2025年乳業行業供需格局分析：供給出清—需求修復—結構優化

2025年乳業行業供需格局分析：供給出清—需求修復—結構優化

乳業是以牛羊乳及其加工制品為核心原料，涵蓋原料奶生產、乳制品加工與銷售的全產業鏈體系，產品包括液態奶(白奶、酸奶)、干酪(黃油、奶酪)及其他乳制品。行業通過標準化工藝與技術創新，將生鮮乳轉化為高附加值商品，滿足消費者營養與健康需求，同時作為農業現代化與健康中國戰略的關鍵產業，兼具經濟價值與社會效益。

一、行業供需分析

1. 供給端：產能過剩與結構調整

2025年乳業供給端面臨顯著壓力。根據報告顯示，2025年1月中國主產區生鮮乳均價降至3.12元/kg，同比下跌14.6%，回落至2010年水平，導致上游牧場虧損面達90.9%。供給過剩主要源于：

產能擴張：2024年成母牛占比提升及奶牛單產增長，加劇了生鮮乳供大于求的格局。

進口沖擊：2025年1月乳品進口量達24萬噸，同比增長2.2%，進一步擠壓國內市場。

政策調整：國家推動上游牧場產能出清，預計2025年產能增長率將緩解過剩壓力。

但長期看，供給端結構優化趨勢明顯。大型牧場如優然牧業、現代牧業憑借規模化養殖和抗風險能力，有望在周期反轉中受益。2023年國內乳制品產量達3054.6萬噸，預計2025年將突破3200萬噸，供給能力持續增強但逐步向集約化傾斜。

2. 需求端：消費升級與區域差異

需求端呈現“短期疲軟、長期向好”特征：

短期壓力：2025年初消費疲軟拖累需求，低價競爭導致下游乳企盈利承壓。

長期潛力：消費者健康意識提升推動高品質乳制品需求增長，預計2025年市場規模將達數千億元，年復合增長率超6%。低溫酸奶、功能性乳品等細分市場增長顯著。

區域分化：一二線城市偏好高端產品，三四線及農村市場仍以基礎品類為主，需求結構差異顯著。

預計2025年下半年，隨著經濟復蘇和消費信心回升，乳制品需求將進入修復通道，供需逐步平衡。

3. 供需平衡預測

據中研普華產業研究院《2025-2030年國內外乳業行業競爭態勢與深度研究咨詢預測報告》顯示，2025年上半年仍處于產能消化階段，下半年供需缺口收窄。預計生鮮乳價格企穩，行業利潤率邊際改善。智研咨詢預測2025年乳品供需平衡將隨產能出清和需求回暖而實現。

二、產業鏈結構分析

1. 上游養殖：成本壓力與集中度提升

養殖成本高企：飼料價格波動(如玉米、豆粕)和環保要求升級，擠壓中小牧場生存空間。

規模化趨勢：2025年行業集中度提升，龍頭牧場通過技術升級(如單產提升)和資源整合降低成本，虧損面有望收窄。

2. 中游加工：產品創新與競爭加劇

細分市場崛起：低溫鮮奶、奶酪、植物基乳品等高端品類成為增長引擎，蒙牛、伊利等頭部企業加大研發投入。

競爭白熱化：原奶過剩導致下游促銷頻繁，利潤空間壓縮，但龍頭企業通過品牌溢價和渠道優化維持優勢。

3. 下游銷售：渠道多元化與消費場景拓展

線上渠道增長：電商及社區團購滲透率提升，2025年線上乳品銷售占比預計達30%。

場景化消費：早餐奶、兒童奶粉、健身蛋白粉等場景細分產品需求增加。

4. 產業鏈協同與政策驅動

政策支持：國家推動奶業振興計劃，鼓勵全產業鏈整合，如“十四五”規劃中強調乳品質量安全與供應鏈數字化。

國際合作：進口乳制品占比提升，倒逼國內企業加強國際合作以優化成本。

三、投資戰略建議

1. 重點賽道與標的

上游牧場：關注抗周期能力強的優然牧業、現代牧業，受益于奶價企穩和成本控制。

下游龍頭：蒙牛、伊利憑借全產業鏈布局和高毛利產品(如高端奶粉、低溫鮮奶)具備盈利修復空間;光明乳業在低溫酸奶領域的創新優勢值得關注。

區域乳企：天潤乳業等高奶源自給率企業，在區域市場中具備成本與渠道優勢。

2. 風險提示

原材料波動：飼料價格和匯率變動可能影響利潤率。

競爭加劇：行業整合期價格戰風險仍存，中小乳企面臨淘汰壓力。

政策與食品安全：監管趨嚴可能增加合規成本。

3. 投資策略

長期布局：聚焦消費升級主線，優先選擇研發能力強、品牌壁壘高的企業。

周期把握：2025年下半年或為奶價拐點，可逢低配置上游優質資產。

分散風險：通過ETF或行業基金分散個股波動風險。

2025年乳業行業將經歷“供給出清—需求修復—結構優化”的三階段調整。短期陣痛難以避免，但長期看，消費升級、政策支持與產業鏈整合將推動行業走向高質量發展。投資者需動態跟蹤供需變化，把握龍頭企業的戰略布局與技術創新，以捕捉行業復蘇紅利。

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