方蔓桃
近日，國際黃金、白銀價格再次出現大幅上漲。截至5月17日收盤，紐約商品交易所COMEX黃金主力合約報2419.8美元/盎司，當日上漲1.44%，逼近4月中旬創下的歷史高點2448.8美元/盎司;COMEX白銀主力合約當日上漲6.36%，報31.775美元/盎司，創自2013年2月份以來新高。
據解，5月19日，國內黃金珠寶品牌火速調高了黃金零售價，不少品牌價格已站上新高。周生生當日足金飾品掛牌價為740元/克，周大福、周大生、老鳳祥、潮宏基為739元/克。
1.市場規模與增長
金價上漲對黃金珠寶行業的影響受到關注。東吳證券5月19日發布研報稱，2022年底至今，金價已經累計漲幅超40%，黃金類產品兼具消費和投資屬性，也為消費者提供了較好的消費需求支撐。金價持續上漲雖然對消費量會有一定的擾動，但對于黃金珠寶公司的利潤率會有正面的拉動。整體來看，金價上漲對于黃金珠寶企業業績增長利大于弊。
黃金、白銀等貴金屬價格的上漲，分別來自多重因素的影響。黃金方面，供需基本面是推動黃金價格上漲的根本原因。根據中國黃金協會數據，今年第一季度，全國黃金消費量308.905噸，與2023年同期相比增長5.94%。宏觀層面上，東吳證券研報表示，受到海外降息預期上升影響，以及中東地緣政治風險再起的影響，海內外黃金價格走勢良好。
今年4月，津巴布韋推出以黃金支持的新貨幣“津巴布韋金幣(ZiG)”，以應對通貨膨脹和本幣的急速貶值。這足以說明在布雷頓森林體系早已解體的今天，黃金仍然可以充當“貨幣之錨”的重任。不過，由于津巴布韋黃金儲備只有2.5噸，并不足以支撐其金融體系，ZiG推出數日，津巴布韋證券交易所的全股指數就暴跌99.95%，可見充足的黃金儲備的重要性。
這些真實事例說明，只有“手里有糧”，才能“心中不慌”;只有加緊開采黃金資源，才能保障我國經濟社會穩定，同時也有助于推進人民幣國際化進程。
從2022年11月以來，我國央行連續18個月增持黃金儲備，共增持1016萬盎司(約316.01噸)。不僅是我國央行，全球多國央行的“購金熱”也在延續。世界黃金協會近日發布的2024年一季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，一季度全球官方黃金儲備增加了290噸。
白銀方面，分析師表示，供需基本面上，白銀持續3年出現供應缺口。宏觀層面上，美國年內降息預期得到鞏固。技術面交易情緒上，白銀技術指標轉牛，當前投機資金流入加速。
2.區域分布與競爭格局
我國黃金資源稟賦較差，低品位、難采選資源較多，盡管黃金產量世界第一，但是缺乏大型礦山，單體礦山黃金產量較低，這在較大程度上限制了我國的黃金生產。
因此，一方面，要利用當前的金價“紅利”，加快推進黃金礦山建設，充分開發利用低品位資源，加強智能礦山建設，做大做強做優，打造世界一流黃金礦山企業，提升黃金產量;另一方面，要通過團結協作，加強科技創新，發展黃金礦業新質生產力，實現低品位資源高效利用、深部開采、綠色開發等制約我國黃金產業發展的關鍵技術突破，為黃金增產奠定技術基礎。
在高金價的大背景下，價格競爭不可避免，但品牌差異化仍然是吸引消費者進店購買的敲門磚之一。在眾多業者看來，要妥善應對高金價對零售市場的沖擊，零售品牌可以從產品差異化、創新營銷、品牌服務方面下功夫。
2023年，中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司(以下簡稱“中金珠寶”)延續研發創新思路，著力探索產品亮點，從產品迭代、IP跨界聯名、新項目孵化等方面著手，豐富中國黃金產品線。如今，中國黃金承福金、國寶金、賀歲金等各大類別產品在終端消費市場具有較強的品牌號召力，已逐漸成為消費者認知中國黃金品牌新形象的重要“符號”
“從中長期來看，黃金的上漲行情尚未結束。從結構性因素看，美國債務問題積重難返，地緣政治事件頻發，逆全球化與去美元化格局或進一步深化，推動全球央行繼續增持黃金，為金價提供強有力的支撐。”盧品先說。
值得注意的是，在黃金價格瘋漲之際，產業鏈內的上市公司在2023年年報中披露2024年黃金預期產量，不少公司預計較去年有所提升。
長期來看，有色金屬和貴金屬板塊超額收益走勢和金屬價格變化高度同步，這類板塊大幅跑贏市場期間大都伴隨著金屬價格的上漲。由于金屬板塊基本面本身受價格因素影響較大，在金屬價格上漲期間同時會催化資本市場上板塊表現更加亮眼。目前MSCI世界礦業指數(MSCI World Mining Index)對2024~2026財年的一致預期攀升了6%~8%，扭轉了一年多來評級下調的局面，這反映市場對行業的回報更加樂觀并驅動礦商估值的上行，資金將同步流向貴金屬和基本金屬等商品，帶動價格走高。
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