我國高端啤酒份額逐漸提升 高端啤酒行業市場分析

高端啤酒產業現狀分析

回顧整個2023全年，啤酒股幾乎是A股飲料板塊里表現最差的細分領域。在啤酒TO5企業中，除燕京啤酒股價下滑了17%外，其它頭部企業股價下滑幅度都在30%-50%之間。要知道，飲料股排名下跌幅度排第二的白酒板塊，平均股價下滑幅度只有21%。

2023年下半年開始，啤酒產量在5個月中有4個月產量下降，產量同比下降的速度也由7月份的-3.4%擴大到11月份的-8.9%。啤酒股股價也開始由上往下。

2023年的啤酒板塊可謂經歷了冰火兩重天，4月份之前，啤酒股紛紛來到歷史高點，華潤、青島、燕京、重慶等頭部酒企在短短3個多月的時間股價漲幅12%-30%。但啤酒股從2023年4月開始，股價紛紛下滑，更是成為2023年A股飲料板塊里表現最差的資產，在啤酒TO5企業中，拋開燕京啤酒股價下滑了17%外，其它頭部企業股價下滑幅度都在30%-50%之間。

即使是在行業大打價格戰的2015年-2019年，大多數啤酒股的跌幅也在30%以內。而2023年不到一年時間，啤酒股的跌幅就已經追上了行業價格戰3,4年的跌幅。股價快速下跌后，啤酒股估值也來到了歷史低位。按照國君證券的統計，目前行業龍頭股價對應2024年平均估值18倍左右，港股龍頭估值僅15倍，均位于歷史估值底部。

啤酒股先揚后抑的導火索是未能兌現高預期。此前大多數投資人都有一個看法，隨著疫后酒旅、餐飲等線下場景的恢復，啤酒行業將迎來快速放量階段。但啤酒未能兌現高預期。從財務數據看，雖然2023年前三季度，啤酒T05營收同比增長幅度都在6%-10%之間。但啤酒企業的營收同比增速卻顯示出逐季下滑的趨勢，尤其是青島啤酒。2023年三季度，青島啤酒營收同比下降了4.5%，說明啤酒消費反彈的力度有限。

雖然早在2015年啤酒行業就進入了存量市場，但2020-2022年，啤酒產量已經止住了下滑趨勢，并由3411.1萬千升增長到3568.7萬千升，說明啤酒銷量已經穩定到了這一水平。2023年上半年出于對疫后復蘇的高預期，啤酒產量在大多數月份仍保持正增長。但從2023年下半年開始，啤酒產量在5個月份中出現4個月產量下降，產量同比下降的速度也由7月份的-3.4%擴大到11月份的-8.9%。這說明未來一段時間內，啤酒行業的終端銷售并不樂觀，酒企對未來銷售的信心也不足。

啤酒產量連續下降很大程度上是受餐飲的拖累。啤酒消費需要氛圍感，餐飲一直是啤酒重要的銷售渠道，從燒烤小店到高檔餐廳，啤酒必不可少，按照自媒體“半佛”的統計，基本上餐飲渠道占整個啤酒銷量的40%-60%不等。

據中研產業研究院《2024-2029年高端啤酒產業現狀及未來發展趨勢分析報告》分析：

啤酒行業進入存量市場后，高端化是所有啤酒企業必須要做的事情。但對啤酒企業來說，高端化就像一把雙刃劍，既是良方，也是毒藥。在啤酒高端化初期，酒企默契地停止價格戰，啤酒股營收、利潤大幅改善。但是隨著各家酒企扎堆高端化。高端啤酒市場份額快速提升，到2022年高端啤酒銷售額占比已經達到36.48%。

高端啤酒份額逐漸提升，意味著酒企高端化的紅利越來越少，高端化的競爭卻在逐漸加劇。從我國啤酒行業的競爭格局和行業特性看，啤酒企業距離高端化內卷也越來越近。我國啤酒就已形成了高集中度的市場格局，行業TOP5份額超過90%。

啤酒產品本身又很難形成差異化，即使有企業創新出一款新產品，其它企業也很容易快速模仿跟進，比如優布勞、泰山原漿等品牌把精釀產品帶火后，青島啤酒、百威、燕京、烏蘇、重慶啤酒等大廠也先后推出了精釀產品。高集中度加上高同質化，意味著啤酒生意的護城河不高。企業在推廣新產品時，需要反反復復做廣告，尤其是高端化產品卷到一定程度后，行業很容易變成氪金游戲。

從目前看，隨著高端化啤酒份額的不斷走高，行業已經有了氪金的趨勢。酒類營銷專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青提到，啤酒大廠為了推出中高端產品，都在給予更多的市場費用去搶奪市場。所以，能夠看到啤酒都在官宣一線明星代言，雪花有王嘉爾、王一博、龔俊，青島則有華晨宇、楊洋、肖戰，重慶啤酒旗下的烏蘇則請來了吳京。

2023年上半年，青島啤酒廣告及業務宣傳費用同比增長22.5%，超過營收同比增速10個百分點。燕京啤酒廣告宣傳費同比增長13.9%，超過營收同比增速近4個百分點。

2022年中高端產品約占國產啤酒總產量的30%至40%，較2020年提升了約20%。2023年上半年，按銷售收入算， 前五大啤酒企業(CR5)的市場份額已提升至近80%。

反映到業績上，當前華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒的年盈利都比高端化啟動前翻了1倍-3倍，盡管同期收入并沒有翻倍的漲幅。

中國啤酒行業高端化啟動以來，啤酒提價的幅度其實顯著低于同期國民可支配收入的漲幅，高端化依然還有增長空間。可以預見，伴隨著更多中高端產品放量，未來幾年中國啤酒行業尤其上市啤酒股的利潤還會繼續有快速提升，高端化給啤酒股帶來的投資價值也依然存在，尤其部分啤酒股如重慶啤酒還有較高的分紅率。

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報告對中國高端啤酒行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析，并重點分析了我國高端啤酒行業將面臨的機遇與挑戰。報告將幫助高端啤酒企業、學術科研單位、投資企業準確了解高端啤酒行業最新發展動向，及早發現高端啤酒行業市場的空白點，機會點，增長點和盈利點……準確把握高端啤酒行業未被滿足的市場需求和趨勢，有效規避高端啤酒行業投資風險，更有效率地鞏固或者拓展相應的戰略性目標市場，牢牢把握行業競爭的主動權。形成企業良好的可持續發展優勢。