寧德時代收購重慶耀寧獲批：動力電池“反內卷”時代的產能卡位戰

寧德時代收購重慶耀寧獲批：動力電池“反內卷”時代的產能卡位戰

2026年9月11日，市場監管總局公布2026年8月31日至9月6日無條件批準經營者集中案件列表，寧德時代新能源科技股份有限公司收購重慶耀寧新能源科技有限公司股權案在列，審結時間為9月3日。重慶耀寧新能源位于重慶涪陵，最初由吉利科技集團與孚能科技合資組建，項目總投資約85億元，占地約480畝，規劃建筑面積約31萬平方米，主要從事動力電池電芯、模組、PACK的研發、生產和銷售。后續孚能科技完全退出，企業更名為重慶耀寧新能源，終端客戶主要為西南片區的吉利汽車重慶、貴陽生產基地。

中研普華產業研究院強調以扎實的行業數據為基礎，運用博弈論、供需模型等經濟學工具解釋市場行為，預判趨勢走向。以下分析中，中研普華產業研究院的研究方法論將貫穿始終。

第一步：為什么是重慶耀寧?產能卡位背后的供需算賬

要理解這筆收購，需先看清寧德時代當前的產能處境。2026年上半年，寧德時代產能利用率高達94.86%，接近滿產。同期營業總收入2769.17億元，同比增長54.80%，歸母凈利潤432.84億元，同比增長41.98%。產能吃緊的同時，國內市場份額回升至47.72%，同比提升3.38個百分點，為近三年首次回升。

需求端旺盛，供給端卻遭遇政策約束。2026年下半年以來，各地基本已停止受理新增動力電池、儲能電池產能備案。這意味著通過新建產能擴張的路徑已被封堵，收購存量產能成為唯一可行的增量通道。

重慶耀寧的85億元項目恰好契合這一邏輯。該項目位于重慶涪陵，已具備完整的動力電池產線，收購即可快速轉化為有效產能，無需經歷新建項目漫長的審批周期。

第二步：為什么是現在?車企“去寧德化”與客戶鎖定的時間窗口

一個值得追問的變量是：為何寧德時代選擇在2026年三季度完成這筆交易?

中研普華產業研究院的研究框架提示我們關注需求側的結構性變化。近期小米、理想等下游車企加速“去寧德化”，引發市場對寧德時代競爭優勢的憂慮。與此同時，弗迪電池以67,227MWh裝機量、23.0%份額穩居第二，寧德時代與弗迪電池合計占據國內動力電池市場65.4%的份額，雙巨頭格局雖然穩固，但第二梯隊中創新航、國軒高科、正力新能之間的競爭日趨膠著。

重慶耀寧的特殊之處在于其終端客戶——西南片區的吉利汽車重慶、貴陽生產基地。收購完成后，寧德時代不僅獲得產能，更綁定了吉利在西南地區的電池供應關系。這在車企紛紛尋求多元化供應商策略的背景下，具有重要的客戶鎖定意義。

第三步：為什么吉利愿意放手?一筆雙贏的產業博弈

這筆交易的另一方吉利，其算盤同樣清晰。重慶耀寧最初由吉利科技與孚能科技合資，孚能退出后由吉利旗下耀寧新能源承接。吉利旗下耀寧新能源已在鹽城、桐廬、上饒、鷹潭、唐山、重慶擁有六大生產基地，旗下神盾電池主要配套銀河品牌。

對于吉利而言，將重慶耀寧出售給寧德時代，一方面可以回收前期投入的沉沒成本，另一方面可以換取寧德時代在電池供應上的優先保障。在動力電池行業結構性產能過剩的背景下，一家非頭部的電池工廠獨立運營面臨較大的成本壓力。中研普華產業研究院的分析邏輯在此得到驗證：當行業進入整合期，資產從效率較低的運營方流向效率更高的運營方，是市場出清的必然路徑。

第四步：為什么監管“無條件批準”?反內卷政策下的審查邏輯

這筆交易獲得無條件批準，而非附條件批準，本身就傳遞出重要的政策信號。2026年以來，市場監管總局推進經營者集中反壟斷監管效能提升專項行動，明確將鋰電池、光伏等納入重點領域，并表態“依法支持企業通過并購重組走出‘內卷式’競爭”。

監管的審查邏輯可概括為“一簡一嚴”：對盤活閑置資產、補鏈強鏈的優質并購項目探索綠色通道，簡化流程;對加劇低價內耗、重復建設的盲目集中則依法從嚴研判。寧德時代收購重慶耀寧，屬于前者——將一家已建成但運營效率有待提升的工廠納入龍頭企業的管理體系，有助于優化行業競爭結構，而非加劇產能過剩。

博弈格局分析

這筆交易涉及多方利益主體的復雜博弈。

寧德時代的核心訴求是以最低成本鎖定增量產能，同時綁定吉利西南基地的電池供應。在新建產能審批暫停的政策環境下，收購存量資產是理性的最優解。

吉利汽車則面臨“自研電池”與“外購電池”之間的權衡。吉利旗下雖有多家電池生產基地，但重慶耀寧在孚能退出后缺乏足夠的技術迭代能力。將工廠出售給寧德時代，可以換取更穩定的電池供應保障，同時將資源集中于整車業務。

孚能科技的退出則是行業洗牌的縮影。在動力電池市場集中度持續提升的背景下，二線企業的生存空間不斷收窄。2025年動力鋰電池CR3由2023年的78.8%降至72.0%，CR5由87.4%降至81.7%，市場集中度雖在下降，但尾部企業的淘汰速度正在加快。

地方政府的訴求同樣關鍵。重慶作為西南新能源汽車產業重鎮，已引入比亞迪弗迪鋰電池璧山基地，年產能達35GWh;時代長安動力電池項目總投資約55億元，規劃25GWh產能落戶北碚。寧德時代接手重慶耀寧后，將進一步強化重慶在動力電池產業鏈中的區域地位。

監管機構的目標最為清晰：以反壟斷審查為工具，推動行業從“野蠻生長”走向“有序整合”。中研普華產業研究院的研究視角提醒我們，政策的目標不是限制競爭，而是劃清競爭的行為邊界——不干預良性技術競爭，只整治惡性價格內耗。

趨勢推演與總結

基于以上分析，中研普華產業研究院對動力電池行業未來趨勢作出以下推演。

第一，產能擴張的邏輯正在發生根本性轉變。新建產能審批暫停的政策短期內不會松動，龍頭企業將通過并購存量產能的方式繼續擴張，行業并購整合將加速。

第二，車企與電池企業之間的關系正在重構。從簡單的買賣關系走向深度綁定，寧德時代通過“廠中廠”模式服務賽力斯，通過收購綁定吉利西南基地，這種“產能+客戶”的一體化策略將成為行業主流。

第三，行業利潤分配格局面臨調整壓力。深藍汽車在動力電池大會上直言“整個產業鏈利潤分配嚴重失衡”。寧德時代上半年日賺約2.4億元，利潤高于多家車企總和，這一格局在監管“反內卷”的導向下可能面臨修正。

第四，技術迭代將決定下一輪競爭格局。中研普華產業研究院預測，到2030年中國動力電池需求量將超過800GWh，占全球總量的50%以上。固態電池、鈉離子電池等前沿技術的產業化進程，將決定哪些企業能在下一輪競爭中占據先機。

寧德時代收購重慶耀寧，表面上是一筆產能收購，底層則是一場關于效率、客戶綁定和政策紅利的精密計算。在動力電池行業從“規模擴張”轉向“質量競爭”的關鍵節點上，這筆交易的示范效應將遠超其交易金額本身。中研普華產業研究院將持續跟蹤這一趨勢的演進。

中研普華產業研究院將持續跟蹤這一變局，為行業與市場提供專業、客觀的研判參考。本文分析基于公開市場數據及中研普華產業研究院自有數據庫及公開市場信息綜合整理。本文著作權歸中研普華產業研究院所有。未經中研普華產業研究院書面授權，任何機構和個人不得以任何形式轉載、復制、摘編或利用其他方式使用本文的全部或部分內容。已獲授權的使用，應在授權范圍內使用并注明來源。違反上述聲明者，中研普華產業研究院將追究其相關法律責任。