2026-2030年印制電路板(PCB)行業發展深度調研及投資策略咨詢分析

日本電子材料大廠三菱瓦斯化學(Mitsubishi Gas Chemical)日前宣布調漲電子材料產品價格，此次調漲范圍涵蓋CCL(銅箔基板)、Prepreg(樹脂基材)與CRS(銅箔樹脂片)等全系列產品，漲幅達30%。

三菱瓦斯化學(MGC)是全球高端封裝基板材料的絕對龍頭，尤其在BT樹脂基板、ABF載板材料領域技術領先、市占率極高。其產品是AI服務器、高端通信、汽車電子等領域的核心剛需材料。

產業鏈發展分析

PCB是指印刷電路板或印制電路板，主要作用是使各種電子零組件形成預訂電路的連接。PCB是電子產品零件裝載的基板，為電子元器件提供支撐并提供電氣連接，是幾乎所有電子設備的基礎必需品。

目前業內按印制電路板的層數、結構及工藝將產品主要分為：單面板、雙面板、多層板、HDI板、撓性板、剛撓結合板及其他特殊板(高頻板、鋁基板、厚銅板等)。

圖表：PCB產業鏈結構圖譜

資料來源：中研普華產業研究院

PCB(印制電路板)是電子設備的核心載體，被譽為“電子工業之母”，其產業鏈清晰分為上游原材料與設備、中游PCB制造、下游應用終端三大環節。PCB的上游主要為銅箔、銅箔基板、玻纖布、樹脂等原材料行業，下游主要為電子消費性產品、汽車、通信、航空航天等行業。

上游是PCB產業的基礎，決定產品性能與成本，核心包括覆銅板、銅箔、玻纖布、樹脂四大主材，以及精密生產設備;中游是產業鏈核心，通過開料、鉆孔、電鍍、蝕刻、層壓、阻焊、測試等工藝，將覆銅板加工為成品PCB。

PCB應用幾乎覆蓋所有電子設備，AI算力、汽車電子、通信、消費電子是四大核心增長引擎。

全球PCB行業發展分析

受益AI推動，全球PCB行業迎來新一輪上行周期。2024年以來，受益于AI推動的交換機、服務器等算力基建爆發式增長，智能手機、PC的新一輪AI創新周期，以及汽車電動化/智能化落地帶來的量價齊升，HDI、層數較高的多層板等高端品需求快速增長，PCB行業景氣度持續上行。

根據數據顯示，2024年全球PCB產值恢復增長，產值達到735.65億美元，同比增長5.8%。中國大陸PCB產值全球占比從2000年的8.1%躍升至2024年的56.1% ，預計2029年仍超半數。在中國成為電子產品制造大國的同時，全球電路板產能也在向中國轉移，中國已成為全球第一大電路板制造基地。

圖表：2000-2029年全球重點區域PCB產值變化及預測

數據來源：Prismark、中研普華產業研究院

據預計，到2028年，全球PCB產值有望超過900億美元，其中AI服務器相關的HDI板增速最高，年復合增長率可達16.3%。

中國大陸憑借完整產業鏈與高端化升級，未來將繼續占據全球過半產值份額，2024-2029年仍將以4.3%的復合增速穩健增長，是AI服務器、汽車電子等高端需求的核心供給方。

競爭格局及重點企業分析

中國PCB行業的發展歷程大致可分為四個階段：萌芽期、成長期、爆發期及產業升級期。目前，行業正處于關鍵的產業升級階段。中國PCB行業經過數十年的發展，在高端產品領域不斷取得技術突破。

2025年，PCB行業已進入業績兌現期。A股PCB板塊近50家公司中，超過七成在2025年前三季度實現凈利潤增長、扭虧或減虧。

圖表：中國PCB行業五大龍頭企業主要競爭優勢分析

資料來源：中研普華產業研究院整理

根據企業2025年三季報數據，勝宏科技以83.42%的營收增速和324.40%的凈利潤增速領跑全場。

鵬鼎控股作為全球PCB龍頭，營收268.6億元，同比增長14.34%;公司作為消費電子領域核心供應商，受益于客戶新品備貨需求;東山精密營收270.7億元，在十家企業中規模最大;凈利潤12.24億元，同比增長14.71%，展現良好增長態勢。

圖表：2025年上半年中國PCB重點龍頭企業營收及凈利潤比較

數據來源：相關企業財報、中研普華產業研究院

盈利情況來看，勝宏科技以35.85%的毛利率和22.98%的凈利率雙雙領跑，且毛利率同比提升14.3個百分點，凈利率同比提升13.1個百分點，成為AI浪潮下的最大贏家。

滬電股份毛利率為35.40%，凈利率20.08%，盈利能力同樣強勁。公司受益于高速運算服務器、人工智能等市場對PCB的結構性需求，公司業績持續創新高。

深南電路毛利率為28.20%，同比提升2.29個百分點;凈利率13.90%，同比提升2.50個百分點。公司把握AI算力升級、存儲市場結構性增長機遇，AI加速卡、交換機、光模塊等產品需求持續提升。

鵬鼎控股毛利率為20.64%，同比提升0.17個百分點;凈利率8.91%，同比提升0.51個百分點;景旺電子毛利率為21.60%，同比下降2.16個百分點;凈利率8.67%，同比下降1.20個百分點。營收增長但盈利能力下滑，呈現"增收不增利"態勢;奧士康毛利率為21.38%，同比下降2.31個百分點;凈利率6.86%，同比下降1.57個百分點。

圖表：2025年前三季度6家中國PCB頭部企業毛、凈利率對比

數據來源：相關企業財報、中研普華產業研究院

在AI算力驅動數據中心建設、全球網絡升級加速的背景下，能夠深度綁定AI服務器、高速通信等高端賽道、持續優化產品結構的企業，有望在行業景氣周期中贏得更大發展空間。

PCB行業未來發展趨勢

PCB從早期手工焊接到現代高密度互連技術，歷經材料、工藝與應用的持續突破。我國PCB行業在AI算力浪潮的推動下，正經歷一場前所未有的發展周期。未來，其發展將深度融合AI、綠色化及全球化戰略，進一步推動電子產業智能化升級。

全球數據中心的資本開支持續增長拉動PCB需求上升，傳統服務器PCB隨新平臺迭代而不斷升級;AI服務器出貨量增長勢頭強勁，且單機PCB價值量遠高于傳統服務器，伴隨大規模算力部署，AI服務器需求高增必將為服務器PCB市場帶來較大新增量，預計2026年服務器PCB市場規模有望達到160億美元。

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