一、行業變革期：航空裝備市場的結構性躍遷
站在2025年的產業分水嶺上，中國航空裝備行業正經歷著從"跟跑"向"并跑"乃至"領跑"的歷史性轉變。作為現代工業體系的"皇冠明珠"，航空裝備行業集材料科學、信息技術、精密制造于一體，在國產大飛機商業化、低空經濟爆發、軍用裝備升級等多重因素疊加下，呈現出前所未有的變革活力。
從全球視野來看，航空裝備市場正迎來新一輪增長周期。全球商用飛機需求量持續攀升，近四年由數千噸增長至近萬噸。中國作為全球最大的航空市場之一，航空裝備市場規模持續擴大，2024年市場規模約為1535億元，較上年增長超過10%。
(一)國產大飛機產業鏈：商業化元年的投資窗口
2025年被業界稱為國產大飛機"商業化元年"。中國商飛在2025年供應商大會上給出了極具前瞻性的生產規劃指引，首次明確提及C919飛機在2029年的產能將達到相當規模，與2027年產能上限相比，提升幅度高達33%。
從產能規劃看，C919的擴產呈現穩步提升趨勢，證明國產大飛機已經步入規模性批量生產階段。中國商飛2025年的采購額較2024年大幅提升，進一步佐證了我國國產大飛機的快速發展期已經到來，產業鏈布局拐點已至。
中研普華在《2025-2030年航空裝備行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》中指出，國產大飛機產業鏈的投資應重點關注以下方向：一是機體結構制造，作為國產化率最高、直接受益于飛機交付量的環節;二是機載系統與集成互聯，具備高技術門檻的領域展現出強勁的盈利能力;三是航空復合材料，隨著C919擴產以及C929經過詳細設計階段后定型批產，航空復合材料在國內商業飛機市場中將快速滲透。
值得關注的是，C919在手訂單約1450架，對應市場空間超過萬億元人民幣，其較大的市場空間將成為大軍工時代重要的需求增量，中長期有望重塑航空產業格局。
(二)航空發動機：國產替代的攻堅戰場
航空發動機是航空裝備的核心部件，被譽為"工業之花"。2025年，中國航發自主研制的AES100航空發動機獲頒生產許可證，標志著我國在千千瓦級先進民用渦軸發動機領域實現重大突破。中國航發還自主研制了600公斤推力級高端渦扇發動機，按計劃將于2025年首飛，2026年完成定型，屆時將極大提升我國無人機能力。
從國產替代進程看，CJ1000A發動機是由中國商發研制的雙軸直驅民用大涵道比渦扇發動機，屬于14噸推力級別，主要適配單通道雙發客機的動力需求，定位為對標國際先進水平的純國產化動力替代方案。CJ2000大涵道比渦扇發動機專為C929寬體客機設計，核心性能指標已接近國際先進水平。
中研普華產業研究院認為，航空發動機領域的投資價值體現在三個維度：一是技術突破，渦扇-15量產直接配套先進戰機，國產大飛機發動機驗證突破;二是維修后市場，發動機維修后市場毛利率顯著高于制造環節;三是軍民融合，國產大飛機發動機研發打開第二增長曲線。
(三)航空復合材料：輕量化驅動的材料革命
航空復合材料憑借輕質、高強度、耐疲勞和耐腐蝕等特性，已成為航空領域最佳材料之一。近年來，復合材料取代傳統金屬材料成為商用飛機制造業的主流趨勢。
從應用比例看，C919是中國首個主承力結構采用T800級高強碳纖維復合材料的民機型號，復合材料在飛機結構中的應用比例達到12%左右;C929寬體客機主體結構的復合材料應用占比將超過50%，對標國際先進水平。eVTOL主流設計方案普遍采用碳纖維作為主要機身結構材料，其復合材料的占比超過70%。
中研普華在相關研究報告中強調，航空復合材料領域的投資邏輯在于：一是國產替代加速，基于日趨復雜的國際貿易形勢，航空復合材料國產化進程有望加速;二是低空經濟增量，隨著低空經濟蓬勃發展，eVTOL市場需求增多，航空復合材料行業將迎來新增量;三是技術升級，T1100級、碳陶材料等高性能纖維研發及規模化成本控制成為競爭焦點。
(四)低空經濟：萬億級市場的戰略機遇
低空經濟是航空裝備行業最具爆發潛力的新興領域。2025年，低空經濟被納入"十四五"規劃，國家層面明確將其作為戰略性新興產業。市場普遍認為，2025年正是eVTOL從技術驗證走向規模化應用的臨界點，訂單隨之迎來集中釋放。
從融資熱度看，2025年中國低空經濟融資事件創下歷史新高，同比增長71%，標志著賽道認可度得到顯著提升，資本對低空經濟的關注度達到頂峰。eVTOL主機廠沃飛長空完成近10億元新一輪融資，創下開年低空經濟最大單筆融資紀錄。
中研普華產業研究院認為，低空經濟領域的投資應關注以下方向：一是eVTOL整機廠商，具備適航認證能力和量產能力的企業;二是核心系統供應商，飛控系統、航電系統、電池管理系統等具有較高的技術壁壘;三是應用場景運營，文旅觀光、應急救援、城市配送等消費場景需求快速增長。
(五)機載系統與航電系統：智能化升級的核心支撐
機載系統是飛機的"神經系統"，負責飛行過程中各類信息的收集與處理。中航電子研制的綜合模塊化航電平臺在C919滲透率達85%，機電系統領域航發控制的高壓液壓能源系統實現100%國產替代。
從技術趨勢看，航電系統正經歷智能化升級。2025年9月，航空機載產業動態揭示了其發展的三大核心驅動力：技術研發的高比例投入、eVTOL等新興賽道的牽引、以及全球供應鏈的深度整合。飛控系統作為中大型航空器的核心航電系統，具有較高的技術壁壘，受到資本市場密切關注。
中研普華在《2025-2030年航空裝備行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》中指出，機載系統領域的投資機遇主要來自：一是國產替代，我國企業在民用機載系統起步較晚，生產研發經驗與國外企業尚有差距，存在巨大替代空間;二是新興賽道，eVTOL、無人機等新型航空器對飛控、航電系統提出新的需求;三是技術融合，航空電子與低空經濟、衛星互聯網等領域的技術融合創造新的增長點。
三、政策東風：國產替代與"十五五"規劃的投資紅利
(一)國產大飛機政策的持續加碼
2025年，國產大飛機政策支持力度持續加大。中國商飛發布的《中國商飛公司市場預測年報(2024-2043)》預計，到2043年，全球客機機隊的數量將大幅增至，我國民航的機隊規模預計將達到相當規模，占全球客機機隊總量的20%以上，有望成為全球最大的單一航空運輸市場。
中研普華產業研究院認為，國產大飛機政策的加碼將帶來三重投資機遇：一是產業鏈配套，C919、C929的擴產將帶動機身、機翼等復材結構件需求;二是供應鏈安全，在國際貿易形勢日趨復雜的背景下，航空裝備國產化進程有望加速;三是國際市場，若C919國際適航證獲取進展順利，國產客機將有望在國際市場與空客、波音形成三足鼎立之勢。
(二)低空經濟政策體系的加速完善
2025年，低空經濟政策體系加速完善。市場監管總局會同中央空管辦、國家發展改革委等十部門聯合發布《低空經濟標準體系建設指南(2025年版)》，明確到2027年低空經濟標準體系基本建立，到2030年低空經濟領域標準超過300項。
從地方層面看，各地紛紛出臺配套政策。北京、深圳、上海作為第一梯隊，既是政策的試點區，也是創業企業最集中的核心高地;成都依托成渝地區的航空制造基礎，在無人機發動機、復合材料等核心硬件領域具備優勢。
中研普華產業研究院認為，政策體系的完善將加速低空經濟的商業化落地：一是空域開放，低空空域開放、飛行審批簡化為無人機、eVTOL的規模化應用掃清了核心障礙;二是標準建立，適航認證、運營規范等標準將逐步完善;三是生態協同，主機廠、技術公司、運營平臺、地方政府將形成更緊密的合作關系。
(三)"十五五"規劃的前瞻布局
2026年是"十五五"規劃的開局之年。從政策趨勢看，航空裝備行業將被納入"十五五"規劃的重點支持方向。銜接"十五五"規劃，國家層面將推動航空裝備與低空經濟、衛星互聯網等領域的融合發展。
中研普華產業研究院在參與多地"十五五"前期研究中發現，地方政府對航空裝備產業的扶持力度正在加大。人才培養、技術升級、產業鏈完善等領域將獲得更多政策支持，為行業提供了廣闊的發展空間。
(一)投融資環境的結構性變化
2025年，航空裝備及相關領域的投融資活動呈現"總量活躍、結構優化"的特征。低空經濟賽道融資事件創下歷史新高，資本對低空經濟的關注度達到頂峰。
從投資方向看，資本明顯向具備核心技術和運營能力的企業傾斜。與AI、具身智能行業"早期投資主導"不同，航空裝備的資本邏輯更"務實"。中期投資(A輪為主)始終是主流，原因在于航空裝備涉及復雜技術，初創企業需要較長時間完成技術驗證;且載人飛行的安全性要求極高，資本更看重技術成熟度和政策合規性。
中研普華產業研究院觀察到，航空裝備行業的投資邏輯正在從"技術崇拜"轉向"場景為王"。投資者更關注企業的商業化落地能力、適航認證進度、以及訂單獲取能力。純概念、無實質進展的項目難以獲得融資，而具備明確交付節奏與可驗證商業路徑的企業更受青睞。
(二)產業資本的深度參與
航空裝備行業的投資主體呈現多元化特征。除了傳統財務投資機構外，產業資本深度參與成為顯著趨勢。上市公司加速布局，通過戰略投資、并購整合等方式參與航空裝備產業鏈。
中研普華認為，產業資本的參與將加速行業整合：一是技術協同，航空制造企業與復合材料、航電系統、發動機等供應商形成戰略合作關系;二是場景落地，投資方帶來的業務資源有助于被投企業快速拓展市場;三是標準建立，產業聯盟推動技術標準和適航規范的統一。
(三)盈利拐點的臨近
2025年是航空裝備商業模式驗證的關鍵年份。部分企業已開始實現盈利，如中航光電2025年全年營業總收入超過200億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤超過20億元，成為產業鏈上最賺錢的公司之一。航發控制、中航高科等企業在各自細分領域也保持了穩健的盈利能力。
中研普華在《2025-2030年航空裝備行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》中建議，投資者應重點關注企業的"自我造血"能力。隨著C919擴產、低空經濟爆發，航空裝備產業鏈企業將迎來盈利拐點，具備核心技術壁壘和規模化生產能力的企業將實現業績快速增長。
五、結語：在確定性中尋找不確定性
站在2025年的時點回望，航空裝備行業經歷了從"跟跑"向"并跑"的艱難轉型;展望未來五年，行業將在"十五五"規劃的政策東風、國產大飛機商業化的市場紅利、以及低空經濟爆發的技術浪潮中迎來新的發展機遇。
中研普華依托專業數據研究體系，對行業海量信息進行系統性收集、整理、深度挖掘和精準解析，致力于為各類客戶提供定制化數據解決方案及戰略決策支持服務。通過科學的分析模型與行業洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風險，優化運營成本結構，發掘潛在商機，持續提升企業市場競爭力。
若希望獲取更多行業前沿洞察與專業研究成果，可參閱中研普華產業研究院最新發布的《2025-2030年航空裝備行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業戰略布局提供權威參考依據。
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