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美聯儲主席鮑威爾重申對加息保持耐心 美聯儲2019年將如何“攪動市場”?

  • 2019年1月11日 FanTianQing來源:新浪網 612 35
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美聯儲主席鮑威爾重申對加息保持耐心,

當地時間1月10日,在華盛頓特區經濟俱樂部與凱雷集團聯席執行董事長David Rubenstein對話時,美聯儲主席鮑威爾表示,不會拒絕與美國總統特朗普會面,但尚未收到會面邀請。

在特朗普幾個月來批評美聯儲加息后,白宮釋放了總統與鮑威爾可能會面的信號。

鮑威爾稱,他還沒有收到與特朗普會面的邀請,并認為拒絕邀請不合適。“總統與美聯儲主席之間確實會進行會談。會談往往很少見,”鮑威爾說。“我認為拒絕邀請并不合適。”鮑威爾表示,過去有過聯儲主席和總統會面,“我不知道哪位聯儲主席拒絕過邀請。”

特朗普屢次公開批評美聯儲加息。美聯儲在12月19日決定2018年第四次加息,并預測今年還會有兩次加息。特朗普因為對股市連續大跌不滿,曾討論過辭退美聯儲主席。

鮑威爾1月4日表示,如果總統要求他辭職,他也不會辭職。鮑威爾安撫投資者稱,決策官員們會仔細聆聽金融市場傳遞的有關增長面臨風險的信息。

值得一提的是,在對話前幾分鐘里,鮑威爾就四次提到“耐心”一詞。

“對于加息,我能說的是,我們會觀望并保持耐心。” 鮑威爾強調,美聯儲有能力在利率問題上保持耐心,并體現出靈活性。“當前環境下,我們可以保持耐心和靈活,拭目以待形勢變化,我認為我們正在等待和觀察。”

美聯儲12月會議紀要顯示,許多委員會成員表示,鑒于通脹壓力減弱,美聯儲有能力對進一步收緊政策保持耐心。

當Rubenstein問及,去年12月更新的利率預期顯示大多數聯儲官員預計今年還將兩次加息時,鮑威爾稱,美聯儲在加息的具體次數上并沒有特定“計劃”。“沒有任何預設的利率路徑。”他說,美聯儲成員意見的多樣性會帶來更好的決策。他并未向美聯儲其他成員游說政策。

鮑威爾稱,2018年美國經濟表現非常不錯。諸多指標顯示,勞動力市場非常強勁。金融市場在下行風險上的擔憂言過其實,他并未看到美國經濟衰退風險加劇的跡象。預計通脹水平將保持在2%左右,經濟增長2%-2.5%。“美國經濟是穩健的,我主要擔心的是全球增長。”

鮑威爾稱,美國聯邦政府停擺往往不會持續太長時間,也不會沖擊到經濟。他“非常擔心”的是正在增長的美國政府債務,未來的資產負債表規模將“顯著”(substantially)低于當前水平,不過還高于過去的水平。

鮑威爾還表示,中國經濟增速已經放緩,但仍預測中國經濟會穩健增長。如果關稅摩擦促成關稅下降,那將是好事。

鮑威爾發表“鴿”派講話后提振市場信心,美股三大股指齊漲,道瓊斯指數漲幅超百點。

美聯儲2019年將如何“攪動市場”?

美聯儲在剛剛過去的2018年里頂住各方壓力,堅持每季度加息一次,這令美國政策利率水平在全年升高了一整個百分點,也讓希望美股繼續上漲和美元匯率回落的美國總統特朗普感到非常不悅。在白宮與美聯儲的矛盾于年底全面激化之后,美聯儲在2019年的政策行動前景如何,并將會在市場上引發怎樣的波瀾,各大知名投行也趁著這個機會各抒看法:

一、高盛:美聯儲不再可能每季度加息,但不會徹底停下腳步

高盛的首席經濟學家哈祖斯在2018年12月初曾表示,考慮到經濟領域出現的新狀況,美聯儲在2019年全年會適當放緩政策緊縮的步伐,以觀望宏觀經濟格局的進一步變化。而在12月加息后,美聯儲非常有可能在2019年3月按兵不動。

該行指出,美國股市在2018年最后一季度的戲劇性暴跌,以及全球范圍內貿易摩擦愈演愈烈的狀況,都讓美聯儲被迫直面現狀開始投鼠忌器。不過,該行也表示,投資者面對美國股市調整的格局時情緒過度緊張,而過于激進地看衰來年美聯儲的政策預期,也是完全沒有必要的。雖然美聯儲在2019年一季度將暫時停下加息步伐,但是在剩下的大半年時間里,再加息至少一次的前景仍是最大概率所在。

高盛表示,結合美聯儲主席鮑威爾最新的表態,美聯儲暫緩加息步伐的行動會至少在2019年初令美元匯率承受部分壓力,而之后的進一步市場動向則取決于經濟基本面的進一步演進,若美股止跌,同時外部經濟風險得以消退,那么美元指數仍有重拾上行趨勢之機會。

二、摩根大通:美聯儲加息周期將不會戛然而止

摩根大通的資本管理部門近日也表示,盡管市場面對美聯儲的政策前景一片悲觀,但該投行卻依舊對美聯儲在2019年繼續推進加息周期充滿信心。該機構的分析師指出,面對此前美國股市暴跌的摧殘,投資者對于美國經濟前景似乎已經過度悲觀。

摩根大通的分析師表示,即使美國經濟在未來一年不再以“超常速度”增長,而是回落到符合經濟大趨勢的增速,其基本面狀況也足以滿足美聯儲加息至少兩次的條件。事實上,美聯儲的進一步緊縮步伐只可能快于而不會慢于市場的共識。那些認為在特朗普的威脅言論,以及美國股市暫時修正的背景之下美聯儲緊縮進程就會裹足不前的投資者,顯然低估令美聯儲維護其經濟獨立性的堅定意志。

因此,該機構仍認為,在2019年繼續相對非美貨幣,尤其是歐系貨幣做多美元,依然將是有利可圖的交易。

三、摩根士丹利:美聯儲2019年最多只會加息兩次

摩根士丹利結合美聯儲主席鮑威爾在近期講話中透露的立場分析稱,美聯儲在2019年加息三次或者更多的機率已經不復存在。因為美國總統特朗普面對美聯儲2018年四次加息所升起的怒火,已經成為令其貨幣政策制定過程中所不可忽視的巨大壓力。

該機構指出,縱然,特朗普將鮑威爾解職的概率相當低,但此后白宮和美聯儲之間卻會因為這場口水戰而形成一定的默契。特朗普將承諾保全包括鮑威爾在內的美聯儲決策層的職位,而美聯儲則會投桃報李適度放緩政策緊縮節奏。

而摩根士丹利認為,相比起外部市場的不確定性影響,美聯儲政策設定在2019年對于市場的影響力卻會減弱,特別是在美聯儲決策層面對來自白宮咄咄逼人的壓力選擇令屈服之后。

四、美銀美林:美聯儲或重現2016年之猶豫不決,美元將走軟

美銀美林的分析師指出,在市場情緒近日風云突變之后,該機構收回了其此前預計美聯儲在2019年繼續每季度加息的前瞻,改為認為美聯儲可能出于面對宏觀經濟的不確定性而躊躇不前,重演其2016年的政策軌跡。

在2016年全年,市場原本預估美聯儲可能全年加息3-4次,但是當年英國意外在公投中選擇脫歐,以及美國遭遇有史以來最充滿意外的一場大選等狀況,令投鼠忌器的美聯儲直到年底才完成當年唯一一次加息。而美銀美林指出,在美國政局同樣再度充滿不確定性,同時英國脫歐和全球貿易爭端也將繼續攪局的背景下,美聯儲料將繼續選擇一停二看的穩妥之策。

這意味著在2018年全年整體承壓的歐元兌美元匯率有望在2019年揚眉吐氣。在美聯儲加息松開油門的背景下,歐元兌美元有望回升至1.20-25區間。

五、瑞信:美聯儲2019年將加息兩次

瑞士信貸的分析師伍茲表示,美聯儲在2019年的加息次數將降至兩次,原因在于全球范圍內的多邊貿易爭端正給經濟前景帶來不確定性,這將迫使美聯儲在加息步伐中放緩腳步。不過,另一方面,美國就業市場的表現卻仍處于多年以來最強勁水平,這又意味著美聯儲的加息步伐不會徹底停止。

分析師指出,在此狀況下,美元指數料陷入區間盤整走勢,2018年大部分時間內美元指數錄得的上行趨勢,或許將很難再現,但在美聯儲緊縮周期仍領先于其他多數發達經濟體央行的背景下,美元指數在下方也仍擁有持相對穩健的支撐。

六、巴克萊:即使美國經濟放緩,美聯儲2019年仍將加息2-3次

巴克萊的分析師指出,即使近期經濟數據顯示,美國制造業活動出現了放緩勢頭,同時美國股市自2018年四季度以來也出現了劇列震蕩,但這將無妨美聯儲的下一步政策緊縮行動。美聯儲在2019年將再度加息2-3次。

該行表示,聯邦基金利率期貨走勢顯示,美聯儲很可能在2019年伊始作短暫停留觀望之后,在二季度開始重啟加息。盡管美聯儲主席鮑威爾此前在講話中似乎放低了調門,但美聯儲的緊縮進程卻不會就此結束。若市場基本面環境在2019中期如預期般改善,并且貿易局勢也得到緩和,美聯儲就會重新鷹揚長空。

這意味著2019年底之前,美國將擁有發達經濟體中最高的政策利率水平。這對于美元匯率仍是一劑強心劑,而美元指數能在上方有多大的突破,或許在美聯儲的保駕護航之余,仍將取決于其他經濟體會惹上多大的麻煩。

七、野村:美聯儲緊縮周期已面臨尾聲

野村指出,美聯儲各路官員在2018年底的講話基調似乎正進一步證實,其開始自2015年底的這輪貨幣政策緊縮周期當前已經走到了臨近尾聲的階段。政策利率距離中性利率已經相去不遠,進一步加息的空間已相當有限。

野村因而認為,美聯儲在2019年3月繼續加息的可能性,在股市巨震和特朗普施壓的雙重壓力下已經低到可以忽略不計,而6月份及之后能否重啟加息行動,現在看來也形勢嚴峻。在此狀況下,美元多頭的好日子基本已經到頭。

八、法興銀行:美聯儲將再加息兩次,在2019年下半年停止緊縮

法興銀行的分析師認為,雖然12月的加息已經引發了巨大的爭議,但是美聯儲此后仍會繼續一不做二不休,在2019年上半年“趕進度”的再加息2次,此后本輪政策緊縮周期便可能就此告一段落。

法興表示,短期來看,基于強勢的就業數據,美聯儲依舊有理由維持當前的政策緊縮節奏,但是在2019年夏季之后,伴隨著美國“減稅大禮包”帶來的紅利漸漸消退,同時貿易摩擦的負作用進一步顯現,美國經濟失速的場景就將全面顯現,這將迫使美聯儲給加息進程踩下剎車。

該機構認為,在最糟糕的背景下,美國經濟可能在2020年上半年陷入衰退,如此的局面對于美元走勢前景料是利空,但考慮到全球經濟屆時可能陷入“比慘模式”,美元匯率并不會在美聯儲停止加息后自由落體式下墜,投資者更應借此機會布局黃金等避險資產的倉位。

九、花旗:美聯儲2019年仍可至少完成兩次加息

花旗集團的分析師列夫科維奇(Tobias Levkovic)表示,盡管美國股市在2018年末出現了令人心慌的劇幅震蕩,但這仍無礙美聯儲在2019年繼續加息至少兩次的前景。

花旗表示,從就業市場,再到住房市場以及企業和居民領域的信心狀況,都顯示美國經濟會在未來一年間繼續保持穩健。誠然,股市的波動和全面貿易局勢的不確定性,確實會帶來短時的恐慌,但這無礙經濟大局,美聯儲仍有能力在此后一年再加息至少兩次。在此狀況下,2018年大部分時間出現的美元強勢震蕩上行的行情,也會在之后繼續延續下去。

十、富國銀行:美聯儲仍有望在2019年加息三次

富國銀行的分析師表示,雖然在2018年末美國股市出現巨震,令市場對美聯儲持續收緊貨幣政策減少市場流動性供給的狀況感到不安,但事實上,年底的這波股市跌勢與年初1-2月間的那波恐慌性跌勢并無本質不同,在那次下跌之后,股市依舊于此后創出了新高。

該行因此并不認為美聯儲會被股市的調整嚇怕,并因而繼續押注美聯儲在2019年全年能加息三次。分析師指出,美國國債收益率曲線的趨平化并未如市場悲觀派人士所言那樣,是經濟在短期內即將走向衰退的信號,反而各方面數據指標均指向經濟繼續穩健增長,這仍給了美聯儲繼續力排眾議維持當前政策緊縮力度的理由。而該行的分析師也因而繼續看好美元計價資產在未來一年間的投資潛力

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