一、行業變革期：貨物運輸市場的結構性躍遷
站在2025年的產業分水嶺上，中國貨物運輸行業正經歷著從"規模擴張"向"質量躍升"的歷史性轉變。作為國民經濟的"血脈"，貨物運輸行業在數字化轉型、綠色低碳、多式聯運等多重因素疊加下，呈現出前所未有的變革活力。
(一)無人駕駛貨運：技術突破與商業化的臨界點
無人駕駛貨運是貨物運輸行業最具顛覆性的技術方向。2025年被業界視為無人駕駛貨運"規模化商業化元年"。卡爾動力在2025年完成超1億美元B輪融資，率先獲頒全國首批編隊全無人商業化試點資質，獲得超過50張無人商業化運營資質與牌照。
從技術成熟度看，頭部企業已具備實質性運營能力。卡爾動力已運營自動駕駛卡車規模超過400輛，累計運行里程超過3500萬公里，在10余個省市開展自動駕駛貨運測試和運營。白犀牛2025年全年累計融資額突破1億美元，活躍運營車輛突破2000臺，常態化運營覆蓋全球超過170座城市。
中研普華在《2025-2030年貨物運輸行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》中指出，無人駕駛貨運領域的投資應重點關注以下方向：一是技術路徑，具備L4級自動駕駛能力且已實現編隊運營的企業;二是商業模式，"混合智能編隊"等創新模式可顯著提升運營效率，實現人力效率大幅提升;三是生態整合，與芯片廠商、車企、物流客戶建立深度合作關系的能力。
值得關注的是，干線無人物流運輸有望成為中國無人駕駛物流車的主要應用場景。到2030年，預估干線無人物流運輸將占據無人駕駛物流車市場的近一半份額。這一趨勢為投資者提供了明確的技術路線指引。
(二)數字貨運平臺：運力整合的效率革命
數字貨運平臺是貨物運輸行業數字化轉型的重要載體。2024年，滿幫集團在中國數字貨運市場中占據領先地位，而在同城貨運領域，拉拉科技(貨拉拉)以顯著份額占據領先地位。
從市場規模看，中國數字貨運行業市場規模持續擴大。滿幫集團依托旗下運滿滿、貨車幫兩大核心產品搭建車貨匹配平臺，覆蓋全國超過300座城市和10萬余條線路，2024年涉及服務費訂單的滲透率已達相當比例。
中研普華產業研究院認為，數字貨運平臺領域的投資價值體現在三個維度：一是網絡效應，頭部平臺憑借早期積累的司機與貨主資源，形成雙邊網絡效應;二是技術賦能，AI與大數據讓智能調度更精準，通過分析路況、運力分布等數據，大幅提升車貨匹配效率并降低空駛率;三是生態延伸，平臺縱向延伸服務鏈條，布局自營車隊、供應鏈金融、車后市場等增值服務。
(三)智慧倉儲與無人叉車：具身智能的率先落地
智慧倉儲是貨物運輸行業降本增效的關鍵環節。無人叉車作為叉車與無人駕駛技術的融合，能夠高效銜接多個生產環節之間的物料流轉，構建柔性化的廠內物流運輸體系。
從技術趨勢看，具身智能或率先落地智能倉儲物流領域。無人叉車部署簡單、作業環境封閉、運動復雜度低，主要技術核心在于解決精準定位、路徑規劃與貨叉控制，目前技術成熟且供應鏈標準化，可在現有倉儲場景中立即部署。
中研普華在相關研究報告中強調，智慧倉儲領域的投資邏輯在于：一是經濟性優勢，部署無人叉車可在較短時間內實現投資回報，單臺設備替代多名叉車司機，每年直接節省可觀的人力成本;二是技術成熟度，3D SLAM自然導航定位、全方位立體感知等技術已在大規模項目中得到驗證;三是場景拓展，從倉儲物流向智能制造、冷鏈物流等細分領域延伸。
(四)零擔物流：電商驅動下的結構性機遇
零擔物流是貨物運輸行業的重要組成部分。2024年，全球零擔貨運市場規模達到相當規模，預計在未來十年將以超過5%的年復合增長率持續增長。
從市場驅動因素看，電子商務的迅速擴展通過增加向不同目的地的小型、頻繁貨運量，大大推動了零擔物流市場的增長。網上零售商依靠零擔服務快速和具有成本效益地交付產品，而不需要滿載卡車。
中研普華產業研究院認為，零擔物流領域的投資應關注以下方向：一是貨運合并服務，通過將來自多個托運人的貨運合并到同一方向，提高燃料效率，降低碳排放;二是綠色轉型，投資于電力和節能車輛，優化裝載能力以減少碳排放;三是技術整合，AI、物聯網和大數據分析優化路線、減少閑置時間和改進貨運合并。
(五)多式聯運與綠色物流：政策驅動的確定性賽道
多式聯運是貨物運輸行業降本增效的重要方向。2024年，中國多式聯運占比持續提升，鐵路、水運成本較公路低30%至50%，成為大宗貨物運輸首選。山東省推動大宗貨物"公轉鐵"與新能源貨車協同減碳模式，入選全省多式聯運"一單制"試點名單。
從政策層面看，國家"十五五"規劃將推動網絡貨運與公鐵水空聯運融合，銜接綜合立體交通網規劃。通遼市提出到2026年網絡貨運業務占比達到相當比例，通過平臺整合分散運力，解決"運力混散、結算不一"問題。
中研普華在《2025-2030年貨物運輸行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》中指出，多式聯運與綠色物流領域的投資機遇主要來自：一是運輸結構優化，"公轉鐵""公轉水"政策推動大宗貨物向鐵路、水運轉移;二是新能源應用，新能源物流車占比持續提升，零碳貨運走廊建設加速;三是數字化協同，物流公共信息平臺建設推動數據集聚與智能調度。
三、政策東風：行業規范與"十五五"規劃的投資紅利
(一)現代物流政策的體系化升級
2025-2026年，國家層面物流政策經歷從"基礎設施布局"向"體系化、智能化、綠色化、融合化"深度演進的過程。早期政策重點在于織密骨干網絡、完善"通道+樞紐+網絡"的基礎架構;2024年起，政策重心轉向降本增效與結構優化，強調物流與產業融合、鐵路專用線進園區以及設備更新;進入2025年后，政策進一步向專業化、精細化延伸，通過零碳園區建設、節能降碳專項等推動綠色轉型。
中研普華產業研究院認為，政策體系的完善將帶來三重投資機遇：一是基礎設施升級，國家物流樞紐擴容、高標倉建設、冷鏈物流網絡完善等領域將持續獲得政策支持;二是數字化轉型，物流數據開放互聯、智能倉配設備推廣、網絡貨運平臺規范發展等政策導向明確;三是綠色低碳，新能源設備替代、多式聯運發展、碳排放強度下降等目標為綠色物流投資提供了確定性。
(二)無人駕駛貨運政策的突破性進展
2025年，無人駕駛貨運政策取得突破性進展。卡爾動力率先獲頒全國首批全無人編隊商業化試點資質，獲得超過50張無人商業化運營資質與牌照。國家郵政局明確提出加快推動無人機、無人車、智能云倉在行業規模化應用。
中研普華產業研究院認為，政策突破將加速無人駕駛貨運的商業化落地：一是路權開放，更多城市將開放自動駕駛公開道路測試和商業化運營;二是標準建立，物流數據開放互聯、自動駕駛貨運運營規范等標準將逐步完善;三是生態協同，主機廠、技術公司、物流平臺、地方政府將形成更緊密的合作關系。
(三)"十五五"規劃的前瞻布局
2026年是"十五五"規劃的開局之年。從政策趨勢看，貨物運輸行業將被納入"十五五"規劃的重點支持方向。銜接"十五五"智慧交通規劃，國家層面將推動自動駕駛、車路協同在貨運場景的試點。
中研普華產業研究院在參與多地"十五五"前期研究中發現，地方政府對智慧物流產業的扶持力度正在加大。黔南州明確建設物流公共信息平臺，推動物流數據集聚與智能調度;通遼市提出網絡貨運業務占比目標;多地依托西部陸海新通道，建設大宗工業品物流核心區，推行鐵海聯運"一港通"模式。
(一)投融資環境的結構性變化
2025年，貨物運輸及相關領域的投融資活動呈現"總量活躍、結構優化"的特征。無人駕駛物流車領域成為資本市場競相押注的熱門賽道，多家企業獲得大額融資并加速商業化落地。
從投資方向看，資本明顯向具備核心技術和運營能力的企業傾斜。2025年，卡爾動力完成超1億美元B輪融資，白犀牛全年累計融資額突破1億美元，新石器完成10億元C+輪融資，九識智能完成1億美元B3輪融資。這些融資案例說明，能在特定場景中實現商業化閉環的L4企業，已成為資本眼中具有發展前景的投資選擇。
中研普華產業研究院觀察到，貨物運輸行業的投資邏輯正在從"技術崇拜"轉向"場景為王"。L4算法公司估值中位數趨于理性，而場景落地企業估值持續攀升，資本從追求技術概念轉向關注商業閉環能力。
(二)產業資本的深度參與
貨物運輸行業的投資主體呈現多元化特征。除了傳統財務投資機構外，產業資本深度參與成為顯著趨勢。順豐、京東物流、美團等物流巨頭通過戰略投資布局無人駕駛物流車領域;地平線、陜汽等產業方通過投資構建自動駕駛生態閉環。
中研普華認為，產業資本的參與將加速行業整合：一是技術協同，芯片廠商、車企、技術公司、物流平臺形成戰略合作關系;二是場景落地，投資方帶來的業務資源有助于被投企業快速拓展市場;三是標準建立，產業聯盟推動技術標準和運營規范的統一。
(三)盈利拐點的臨近
2025年是無人駕駛貨運商業模式驗證的關鍵年份。卡爾動力CEO韋峻青判斷，當車隊規模突破3000輛時，公司將完成自我造血，正式跨過盈利拐點。白犀牛等企業的活躍車輛增速持續位居行業第一梯隊，商業化能力獲市場權威認可。
中研普華在《2025-2030年貨物運輸行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》中建議，投資者應重點關注企業的"自我造血"能力。無人車物流賽道預計在未來1至2年內進入規模化爆發期，年交付量達萬臺級后，無人物流車的硬件成本將進一步壓縮，結合軟件訂閱收入，規模化盈利拐點將加速到來。
五、結語：在確定性中尋找不確定性
站在2025年的時點回望，貨物運輸行業經歷了從"人力驅動"向"智能驅動"、從"單一運輸"向"綜合物流"、從"高碳排放"向"綠色低碳"的艱難轉型;展望未來五年，行業將在"十五五"規劃的政策東風、無人駕駛技術突破的市場紅利、以及數字化轉型的技術浪潮中迎來新的發展機遇。
中研普華依托專業數據研究體系，對行業海量信息進行系統性收集、整理、深度挖掘和精準解析，致力于為各類客戶提供定制化數據解決方案及戰略決策支持服務。通過科學的分析模型與行業洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風險，優化運營成本結構，發掘潛在商機，持續提升企業市場競爭力。
若希望獲取更多行業前沿洞察與專業研究成果，可參閱中研普華產業研究院最新發布的《2025-2030年貨物運輸行業風險投資態勢及投融資策略指引報告》，該報告基于全球視野與本土實踐，為企業戰略布局提供權威參考依據。
研究院服務號
中研網訂閱號