一、前言
在“雙碳”目標與新型城鎮化戰略的雙重驅動下，中國復合水泥行業正經歷從傳統高耗能生產模式向綠色低碳轉型的關鍵階段。復合水泥憑借其高強度、耐久性及低碳環保特性，成為基礎設施建設、城市更新及新興領域的重要材料。
二、行業發展現狀分析
(一)政策驅動下的綠色轉型
“雙碳”目標對復合水泥行業提出更高要求。2025年，全國水泥行業碳排放配額總量較2020年壓縮15%，新建生產線需滿足“單位產品碳排放強度下降20%”的硬性門檻。與此同時，綠色建材認證體系全面升級，復合水泥因摻入礦渣、粉煤灰等工業固廢，碳排放較傳統水泥降低30%以上，成為政策重點扶持對象。政策紅利持續釋放，推動行業向低碳化、循環經濟方向轉型。
(二)需求結構裂變與場景化升級
城鎮化率突破65%后，傳統基建需求增速放緩，但城市更新、鄉村振興、工業園區改造等存量市場成為新增長點。復合水泥因抗裂性、耐久性優勢，在高速公路、橋梁、地下管廊等高要求場景中占比持續提升。此外，裝配式建筑、3D打印建筑等新興領域對高性能復合水泥的需求年均增速超10%，推動行業向定制化、場景化方向發展。
(三)技術迭代重構生產模式
根據中研普華研究院《2025-2030年中國復合水泥行業市場運行環境分析及供需預測報告》顯示：生物炭復合技術、碳捕集利用與封存(CCUS)、數字化生產管控等技術的突破，正在重構行業技術路線。生物炭復合技術通過將生物質燃料與水泥原料共磨，使碳排放降低20%以上;CCUS技術則將水泥窯尾氣中的CO₂轉化為碳酸鈣，實現“負碳生產”。數字化技術推動行業從“粗放管理”向“精益生產”轉型，AI配料系統、窯爐智能控制、能耗在線監測等應用，使生產效率提升15%，能耗降低10%。
(數據來源：中研普華整理)
三、競爭格局分析
(一)頭部企業主導市場整合
行業集中度持續提升，CR10企業市占率有望從當前的55%提升至70%。龍頭企業通過并購整合、技術輸出等方式鞏固市場地位，構建“技術+品牌+生態”三維壁壘。例如，海螺水泥提出“一基五業”戰略，推進水泥制造與新能源、新材料、環保產業協同發展;華新水泥在非洲市場擴張，拓展生產能力并整合供應鏈。
(二)中小機構聚焦細分領域
中小機構通過“專業化+輕資產”模式，在細分市場形成技術壁壘。例如，部分企業聚焦核電專用水泥、油井水泥等高端產品，或深耕農村市場，通過低成本復合水泥滿足“以工代賑”政策需求。
(三)跨界玩家帶來新變量
能源企業、科技公司等跨界玩家的加入，為行業帶來新變量。能源企業利用碳捕集技術生產低碳水泥，出口溢價超15%;科技公司推出AI調質系統，新品開發周期縮短40%。跨界競爭推動行業技術邊界拓展，加速傳統企業轉型升級。
四、重點企業分析
(一)海螺水泥：全產業鏈布局與國際化戰略
海螺水泥以3.95億噸年產能位居行業前列，通過“一基五業”戰略，推進水泥制造與新能源、新材料、環保產業協同發展。公司在柬埔寨等地擴展生產線，深化海外市場布局，同時加大低碳技術研發力度，搶占行業技術制高點。
(二)華新水泥：區域深耕與全球化擴張
華新水泥在非洲市場擴張，整合供應鏈并提升生產能力。公司通過海外營收占比超22%的成績，展現全球化布局的領先優勢。同時，華新水泥在綠色建材認證、低碳技術等方面持續投入，鞏固行業地位。
(三)金隅集團：并購整合與區域協同
金隅集團通過并購遼寧金中旗下三家公司，增強在東北地區的市場控制力。公司通過優化區域供需平衡，穩定水泥價格，同時推動智能化升級，提升生產效率與成本控制能力。
(一)綠色溢價與低碳技術競爭
未來五年，低碳技術將成為行業競爭的核心。生物炭復合技術、CCUS技術等低碳生產工藝的普及，將推動行業從“高耗能”向“綠色智造”轉型。掌握低碳技術的企業將占據市場主導權，行業技術門檻顯著提升。
(二)需求高端化與場景化轉型
下游行業對復合水泥的需求呈現“高端化、場景化”趨勢。高速公路、核電站、海洋工程等高端場景對復合水泥的需求占比持續提升，農村市場因“以工代賑”政策推動，對低成本復合水泥的需求年均增速超5%。企業需通過定制化服務滿足細分市場需求，否則將失去競爭優勢。
(三)區域協同與產能優化
區域市場供需分化加劇，華東、華南地區需求占比超50%，而東北、西北地區需求增長乏力。產能錯配問題凸顯，部分省份產能利用率不足40%，而長三角、珠三角等地區卻面臨供應缺口。企業需通過“產能置換+區域協同”策略，優化資源配置，應對區域市場供需失衡風險。
六、投資策略分析
(一)聚焦低碳技術與綠色認證
投資者應重點關注掌握低碳技術、具備綠色建材認證能力的企業。生物炭復合技術、CCUS技術等低碳生產工藝的普及，將推動行業技術升級，具備技術優勢的企業將占據市場主導權。
(二)布局高端場景與細分市場
投資者可關注在高速公路、核電站、海洋工程等高端場景具備技術壁壘的企業，或深耕農村市場、裝配式建筑等細分領域的輕資產企業。這些企業通過差異化競爭，有望在行業整合中脫穎而出。
(三)關注全球化布局與跨界合作
投資者可關注在“一帶一路”沿線國家布局生產線的企業，或與能源企業、科技公司開展跨界合作的企業。全球化布局與跨界合作將為企業帶來新的增長點，提升抗風險能力。
如需了解更多中國復合水泥行業報告的具體情況分析，可以點擊查看中研普華產業研究院的《2025-2030年中國復合水泥行業市場運行環境分析及供需預測報告》。
研究院服務號
中研網訂閱號