2025年中國資產管理行業市場運行環境分析

中國資產管理行業自改革開放以來，經歷了從萌芽到快速發展的蛻變。20世紀80年代，隨著金融市場初步開放，商業銀行和證券公司開始涉足資產管理業務，但受限于政策環境和市場機制，行業規模較小且產品單一。進入21世紀，居民財富積累加速，資本市場深化改革，行業迎來黃金發展期。2018年資管新規的出臺標志著行業進入規范發展階段，打破剛性兌付、清理通道業務、強化風險隔離等措施重塑了市場格局。

截至去年四季度末各類資產管理產品總規模達72.85萬億元

近日，中國證券投資基金業協會發布資產管理產品統計數據(2024年四季度)。數據顯示，截至2024年四季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其資管子公司、私募基金管理機構資產管理產品總規模達72.85萬億元，其中，公募基金規模32.83萬億元，證券公司及其子公司私募資產管理產品規模6.1萬億元，基金管理公司及其子公司私募資產管理產品規模5.76萬億元，基金管理公司管理的養老金規模5.94萬億元，期貨公司及其資管子公司私募資產管理產品規模0.31萬億元，私募基金規模19.93萬億元，資產支持專項計劃(ABS)規模2.07萬億元。

資產管理是指專業機構接受投資者委托，對受托的財產(包括有形資產和無形資產)進行投資和管理的服務。受托機構會收取相應的服務費用，而投資者則需自擔投資風險并享有投資收益。在金融市場范圍內，資產管理特指資產委托人以其貨幣或金融資產委托給專業中介機構進行管理的行為，這些專業中介機構會根據委托人的意愿在金融市場中投資運作，以實現委托人期望的保值、增值或特定目標。

在全球范圍內，資產管理行業同樣呈現強勁增長。2023年全球資管規模達118.7萬億美元，同比增長12%，主要受益于財富市場復蘇、養老金規模擴張及ESG投資興起。中國作為全球第二大資管市場，既面臨經濟結構調整、科技革命深化等內生動力，也需應對外部市場波動、監管趨嚴等挑戰。未來，行業將圍繞產品創新、數字化轉型、國際化布局等方向持續演進，成為推動金融供給側改革和服務實體經濟的重要力量。

中國資產管理行業市場運行環境分析

一、政策環境：從“強監管”到“促創新”

政策環境是資管行業發展的核心變量。2018年資管新規實施后，行業從粗放擴張轉向高質量發展，影子銀行、多層嵌套等亂象得到遏制。近年來，監管政策進一步聚焦風險防控與創新平衡：

合規性要求升級：監管部門通過《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》等細則，強化流動性管理，限制非標資產投資比例;針對私募基金，實施分類分級監管，提高信息披露透明度。

支持創新試點：鼓勵公募REITs、養老目標基金、ESG主題產品等創新工具，引導資金流向綠色經濟、科技創新領域。例如，2024年推出的“跨境理財通”擴容政策，推動粵港澳大灣區資管業務互聯互通。

國際化導向：金融開放政策持續加碼，放寬外資持股比例限制，吸引貝萊德、橋水等國際資管巨頭布局中國市場，同時推動中資機構“出海”參與全球競爭。

政策環境的雙重性(規范與激勵)要求機構在合規框架內探索差異化競爭路徑，例如頭部機構通過申請QDII額度拓展海外配置，中小機構則深耕區域市場或細分賽道(如量化投資、另類資產)。

二、經濟環境：增長動能轉換與財富管理需求釋放

宏觀經濟環境為資管行業提供了底層支撐與結構性機遇：

居民財富增長與配置轉型：中國個人金融資產規模預計2030年達475萬億元，高凈值人群擴大推動需求從單一儲蓄向多元化資產配置遷移。權益類產品(如股票型基金)、固收+、私募股權等成為熱門選擇。

老齡化催生養老金融需求：社保基金、企業年金及個人養老金賬戶的擴容，為資管行業帶來長期資金流入。截至2025年，個人養老金賬戶規模有望突破萬億元，目標日期基金、生命周期策略等產品需求激增。

經濟結構轉型驅動資產重構：新質生產力發展要求資本市場優化資源配置，并購重組、Pre-IPO投資、基礎設施REITs等工具助力存量資產盤活與新興產業融資。

然而，經濟增速放緩、地產行業調整及地方債務風險等因素，也對資管機構的資產甄別能力和風控體系提出更高要求。

據中研產業研究院《2024-2029年中國資產管理行業市場運行環境分析及供需預測報告》分析：

當前，中國資管行業正站在轉型的十字路口。一方面，市場集中度持續提升，頭部機構憑借品牌、渠道和投研優勢占據主導地位，前十大公募基金公司管理規模占比超50%;另一方面，中小機構通過差異化策略(如區域性理財、垂直領域專精特新基金)尋求突圍。與此同時，金融科技成為破局關鍵：智能投顧覆蓋長尾客戶，AI算法優化量化交易，區塊鏈技術提升清算效率。數字化轉型不僅降低運營成本，更推動服務模式從“產品為中心”向“客戶需求為中心”躍遷。

這一階段，行業既需應對內外部經濟波動帶來的短期壓力，也要把握科技革命與政策紅利賦予的長期機遇。如何在競爭加劇的生態中構建核心競爭力，將成為下一階段市場參與者的決勝焦點。

三、科技環境：數字化轉型與智能投顧崛起

科技重塑資管行業的價值鏈，主要體現在三方面：

投研智能化：機器學習與大數據分析助力資產定價、風險預測及組合優化。例如，部分券商資管通過自然語言處理技術實時解析財報與輿情，提升權益資產配置效率。

運營數字化：云計算與區塊鏈技術實現交易清算、份額登記的實時化與透明化，降低操作風險。2024年多家銀行理財子公司推出“T+0”申贖貨幣基金，依賴后端系統算力升級。

服務個性化：智能投顧平臺(如螞蟻財富、天天基金)通過用戶畫像與算法匹配，為零售客戶提供低成本、定制化資產配置方案，覆蓋長尾市場。

盡管如此，數據安全、算法偏見及技術投入成本等問題仍需行業共同應對。未來，資管機構與金融科技公司的跨界合作(如聯合開發智能風控模型)將成為趨勢。

四、競爭環境：頭部效應與生態協同

市場競爭呈現“二元分化”特征：

頭部機構綜合化布局：工銀理財、易方達基金等憑借全牌照優勢，構建“資管+投行+財富管理”生態鏈，并通過跨境業務與海外機構爭奪全球市場份額。

中小機構專業化深耕：部分私募基金聚焦半導體、新能源等賽道，形成產業深度認知;區域性銀行理財子公司則依托本地客戶資源，主推穩健型固收產品。

外資機構加速滲透：貝萊德、富達等通過獨資公募基金牌照發行A股主題ETF，憑借全球資產配置經驗吸引高凈值客戶。

在此背景下，行業競爭從單一產品收益比拼轉向綜合服務能力較量，包括投研體系、客戶運營、科技基礎設施等維度。

五、國際化環境：雙向開放與跨境聯動

中國資管行業的全球化進程按下快進鍵：

引進來：QFII/RQFII額度限制取消，境外機構可通過“債券通”“滬港通”等渠道投資境內股債市場。截至2024年，外資持有中國債券規模超4萬億元，占托管總量13%。

走出去：中資機構通過港股IPO、美元債發行、海外并購等方式拓展全球化資產池。華夏基金、南方東英等在香港發行ESG ETF，吸引國際資金配置中國資產。

規則接軌：中國證監會與國際證監會組織(IOSCO)合作，推動ESG披露標準、基金互認等制度對接，降低跨境投資合規成本。

然而，地緣政治風險、匯率波動及文化差異仍需機構構建全球化風控體系。

中國資產管理行業正處于規模擴張與質量提升并行的新階段。政策環境的規范化為行業劃定發展邊界，經濟結構轉型與財富管理需求升級則注入增長動能。科技革命重塑業務模式，從智能投研到數字化運營，技術賦能成為機構突圍的核心競爭力。與此同時，市場競爭格局分化加劇，頭部機構憑借資源整合能力主導市場，中小機構則需在細分領域構建差異化優勢。國際化進程的加速既帶來跨境資產配置機遇，也要求機構提升全球視野與風險應對能力。

展望未來，行業將呈現三大趨勢：一是數字化轉型深化，AI與區塊鏈技術進一步滲透至資產定價、客戶服務等環節;二是ESG投資從概念落地為實踐，綠色金融產品體系持續完善;三是居民資產配置從“單一化”轉向“多元化”，權益類資產占比提升推動市場成熟度提高。面對監管趨嚴、市場波動等挑戰，資管機構需強化投研能力、優化客戶體驗、嚴守風險底線，在服務實體經濟與居民財富管理中實現可持續發展。最終，行業將在結構優化、創新驅動與開放協同中，邁向高質量發展新紀元。

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