2024年電解鋁市場行情及行業政策走向分析

電解鋁市場行情分析

截至3月14日，中國主要市場電解鋁社會庫存88.9萬噸，較3月11日增0.2萬噸。其中：無錫27萬噸，減0.2萬噸;佛山23.5萬噸，增0.6萬噸;鞏義19.4萬噸，減0.2萬噸;上海6.7萬噸，增0.2萬噸。

根據百川盈孚，截至2024年3月7日，中國電解鋁建成產能4734.9萬噸，開工4202.8萬噸。市場近期傳出云南復產消息，目前云南地區電解鋁企業有兩種態度：1.個別企業受政府鼓勵，已著手準備復產，復產開始時間計劃在3月中下旬;2.云南省內多數電解鋁企業復產態度較為消極，主要是擔憂后續電力持續情況。因此短期電解鋁供應仍存在瓶頸，難有大的放量。

中郵證券指出，近幾年在電解鋁4500萬噸產能天花板的限制下，國內新建、擴產項目逐步停滯，電解鋁供應存在剛性瓶頸。同時下游政策端利好不斷，“三大工程”、汽車和家電“以舊換新”有望重新帶動電解鋁的需求，同時當前電解鋁庫存處于歷史低位，價格彈性進一步打開。建議關注：中國鋁業、中孚實業、中國宏橋、神火股份、云鋁股份、天山鋁業等。

2023年，在電解鋁成本整體下移的背景下，鋁價韌性十足，基本維持在1.75萬-1.95萬元/噸區間波動，電解鋁利潤進入上行區間。

據SMM數據，截至12月27日，SMM A00年均價約為18692元/噸，同比下降6.3%左右。而根據SMM電解鋁日度成本模型測算，2023年國內電解鋁行業平均完全成本約為16487元/噸，同比下降8.4%，行業平均盈利2205元/噸，同比增長14%。

SMM電解鋁高級分析師表示，目前國內第一大鋁土礦進口國幾內亞油庫爆炸事件仍在發酵，對明年氧化鋁市場或有較強支撐。同時，結合行業其他原輔料市場變動預測，預計2024年全年國內電解鋁平均成本或難以大幅下滑，重心在15500元-17000元/噸區間。

電解鋁是全球消費量第二大的金屬材料。資料顯示，俄羅斯是世界第二大鋁金屬生產國，約占全球產量的6%，其中俄鋁整體氧化鋁產能在全球地位舉足輕重。俄鋁的氧化鋁廠遍布全球，除了俄羅斯之外，還分布于澳大利亞、愛爾蘭、烏克蘭、牙買加、意大利和幾內亞。

據中研產業研究院《2024-2029年電解鋁產業現狀及未來發展趨勢分析報告》分析：

中國鋁土礦資源稀缺，鋁礦資源只能再維持10年，不可能再支撐電解鋁行業年均20%左右的擴張速度。我國電解鋁產業在河南、山東、內蒙古、新疆等地均有分布。在不少省份，電力-電解鋁-鋁加工已形成完整的產業鏈。

2022年國內電解鋁產量突破4000萬噸。國內電解鋁建成產能逼近4550萬噸的天花板，未來產能增速將明顯放緩，未有產能指標的產能將被逐步淘汰。中國的電解鋁產能主要分布在山東、內蒙古、新疆等地區，2022年國內超過50%的產量來源于山東、內蒙古、新疆三省。

電解鋁作為高耗能行業，受中國能耗“雙控”、“雙碳”政策影響。

電解鋁行業政策走向分析

為了達到鋁行業2030年碳達峰，國家需要鞏固化解電解鋁過剩產能成果，嚴格執行產能置換，嚴控新增產能。推進清潔能源替代，提高水電、風電、太陽能發電等應用比重。通過制定行業能效標桿水平和基準水平，分類推動項目提效達標，限期分批改造升級和淘汰落后產能以及階梯電價方式，倒逼行業進行節能降碳技術改造，加快淘汰落后產能。

近年來，隨著我國“雙碳”目標的提出，電解鋁行業加速向綠色低碳轉型，電解鋁產能開始向清潔能源地區轉移，如今，我國電解鋁工業的用能優勢變了新賽道，原來憑借自備電廠角逐的電解鋁用能優勢競爭格局，如今已變為以水電鋁為主的新能源產業新格局。云南、廣西憑借豐富的水電能源，尤為受寵。

《“十四五”原材料工業發展規劃》對鋁行業的重點圍繞著幾個關鍵字：“環保”、“降碳”、“階梯電價”、“產能布局調整”“等。其中對氧化鋁行業的要求主要在于赤泥高效綜合利用、防止產能無序擴張以及在沿海地區有序布局;對電解鋁行業的要求主要在于完善并嚴格落實產能置換政策，由“煤—電—鋁”向“水電、風電等清潔能源—鋁”轉移，以及嚴格落實階梯電價政策。

一方面，從國家政策來看，在節能減排的大背景下，國家對電解鋁行業實施限電限產政策，另一方面，中國電解鋁行業主要企業都在進行兼并收購以進一步擴大電解鋁產品供給水平。

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