黃金需求將再次增長 貨幣周期切換背景下 戰略配置地位提升 黃金行業市場機遇分析報告

據界面新聞報道，世界黃金協會表示，去年黃金總需求創下紀錄，隨著美聯儲朝著降息方向邁進，預計2024年黃金需求將再次增長，金價有望獲得提振。

西南證券認為，美聯儲加息進入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下;能源轉型、逆全球化及服務業通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落;避險情緒頻發，黃金戰略配置地位提升。

國金證券預計2024年黃金價格相對于2023年模型預測金價上漲19.3%至2355美元/盎司，2025年黃金價格相對于2024年模型預測金價上漲6.6%至2510美元/盎司。

公司方面，華創證券表示可關注擁有產量增長明確的貴金屬標的：銀泰黃金、山東黃金、盛達資源、赤峰黃金，以及央企低估標的中金黃金。

今年以來，作為避險和資產保值增值工具的黃金，越來越受到投資者的重視，進而拉動了黃金投資熱度，推升黃金價格。

在黃金消費熱下，銀行金融機構開始發力貴金屬業務。今年以來，多數銀行加大貴金屬產品推廣，紛紛推出貴金屬專場活動，通過優惠折扣的方式吸引投資者的目光。

據中國銀行國貿支行的工作人員介紹，該行貴金屬展會主要推出了生肖系列金條、龍年賀歲金產品，還有龍生肖金章、銀條、紀念鈔等諸多龍題材產品，涵蓋了投資、收藏、禮贈、消費等各類需求。

為確保黃金行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解黃金行業的發展態勢，以及創新前沿熱點，進而賦能黃金從業者搶跑轉型賽道。

2023年全球央行繼續大量購金，在更長的時間維度為黃金帶來價格支撐。世界黃金協會數據顯示，2023年前三季度，全球央行購金需求同比增長了14%，達到創紀錄的800噸。自2022年11月起，我國央行連續13個月購金，共增持黃金278.07噸，當前達到2226.39噸。

此外，黃金投資、金飾需求在全球黃金需求中占據重要地位。

在黃金零售投資方面，世界黃金協會發布的數據顯示，2023年前三季度，全球金條和金幣需求為876噸，與2022年的886噸相比基本持平。受黃金熱度上升和投資者避險需求的影響，中國市場的金條和金幣需求強勁。2023年前三季度，中國金條和金幣總需求達到197噸，較2022年同期增長25%。

金飾需求方面，2023年前三季度，全球金飾消費需求為1467噸，與2022年同期的1462噸持平。中國和印度是當前全球第一、二大的黃金首飾消費國。

相對其他零售品類，金飾的金融價值和保值屬性得到中國消費者重視。世界黃金協會數據顯示，2023年前三季度，中國金飾總需求達481噸，同比增長8%。

世界黃金協會日前發布2024全球黃金市場年度展望指出，2023年黃金表現出色，在高利率環境下獨樹一幟，跑贏大宗商品、債券和大多數股市。展望2024年，投資者有可能面臨三種情境。

市場一致看好美國經濟“軟著陸”，這種前景也將對全球經濟產生積極影響。從歷史上看，“軟著陸”的經濟環境通常并不利好黃金，歷次“軟著陸”都導致黃金回報率持平甚至滑落至負值。

2023年，在多重因素交織下，全球避險情緒升溫，黃金價格多次沖高，COMEX黃金價格一度沖破2100美元/盎司關口。進入2024年以來，看漲金價的觀點占據壓倒性優勢。接受《證券日報》記者采訪的業內專家表示，2024年金價或仍有上升空間。

“黃金消費熱反映出投資者對避險和資產保值的強烈需求。特別是近年來投資收益率持續下行，作為避險和資產保值增值工具的黃金，越來越受到投資者的重視。”

工商銀行管莊支行的客戶經理告訴記者，黃金具有抵御貨幣貶值風險和多元化資產配置的作用。投資者通過增加黃金配置以對沖風險，并保持資產配置的平衡和收益的穩健，適合投資者進行長期配置。

國際金價將在 2025 年達到 2300 美元 / 盎司的峰值。這一預測是假設美聯儲在 2024 年下半年降息 125 個基點，并將金價推至新的名義高點。

金價預測是基于美聯儲的官方預測，該預測認為美國核心通脹率將在 2024 年放緩至 2.4%，2025 年放緩至 2.2%，然后在 2026 年重返 2% 的目標。

摩根大通經濟學家預測，到 2024 年第二季度，美國經濟環比增速將放緩至 0.5%。這應該會促使美聯儲在 6 月份開始降息，最終在今年下半年降息 125 個基點，以避免經濟衰退。

2021 年全球前十大黃金開采商包括：Newmont、Barrick Gold、Polyus、Agnico Eagle、Goldfields、AngloGold Ashanti 、Newcrest、Kinross Gold、Endeavour Mining 以 及 Harmony Gold。但上述十大巨頭僅包攬 2021 年全球不到 25%的黃金產量，且相較前些年出現下降但幅度微弱。

全球前四大鉆石開采商包攬近 65%的毛坯鉆產量，與全球鉆石開采相比， 黃金開采商市占率明顯較低。且中國地區的礦業集團均未進入前十，而是四家企業分列前二十五位。

總的來說，頭部黃金開采商開采量較為穩定，其龍頭地位受動搖的可能性較小，但其市占率偏低，市場整體呈現充分競爭的局面。

黃金行業市場機遇分析

展望后市，在楊海平看來，2024年，黃金作為避險資產仍有廣闊的用武之地。同時，在去美元化和避險、保值考量推動下，全球央行增配黃金會持續，將為金價提供有力支撐。綜合判斷，2024年黃金價格仍有一定的上升空間。

黃金行業研究報告旨在從國家經濟和產業發展的戰略入手，分析黃金未來的政策走向和監管體制的發展趨勢，挖掘黃金行業的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產業規模、產業結構、區域結構、市場競爭、產業盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發展方向。

欲了解更多關于黃金行業的市場數據及未來行業投資前景，可以點擊查看中研普華產業院研究報告《2024-2029年中國黃金行業市場分析及發展前景預測報告》。