻混義務研討啟動，需求側拉力將從自愿采購轉向半強制——這是SAF從"示范性貴"走向"規模化可接受"的關鍵轉折點。
▶ 2026年政府工作報告首提"綠色燃料"+SAF試點擴圍——國家低碳轉型基金明確支持綠色燃料作為新質生產力方向，民航局SAF應用試點(北京大興、成都雙流、鄭州新鄭、寧波櫟社)從摻混百分之一向常態化更高摻混比例推進，并探索"賬面加注"(Book and Claim)機制解決物理隔離困難。"綠色燃料"入政府工作報告等于給SAF產業吃了定心丸：它不是環保噱頭，是國家能源安全與航空業國際競爭力的戰略組成部分。
▶ 6月航油附加費下調+暑運旺季來臨——短期看航煤需求具強季節性，暑運、春運、黃金周拉升明顯;中期看中國人均乘機次數仍有較大提升空間，民航局預計2025年航空總人口已超五億，機隊規模"十五五"期間穩步擴張——中研普華在相關市場分析中確認：航煤是國內成品油消費結構中唯一具確定增長性的品種，汽油、柴油受新能源車替代已見頂或下行，航煤成為煉廠"減油增化"背景下少有的增油方向，三大油均在煉化結構調整中傾斜航煤收率。
航空燃料分兩大類：
傳統航空煤油(Jet Fuel / 3號噴氣燃料)：從原油常壓蒸餾餾分(約150-250℃)經加氫精制脫硫、脫芳烴處理制得，主要成分為正構烷烴、異構烷烴和環烷烴，要求嚴格的閃點、冰點、密度、熱值、潔凈度指標以滿足高空低溫環境與噴氣發動機霧化燃燒要求。國內民航普遍使用3號噴氣燃料(等效Jet A-1)，軍用另有渦噴、渦槳專用牌號。這是當前航空業百分之九十九以上的動力來源。
可持續航空燃料(Sustainable Aviation Fuel, SAF)：由可再生或廢棄物原料制成的液體航空燃料，包括廢棄烹飪油/動物脂肪經加氫處理制HEFA生物航煤(目前唯一獲適航認證并商業加注的路線)、農林廢棄物氣化—費托合成制PtL、含糖/纖維素乙醇經AtJ工藝制合成航煤、乃至未來直接用綠氫加捕集CO₂經費托合成制e-SAF。SAF可與傳統航煤任意比例摻混(通常試點從百分之一至百分之五至百分之五十，技術上可百分之百但需機型適航批準)，現有飛機發動機、儲運加注設施無需改造——這是它區別于氫、電推進的核心優勢。
中研普華在行業調查報告中強調：SAF不是替代傳統航煤的"另一種燃料"，而是傳統航煤的低碳版"同胞兄弟"——物理化學性質兼容、基礎設施兼容、適航體系兼容，區別在全生命周期碳足跡可較化石航煤降低大部分(HEFA路線)至近百分之一百(PtL/e-SAF理想情形)。這也是為什么ICAO、IATA、中國民航局都把SAF作為民航碳減排的主攻方向而非過渡方案。
三、產業鏈全景：上游原油/生物質—中游煉化/合成—下游加注網絡
▍上游——原油與生物質"雙源"并存
傳統航煤上游是原油及煉廠二次加工裝置(加氫裂化、催化裂化、重整等)，原料供給受OPEC+產量政策、地緣局勢(中東、俄烏)、海運通道影響。中研普華在可研編制中通常要求做布倫特/迪拜原油價格多情景敏感性分析——航煤出廠價與原油高度正相關但受裂解價差(煉廠加工毛利)調節，旺季或煉廠檢修期裂解價差拉大時航煤漲幅往往超原油。
SAF上游則是生物質/廢棄物原料(餐廚廢油UCO、動物脂肪tallow、酸化油、油棕殘渣、林木/秸稈等纖維素生物質)或非生物質碳源(工業排放CO₂+綠氫)。目前HEFA路線主要消耗UCO，國內UCO年產生量有限且已部分出口歐洲，原料爭奪是SAF降本最大瓶頸之一;PtL/AtJ路線原料理論上更充裕(農林廢棄物、CO₂)但技術成熟度與能耗待解。中研普華提示："十五五"期間SAF原料保障能力(UCO收儲體系、農林廢棄物預處理、綠氫配套)將與生產工藝同等重要，無穩定低價原料保障的SAF項目經濟性存疑。
▍中游——煉廠結構傾斜+SAF裝置新建
傳統航煤由具備航煤生產資質的沿海/沿江大型煉廠(鎮海、茂名、金陵、大連、青島石化等)通過加氫精制/加氫裂化產出，需通過軍民航適航質量認證，中國航油(CAAC授權)獨家承擔機場儲運加注(除極少數自營油庫外)。近年各煉廠在"減油增化"總基調下反而逆勢提升航煤收率——因為它是唯一還在增長的成品油，部分煉廠航煤收率已調至裝置上限。
SAF生產目前分兩條路徑：
依托現有煉廠加氫裝置共線和微改造(Co-processing)：將部分UCO/HVO(加氫植物油)混入常二線/常三線蠟油進加氫裂化/加氫處理裝置共煉，產出含SAF組分的航煤，經調和達適航標準。優點是投資小、快啟動，缺點是共煉比例受限(通常不超過百分之五至十)、產品需嚴格追蹤批次;
新建獨立SAF裝置(Stand-alone HEFA/PtL)：如華北石化十萬噸項目、鎮海煉化現有SAF產線、山東海科/三聚生物能源SAF產線、天舟新能規劃產能等。獨立裝置可按ISCC(國際可持續性與碳認證)體系全程溯源，更適合出口歐盟或滿足國際航司CORSIA合規要求。
中研普華在投資分析報告中提示：SAF裝置經濟性與原料預處理能力(UCO除磷、除氯、脫水)強相關，催化劑壽命和氫耗是主要成本項，項目前期務必做實原料供應協議與長期承購協議(Offtake Agreement)。
▍下游——中國航油壟斷加注+機場設施改造
國內幾乎所有運輸機場航油接收、存儲、加注由中國航油獨家運營(部分通航/支線機場自營)。SAF進入商業應用需完成：生產端獲民航局CTSO適航批準+可持續認證(ISCC EU/CORSIA RS);儲運端機場油罐、管線、加油車兼容(通常允許摻混存儲不需物理隔離);加注端航司提交SAF采購申請、航油賬面或物理加注、環境權益登記注銷。
成都雙流、北京大興等試點機場已完成SAF兼容改造并常態化加注摻混SAF航班。中研普華觀察：隨著試點擴至全國樞紐，"十五五"中后期大部分千萬級機場將完成SAF加注兼容性評估與必要的罐區改造——這是SAF放量必不可少的"最后一公里"基礎設施。
四、需求驅動："十五五"航煤消費唯一正增長+SAF強制履約漸近
中研普華在《2026-2030年中國航空燃料行業市場全景調研及發展趨勢分析研究報告》中將需求拆為兩層：
傳統航煤需求：受民航機隊規模擴張(C919逐步交付、波音空客 backlog 消化)、國際航線恢復(出入境免簽擴容、中外航權談判)、低空經濟(eVTOL尚未大規模耗能但通航作業用航煤/航汽有增量)驅動，"十五五"期間航煤表觀消費量將保持中低速穩步增長，是煉廠產能配置中少數仍具增量的成品油品種。區域上華東(浦東/虹橋/杭州/南京)、華南(白云/寶安/白云T3擴建)、華北(大興/首都)消費量最大，西南(天府/雙流)、西北(咸陽/烏魯木齊)增速較快。
SAF需求：當前國內SAF消費尚處試點萬噸級，主要驅動力是試點政策+部分航司ESG自愿采購+國際出發航班為滿足目的地(如歐盟)合規要求摻混SAF。真正的放量觸發點是：①國內SAF摻混義務出臺(參照EU ReFuelEU Aviation 2030年百分之二摻混目標，國內研討中);②CORSIA第二階段(2027年起)要求國際航班監測并部分抵消非二氧化碳影響，航司有動力采購有CORSIA認證的SAF;③國際航司在華加注SAF需求(外航希望統一采購SAF以滿額其母國/目的地合規要求)。中研普華預測："十五五"前半段SAF需求受試點和自愿采購溫和增長，后半段隨國內摻混政策明朗化和CORSIA深化可能出現階躍式放量，2030年前后國內SAF消費量相較2025年有數量級躍升。
五、中研普華產業觀察總結
站在2026年"十五五"開局節點，中石油華北石化SAF項目年底投產在即、SAF試點擴圍、綠色燃料首入政府工作報告、航煤仍具成品油唯一增長性——多重力量疊加下中國航空燃料行業底層邏輯已從"保供航煤"切換為"傳統航煤穩健增長+SAF戰略賽道提前卡位"雙軌并行模式。
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若希望獲取更多行業前沿洞察與專業研究成果，可參閱中研普華產業研究院最新發布的《2026-2030年中國航空燃料行業市場全景調研及發展趨勢分析研究報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業戰略布局提供權威參考依據。
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